“雞肋行情”宜輕倉運作

　　銀河證券 易小斌

　　本周市場先抑后揚。大盤在周二快速下探并擊穿半年線后，于周四迎來報復性反彈，但由于時近年底，投資者仍然保持較為謹慎的心態，成交量不能有效放大，上攻能量明顯不足。預計近期內市場將維持寬幅震蕩的格局，投資者需輕倉運作，等待局勢的逐漸明朗。

　　資金面堪憂是近期壓制股指的重要因素。從供給層面上看，隨著本周六家創業板公司和中國化學發行完畢，下周的情況或有所緩解。但在資金供給層面，目前仍然看不出有什么明顯變化的跡象，雖然不斷有新基金募集，但可能會被年終分紅部分對沖，只能維持現狀。而短期內市場對政策仍心有余悸，特別是對相關行業的沖擊會拖累股指，如金融、地產等權重股的疲軟態勢無疑會造成市場上行的乏力。即使得到政策扶持的相關行業和公司，也因為缺少資金的關注難以形成持續的熱點。

　　隨著成交量的萎縮，目前行情演變為“雞肋行情”。由于缺少持續熱點，賺錢效應并不明顯，可操作性不強。但完全離開市場又擔心會錯失機會。所以投資者應該在有效控制倉位的情況下，適量參與防御性較強或盈利預期相對確定的品種。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3050－3250點

　　下周熱點 業績預期，二線藍籌

　　下周焦點 成交量，市場風格變化

　　弱勢反彈難抵大盤下探3000點

　　西南證券 張剛

　　周內大盤出現探底回升走勢，最低曾下探至3040點，而后開始向上收復失地，重返半年線和60日均線之上。從市場熱點上看，權重股普遍走勢較弱，屬于非周期性行業的醫藥、商業以及新興行業的新能源、新材料板塊表現相對較強。不過，在回升的過程中，兩市成交金額偏低，周五處于2000億元以下的水平，反映出弱勢反彈的特征。

　　本周周K線收出帶長下影線的小陽線，漲幅為0.88%，而前一周為大跌4.11%，呈現觸底回升的走勢。周K線站穩20周、30周均線支撐，將挑戰3170點的5周均線和10周均線壓力，此位置也恰巧是前期下跌跳空缺口的位置。周均線系統尚維持多頭排列，但5周向下觸及10周均線，即將下穿，短期步入調整走勢。

　　從日K線看，周五大盤收出帶下影線的小陰線，受到60日均線支撐，上方面臨3170點附近的10日均線壓力。均線系統處于交匯狀態，5日均線觸及半年線后趨于平緩，短期跌勢趨緩后，走勢趨于平穩。布林線上看，大盤收至中軌下方，線口放大，呈現破位下跌后的反彈形態。擺動指標顯示，大盤自嚴重超賣區回升至中勢區后趨于平緩，多空處于均衡態勢，中期走向有待抉擇。

　　總體而言，大盤雖然止跌回升，但成交并未顯著放大，表現為弱勢反彈特征，主動性買盤不足。下周一級市場凍結的資金會陸續解凍，但由于存在元旦假期，資金難以大舉回流二級市場，預計將會因為成交低迷，大盤會再度下探考驗3000點支撐。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 3050－3150點

　　下周熱點 弱周期小盤股

　　下周焦點 成交量，權重股走勢

　　最艱難的時刻已經過去

　　申銀萬國 錢啟敏

　　本周滬深股市先抑后揚，多頭小試身手便大有斬獲，周K線翻紅。從目前來看，雖然年關前的最后幾天市場環境難有大幅改善，但最艱難的時刻已經過去，溫和盤升將逐漸成為主流，而明年1月份，大盤有望再度啟動新一輪上升浪。

　　首先，從短線調整的原因看，年末結賬因素正在過去，新股擴容節后也有望緩解，而管理層加快對新基金的審批力度，資金面最緊張的時段正在過去。同時，雖然資金面緊張，但周四多頭反擊相當成功，全天市場單邊上揚，熱點多元，市場響應度高，即便周五盤整，也是漲多跌少，市場基礎仍強，吸引力不減。

