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　　⊙東方證券 潘敏立

　　上周滬指先承接前一周的跌勢(shì)，在上周二快速殺跌，一根長(zhǎng)陰擊穿前低3080點(diǎn)并將60天均線和半年線全部打穿。但隨后受美股創(chuàng)新高、管理層已關(guān)注新股超額認(rèn)購(gòu)現(xiàn)象以及一晚上獲批四家新基金等綜合消息的影響，股指在上周四出現(xiàn)了較有力度的反抽，收復(fù)了5天均線、60天均線和120天均線，但上周末繼續(xù)轉(zhuǎn)向平靜波動(dòng)。

　　從滬指目前的K線組合來(lái)看，在上周殺跌過(guò)后，已形成高點(diǎn)漸次下移低點(diǎn)亦同步下移的形態(tài)，這是自2639點(diǎn)反彈以來(lái)首次呈現(xiàn)的疲態(tài)，這應(yīng)引起充分重視和警惕。就眼前來(lái)看，滬指在破位后雖形成反抽，但目前停留的位置十分敏感。

　　在下試支撐3039點(diǎn)之后，股指返身回穩(wěn)，就上方而言，面臨著3169—3176點(diǎn)的前期跳空缺口，還面臨著20天和30天的平走均線，依然是一個(gè)上試阻力的過(guò)程。而從形態(tài)發(fā)展的可能性來(lái)看，由于反彈回升通道已被打破，故未來(lái)只有兩種：即盤整通道和下跌通道。而區(qū)分這兩種形態(tài)的唯一方法，就是看未來(lái)股指在反抽過(guò)程中能否站上3200點(diǎn)。

　　為什么要看3200點(diǎn)呢？理由如下：由于目前只有四個(gè)落點(diǎn)，故不妨先將此區(qū)間先假設(shè)局限在3039—3361點(diǎn)之間帶寬為322點(diǎn)，其中軸位就在3200點(diǎn)。如果是盤整通道，那么滬指在這一次反抽中應(yīng)有能力突破3200點(diǎn)；反之，就是下跌形態(tài)。

　　而這兩種形態(tài)均有不同的支持理由和相應(yīng)的操作應(yīng)對(duì)，筆者想把它們分別羅列出來(lái)，可能會(huì)對(duì)未來(lái)的判斷和操作有幫助。

　　——向盤整通道發(fā)展。未來(lái)的運(yùn)行區(qū)間是：局限在3039—3361點(diǎn)之間。

　　支持盤整通道的理由：(1)、日線圖上的擺動(dòng)指標(biāo)已調(diào)整至低位欲形成金叉，支持滬指的進(jìn)一步反抽。(2)、周邊股市走勢(shì)較強(qiáng)，對(duì)A股有一定的引領(lǐng)作用。(3)、新股發(fā)行由最密集將有望轉(zhuǎn)向常態(tài)，不會(huì)向前期那樣有較大的壓力。(4)、在前次下跌過(guò)程中有部分品種累積跌幅較大需修正，短期有進(jìn)一步反抽的需求。(5)、年底結(jié)賬壓力基本釋放。

　　操作應(yīng)對(duì)：目前持股或繼續(xù)候低吸納，未來(lái)可在3270點(diǎn)上方就可以準(zhǔn)備漸次拋出，到3350點(diǎn)一線就應(yīng)空倉(cāng)。

　　——向下跌通道發(fā)展。未來(lái)的運(yùn)行方向是：反抽高點(diǎn)漸次下移，此次反抽不會(huì)高于3200點(diǎn)。不斷創(chuàng)出新低，即未來(lái)會(huì)再次擊穿3039點(diǎn)尋求新的支撐。

　　支持下跌通道的理由是：(1)、此輪反抽行情沒有量能的支持，量能始終處于地量狀態(tài)。(2)、此次反抽的領(lǐng)漲品種僅僅是通信、電子元器件、物聯(lián)網(wǎng)等概念股，并沒有大機(jī)構(gòu)及大市值品種參與。(3)、2010年的新股并不像市場(chǎng)前期傳言會(huì)有一個(gè)暫停期仍在發(fā)行中。(4)、2009年整體個(gè)股累積升幅過(guò)大需要一次盈利盤大清洗。(5)、房地產(chǎn)進(jìn)一步調(diào)控政策還會(huì)再出臺(tái)，并沒有完全釋放完畢。

　　操作應(yīng)對(duì)：一旦看到反抽無(wú)力無(wú)法向上延續(xù)時(shí)，就馬上逢高漸次拋出，一旦看到 3200點(diǎn)就應(yīng)空倉(cāng)。

　　上述兩種形態(tài)和操作應(yīng)對(duì)都是寫給目前還有倉(cāng)位的投資者的。筆者認(rèn)為，滬指近期在選擇這兩種運(yùn)行方式的概率是：盤整通道為40%，下跌通道為60%。持股者在未來(lái)要把握好這次反抽所帶來(lái)的逢高減倉(cāng)機(jī)會(huì)。

　　而對(duì)于前期已按本欄逢高出局的投資者來(lái)講，目前已避開一跌，并且較為主動(dòng)。由于上檔阻力已經(jīng)明朗，故面對(duì)反抽可以放棄操作，繼續(xù)認(rèn)購(gòu)新股。如按上期本欄建議，在急跌時(shí)搶入了30%倉(cāng)位，也應(yīng)按上述兩種形態(tài)處理，在本周逢高了結(jié)獲利再度轉(zhuǎn)向空倉(cāng)。