經過長達一年的持續深跌，在2008年10月滬指1664點“谷底”，敢于看多至3400點的投資者數量微乎其微，可隨后一年中，A股大盤卻出人意料地實現V型反轉，市場交投也創出歷史新高。

　　與市場持續攀升并行的，是資本市場基礎性制度建設、市場化改革的層層推進，發行體制改革、IPO重啟、創業板鳴鑼、中介機構進一步規范運作創新發展……發揮市場機制作用力的思路一以貫之，資本市場對經濟社會發展的貢獻也日益顯現。

　　分析人士認為，2009年的流動性盛宴和政策利多因素，將在明年演變為業績增長支撐估值水平提升，在對經濟持續穩步回暖的一致預期下，研究機構普遍看多2010年，對市場高點的預測集中于滬指4300點至4700點一帶。

　　⊙記者 馬婧妤 ○編輯 朱紹勇

　　超預期 A股實現V型反轉

　　促改革 基礎制度建設再上臺階

　　2009年的A股市場以令投資者驚訝的速度來了個V型大反轉。

　　2008年，滬深市場深跌超過六成五，上證綜指、深證成指分別收于1820.81點、6485.51點。一年后，截至12月25日，滬深股指報在3141.35點、13289.94點，比去年底上漲72.5%、104.9%%。這一漲幅大大超出了多數市場人士的預期。

　　今年A股市場喜迎“開門紅”，1到7月兩市大盤呈現出強勁單邊上漲勢頭，滬深股指月線七連陽，8月跌幅超過20%的急挫也未能阻止大盤向上的步伐，隨后三個月市場受政策利好支撐再啟升勢。年中上證綜指、深證成指分別摸高至3478.01點、14097點。

　　受充裕流動性支撐，兩市交投也顯著放量、迭創新高。僅前7個月兩市股票、基金、權證成交總額就超過2008年全年水平，達到32.44萬億元。1到11月滬深股票總成交額達到48.33萬億元，超過2007年全年，創出歷史紀錄。

　　據聚源數據統計，剔除年內新上市個股，今年以來截至12月25日，兩市在交易A股區間平均漲幅達約137.9%，漲幅超過100%的個股超過1000只，其中海通集團、大元股份、蘇常柴A、西部資源、銀河動力等股票年中漲幅超過500%，成為名副其實的上漲明星。兩市僅鹽湖集團、中國鐵建、攀鋼鋼釩，以及長期停牌的長江電力累計報跌。

　　盡管年中備受游資追捧，但與主板市場相比，深市中小板個股133.8%左右的平均年漲幅仍略顯遜色，主板市場中則以深市主板個股的平均漲幅更高。

　　聚源數據顯示，2008年年底時，我國滬深兩市總市值在14.8萬億左右，到今年12月25日，這一數字就已大幅增長約88%至27.77萬億，A股市場也快速成長為全球總市值第三大的資本市場。

　　促改革 基礎制度建設再上臺階

　　在“加強基礎性制度建設、充分發揮市場功能、改進監管、促進資本市場更好地服務經濟社會發展全局”的總體思路下，以“市場化”為導向的資本市場改革創新，也為A股市場健康穩步發展提供了動力。

　　2009年6月11日，中國證監會發布的《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》正式實施，意味著促進新股定價進一步市場化、完善價格形成機制的改革之路又走出堅實的一步。隨后7月10日，桂林三金和萬馬電纜作為新股發行市場化改革實施后的首批上市企業登錄深交所，暫停近10個月的新股IPO正式重啟。

　　今年IPO重啟后至12月25日，主板、中小板共有60只個股發行上市，其中包括中國建筑、招商證券、光大證券、中國重工等“大家伙”。發行體制改革實施后，新股發行市盈率整體上升，一二級市場價差縮小，打新收益空間降低，“新股不敗”的神話也在市場機制的作用下逐漸幻滅。

　　2009年下半年，作為我國資本市場一個里程碑式的事件，創業板經過十年籌備正式鳴鑼，一個由主板、中小板、創業板、代辦轉讓系統構成，相互補充促進、協調發展的多層次市場體系初步成形，資本市場服務創新型國家戰略實施、促進經濟發展結構轉型的能力再上臺階。

　　10月30日，首批28家創業板企業集體掛牌，盡管上市首日未避免瘋狂炒作，但到前一個交易日累計漲幅均值僅為3.53%。本月25日，第二批8家創業板公司上市，投資者趨于冷靜，8只股票首日平均漲幅僅為45.2%。

　　與此同時，資本市場中介機構規范運作、創新發展水平也日益提升，在加強證券期貨經營機構分類監管、合規管理的同時，年中券商直投業務試點范圍進一步放寬，新基金、券商集合資產管理計劃審批提速，基金一對多業務穩步推出，基金銷售和評價業務進一步規范，對“老鼠倉”等違法違規行為的打擊力度加大，使全行業綜合實力和競爭能力顯著增強。

　　資本市場的改革、創新是一個長期的過程。證監會主席尚福林日前表示，接下來將進一步推進新股發行制度改革，逐步完善新股價格形成與承銷配售機制，適時推出融資融券、股指期貨，并將建立靈活的轉板和退出機制。

　　看明年 4000點上仍可期待

　　隨著限售股逐步解禁，明年A股將迎來全流通。聚源數據顯示，截至2008年底，兩市流通市值為4.45萬億，到今年12月25日已擴充至14.4萬億，流通盤占比超過五成。到明年底，近9成股改限售股將實現上市流通，A股也將進入全流通元年。

　　V型翻轉后容量持續增長的市場將何去何從？基于對經濟能夠實現持續復蘇的一致預期，研究機構普遍認為4000點上仍可期待，對市場高點的預測則集中于滬指4300點至4700點。

　　在判斷明年經濟形勢時，券商研機構普遍認為2010年宏觀經濟將繼續回暖，并呈現“前高后低”，GDP增速預測普遍在9%上下，CPI則由負轉正溫和增長，上市公司整體增速可達20%到25%左右，今年流動性、政策因素推動股市上漲，將轉向明年的業績動力提升估值水平，但流動性因素對股市影響并不會太悲觀。

　　由于預期經濟增長、中期流動性拐點可能在明年1季度出現，多數機構認為A股2010年將保持整體震蕩向上，并在一季度迎來階段高點。分析人士對于滬指明年將站穩2700點上方的預期較為一致，對市場“天花板”的預測則集中于4300點至4700點，最樂觀的券商已看高2010年A股至5000點。

　　在對行業的選擇上，穩健增長的消費行業成為多數機構推薦配置的熱點，周期性行業、低碳經濟、新材料等新型戰略產業，部分地域概念股，以及煤炭、機械、地產行業的推薦指數也十分高。

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