　　如果參考去年年末的走勢，當時大盤從12月22日起連跌8天，市場信心更加飄忽脆弱，但邁過元旦這個坎、翻過這個山，后面就是大路朝天、強勢起飛。轉眼當下，市場基礎、多頭人氣更為有利，因此在短線超跌、企穩回升之后我們認為底部可能已經探明，年末震蕩整固之后，有望迎接2010年開門紅行情，而年末的收官，也會穩中有升，較為圓滿。

　　從操作的角度看，宜積極應對、緊跟熱點、抓小放大，關注中小市值股、有高送轉潛力的品種，以及強勢題材股、重組股，適當淡化權重股、大盤股。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3120－3250點

　　下周熱點 強勢題材品種

　　下周焦點 個股漲跌占比

　　年末市場或平淡收官

　　日信證券 徐海洋

　　本周市場先抑后揚，平盤報收。交錯匯集的均線系統和日益萎縮的成交量，都限制了指數劇烈波動的空間，預計年末最后一周市場可能在弱勢震蕩中完成2009年的交易過程。不過，這個過程也在逐步統一市場預期，來年市場的主流熱點或許將在這個過程中逐步走向明晰。

　　階段性供求失衡是導致12月市場下跌的主要原因，臨近年關，市場悲觀預期有望得到舒緩。雖然目前新股發行還沒有明確減速，不過按照現有發行規則，元旦之后“上會”、“過會”企業均須補交經審計的2009年年報，這樣，新股發行將自然出現一個1-2月的空檔期。而部分歐洲國家財政惡化引起的年末資金避險情緒，已經使得美元指數出現超過5%的漲幅。相對而言，隨著美國消費數據逐步回暖，對經濟復蘇的信心并不支持美元與風險資產的長期逆向走勢。

　　從趨勢上看，雖然流動性釋放的最高峰已經過去，但經濟穩健向上和流動性事實充裕兩大基礎，將繼續提供市場維持強勢的基本條件，明年一季度市場仍將具備典型的“高增長、低通脹”特征。從這個角度看，近期市場應是繼續耐心“冬播”時期。在“十一五”的最后一年，發展方式轉型和產業結構升級，將成為股市投資中最重要的線索之一。業績穩定增長的“業績浪”行情也在孕育當中，年報業績超預期和高送配預期會為市場帶來眾多自下而上的個股機會。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 3050－3200點

　　下周熱點 科技創新、低碳經濟

　　下周焦點 成交量，權重股

　　年關市場有望穩中有升

　　新時代證券 劉光桓

　　本周大盤走出一波探底回升行情。從成交量上看，下跌時縮量，市場惜售心態較重，但上漲時量能也未能有效放大，表明市場已處在弱勢調整的格局。目前的反彈仍然是技術性超跌反彈，市場結構性調整還沒有完全結束，由于下周是年內最后一周，加之擴容壓力已趨緩，市場會出現一定的活躍，預計短期內大盤還有一定的反彈空間。

　　作為未來中央經濟工作中的重點之一，本周“調結構”的政策密集出臺。首先是遏制房地產泡沫的有關政策出臺不少，深得民心，但對市場的影響頗大，地產板塊成為市場主要的下跌動力。其次，周二國資委主任李融榮表示，加快推進企業兼并重組和進一步加強淘汰落后產能意見已上報國務院。然后是周三“一行三會”聯合發文，對產能過剩行業如鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅和風電設備等禁止通過新發企業債、短期融資券、中期票據、可轉換債、股票或增資擴股等方式融資，對新能源、節能環保、新材料、新醫藥、生物育種、信息網絡、新能源汽車等戰略新興產業，加大配套金融服務和支持。以增資擴股為例據Wind統計，上述過剩產能共計765億再融資或被叫停。一方面這將實現資本的優化配置，另一方面也為節前的二級市場減緩了一定的擴容壓力。此外，本周證監會新批四只股票型新基金發行，為市場緊急輸血，也表明了管理層的穩定市場的信號，不希望市場因擴容加速出現大幅度調整。

　　從技術面上看，大盤三角形整理向下突破后，在30周均線3053點處暫時獲得支撐。下周大盤還有繼續向上反彈的空間，但由于年關機構結賬因素，在沒有重大利好刺激下，估計成交量不會有效放大，會抑制大盤的反彈幅度。不過，目前大盤已重新站在了上升通道的下軌，顯示未來中線趨勢還會繼續看好。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3000－3250點

