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　　證券時(shí)報(bào)記者 盧 榮

　　本報(bào)訊 萬聯(lián)證券近日發(fā)布的2010年投資策略報(bào)告表示，明年A股市場上有IPO、再融資和限售股解禁壓力，下有估值與業(yè)績的支撐，將產(chǎn)生大箱體震蕩行情。從節(jié)奏看，預(yù)計(jì)2010年機(jī)會(huì)主要在1季度和4季度，全年會(huì)類似N字形走勢。利用DDM模型測算，預(yù)計(jì)2010年市場PE在25～35.83倍之間，對應(yīng)上證指數(shù)點(diǎn)位2911～4173點(diǎn)。

　　萬聯(lián)證券認(rèn)為，基本面將決定市場漲跌。萬聯(lián)證券預(yù)計(jì)，明年經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到9.5%，上市公司收入增長15%-20%。同時(shí)，明年我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入溫和通脹階段，社會(huì)綜合利潤率將略有提升，預(yù)計(jì)明年上市公司凈利潤增速約為20%-25%。萬聯(lián)證券表示，根據(jù)1993年-2009年的統(tǒng)計(jì)，上市公司平均EPS的增減與年度指數(shù)的漲跌呈高度同向性，因此判斷上證指數(shù)明年年度收盤將高于2009年。

　　資金面決定漲幅。從居民存款、信貸投放及IPO與再融資加速、巨額限售股解禁量來看，明年市場資金的寬裕度不如2009年，資金對股指的推動(dòng)力大為減弱，明年的漲幅將明顯低于今年。萬聯(lián)證券稱，當(dāng)前市場2009PE和2010PE為27.88和23倍，低于歷史中位水平，為市場提供了較高的安全邊際。

　　對2010年市場的綜合判斷，萬聯(lián)證券表示，明年的市場將產(chǎn)生一種大箱體震蕩行情，機(jī)會(huì)主要在1季度和4季度，全年類似N字形走勢。利用DDM模型測算，預(yù)計(jì)2010年市場PE在25～35.83倍之間，對應(yīng)上證指數(shù)點(diǎn)位2911～4173點(diǎn)。

　　根據(jù)今后經(jīng)濟(jì)的發(fā)展重點(diǎn)，和證券市場可能出現(xiàn)的大事件，萬聯(lián)證券提出明年投資的三大主線和五大主題。三大主線：泛消費(fèi)、低碳經(jīng)濟(jì)和通脹，五大主題：亞運(yùn)會(huì)概念、世博會(huì)概念、區(qū)域經(jīng)濟(jì)概念、股指期貨概念、央企重組和軍工整合。三大主線投資機(jī)會(huì)將貫穿全年，而五大主題的投資機(jī)會(huì)將是階段性的，屬于事件驅(qū)動(dòng)型的。