　　下周熱點 權重股、中小盤成長股

　　下周焦點 政策面、成交量

　　小漲小跌迎新年

　　航空證券 陳少丹

　　本周大盤在擊穿半年線后出現反彈，但由于成交量未能持續放大，大盤周五沖擊10日線受阻回落。從周K線圖上看，本周雖以陽K線報收，但量能大幅萎縮，顯示市場仍處于弱勢反彈之中。盡管大盤在周四收復中期均線并重新站上3100點之后，有效緩和了市場進一步下跌的不利局面。目前股指技術上面臨上有壓力下有支撐的局面，預計短期漲跌空間有限。

　　下周是09年最后一個交易周，受節日情結影響，市場交投可能趨于清淡。節前新股發行呈現“井噴”之后，目前困擾市場的負面因素并沒有得以根本性的改觀，市場對于節后擴容的擔憂依然存在，行情預期并不十分樂觀。同時，對于新一年宏觀政策的預期仍存在不確定性，將可能加大市場的觀望氣氛。

　　但對于短期市場我們也不必過于悲觀，消息面的利多作用與市場積極因素的有效結合對市場人氣仍將起到明顯的提振作用。首先，一些主力機構出于業績排名考慮，仍可能存在拉高市值的沖動，基金重倉股難以出現大幅下跌。同時，經過最近幾周的連續調整之后，市場占有絕對權重的金融、地產等人氣板塊估值已經處于低位，是目前僅有的幾個估值洼地，繼續下跌的空間有限，對市場的穩定作用也不可忽視。其次，針對市場的連續下挫，證監會火速推出4只新股基救市，也說明管理層維護股市健康穩定發展的態度非常明確。

　　綜合來看，節前大盤維持震蕩整理的可能性較大，市場難以呈現明顯的系統性機會，但中小盤個股仍將有望繼續保持活躍，操作上可以從三條主線把握個股機會。第一，年關將至，消費類板塊將進入活躍期，白酒類個股，商業連鎖，餐飲酒店將面臨新的機遇。其次，在經濟轉型期明顯受益的物聯網、電子信息等板塊具有巨大的想象空間，后市仍將反復活躍。另外，進入1月份，大多數股票將要公布年報，業績大增的個股也將是市場熱點，有望重新估值，尤其是具有高送轉的高含權個股將備受資金關注，投資者可以積極參與。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3100－3200點

　　下周熱點 消費板塊

　　下周焦點 成交量

　　反復震蕩是為積蓄做多能量

　　財通證券 陳健

　　本周大盤先抑后揚，在創出3039低點之后開始企穩，而后展開反彈，半年線失而復得。雖然年底情結較重，但仍擋不住市場做多的能量。從技術上看，目前的反復震蕩是為了積蓄下一輪做多的能量，市場又到“冬播”時機。

　　近一階段，市場做空因素主要有二：一是美元指數的反彈；二是階段性大擴容。從美元指數走勢來看，只要美元不加息、進行數量化擴張，明年四月份之前仍是全球的套息和套利貨幣。只要進入2010年，大部分熱錢仍會以低成本融資的形式返回新興市場。目前的大擴容一方面為了對沖泛濫的市場流動性，另一方面是年末突擊擴容。因為根據現行發審制度，過了元旦再上會企業將需要補充2009年年報，企業在元旦后制作年報、通過會計事務所簽審，然后再遞交發審，發審委收到申報資料后給予回復的時間是“不超過一個月”，這前后過程將需要近兩個月時間。這意味著2010年一季度整體將處于一個擴容淡季。因此，這兩大做空因素僅僅是年底前的一個小插曲，并不會改變2010年一季度或兩會之前多頭行情的性質。

　　展望2010年一季度，伴隨著新增貸款大幅反彈，流動性屆時可能呈現跳躍式的上升。同時歷次經濟復蘇初期、通縮轉通脹之初，企業利潤將強勁增長。因此，從流動性和企業盈利增長的角度看，都將支撐大盤形成明年一季度的多頭行情。

　　從技術面來看，本周的快速調整，雖然60日均線(3128點)和120日均線(3104點)一度被擊破，但這僅是再次回抽確認的過程。同時，大盤自3039低點以來形成了一條原始上升趨勢線，即2008年12月31日1814低點和2009年9月29日2712低點連線，3039低點雖未碰到該上升趨勢線，但該上升趨勢線的支撐作用非常強，因此，大盤中期向上的趨勢不變。短期內將會在60日和120日均線處反復震蕩，但雙底的技術量度升幅3497點將不會是行情的終點。

　　總體上看，目前的蓄勢整固是為2010年度行情充分積蓄新能量，以及進一步培育風格輪動。只要過了年底前擴容高峰、美元不持續走強，那么行情有望向上突破。因此，新年之前的蓄勢整理，是投資者優化持倉結構、增倉持倉比重迎接下一輪行情的好時機。當然，雖然大小盤風格轉換已經開始，但這并不意味著大盤股馬上有很大的上升空間，大小盤風格的轉換可能是由大小盤的相對表現差異來實現的。投資者需要圍繞“調結構”的大方向，前瞻性地選取符合政策變化與結構調整的新方向提前布局，通貨膨脹主線、調結構主線(戰略性新興產業)、消費主線等可值得重點關注。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3050－3280點

　　下周熱點 重組題材、資源股

　　下周焦點 美元走勢

　　對反彈空間不宜期待過高

　　太平洋證券研究院

　　本周滬深兩市呈先抑后揚之勢。在上證指數最低探至3050點下方之后，市場于周三出現縮量上攻，并終于在周四迎來強勁反彈。但周五受中國化學上市申購的影響，市場再度縮量下調，最終兩市雙雙報收小陰星。

　　技術面上，本周上證指數在20周均線處得到支撐，并且10周均線開始上碰5周均線，若下周量能配合適當，大盤有望延續反彈。但同時我們也應注意到，日線方面大盤止步于10日均線以下，因此下周各長期均線對股指還有一定壓力，反彈空間不可期待過高。雖然短期調整有可能告一段落，但未來新一輪上升行情的開啟還存在較大難度。

　　消息面上，本周有8只基金結束募集，并將于下周成立。這無疑對前期趨緊的資金面帶來一定緩解。此外，另有11只基金正在募集或已完成募集但尚未正式成立，剔除一只QDII基金和一只債券型基金，共有9只股票型基金將會對2010年初的A股市場提供資金支持。如按照12月已成立的股票型基金平均每只53.01億元的募集資金來計算，這9只尚未成立的股票型基金可能募集資金477.09億元，折算成入市資金約為360億元。

　　下周只有4個交易日，我們認為市場大幅波動的概率不大。未來個股將繼續分化，普漲的局面難以持續。市場或將在窄幅震蕩中迎來新年。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3100－3200點

　　下周熱點 超跌股、高送配題材

　　下周焦點 成交量

　　市場活躍度有望逐步增強

　　光大證券 滕印

　　本周市場出現大幅下探后震蕩回升的走勢，120日線失而復得。在經歷了年末資金集中撤離、擴容節奏加快等因素的連續沖擊后，市場已在一定程度上消化了利空因素的影響，市場的活躍度有望逐步增強，在指數走穩的背景下，挖掘以業績為主線的結構性機會成為市場的焦點。

　　年末效應及擴容節奏的加快是造成本月市場震蕩調整的主要原因。不過，2009年只剩下4個交易日，年底結賬因素導致的資金集中撤離時期已基本過去，2010年初資金有望逐步回流。

　　從擴容節奏的情況看，統計顯示，12月有35家公司IPO發行，單月發行家數創下了自1997年7月以來的新高，合計募集資金446億元。雖然目前還有華泰證券、中國一重等大盤股尚待發行，但只要沒有新的大盤股發行，短期集中擴容對市場產生的沖擊力度有望得到緩解。

　　值得注意的是，在近期新基金密集獲批的同時，本周還有8只基金結束募集，并將于下周成立。按照今年基金發行的平均規模預計，年底成立的多只基金有望帶來約300多億元的資金。另外，政策調研新股發行，將在發行、定價、審批、承銷和配售等環節做出進一步改進和完善，市場預期以創業板IPO為代表的新股大比例超募現象可能在一定程度上得到遏止，這有利于穩定投資者的預期。

　　總體看，短線的震蕩調整不會改變市場向上的趨勢，并為布局業績浪行情提供了機會。在年末效應和擴容節奏沖擊逐漸減弱的情況下，市場的活躍度會進一步增強， 投資熱點正圍繞著年報業績增長主線逐步展開。建議關注年報業績增長和節假日消費主題的投資機會。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3100－3300點

　　下周熱點 績優中小盤股

　　下周焦點 擴容節奏

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