新浪財經訊 廣發(fā)證券2010投資策略研討會于12月9日在深圳召開，新浪財經現場直播此次會議。廣發(fā)證券認為，2010年可能是盈利增長高峰，A股市場未來一年潛在回報率約為25%。

　　盈利增長將成明年股市上漲驅動力

　　據廣發(fā)證券發(fā)展研究中心總經理劉建洲預計，明年A股市場樂觀謹慎，盈利增長將成為2010年中國股市上漲的主要驅動力，將成盈利增長的高峰，全部A股2010年業(yè)績增長率約為26%。

　　2010-2010年底上證綜指的合理區(qū)間為3500-4100點，與當前點位相比，A股市場未來一年的潛在回報率約為25%。企業(yè)經營改善形勢形成。2010年A股市場的業(yè)績增長率將達到26%，從而成為明年A股市場上漲的主要推動力量。

　　劉建洲表示，流動性高峰已經過去，資金面依然相對寬松，剛剛結束的中央經濟工作會議已定調繼續(xù)實行適度寬松政策。

　　因此，廣發(fā)證券提醒投資者，在預期經濟和市場表現均“不溫不火”的情況下，獲取超額收益應更偏重主題投資和精選個股。

　　投資邏輯：圍繞通脹主線

　　據廣發(fā)證券研究，通貨膨脹可能成為短期中的主要矛盾。貨幣和輸入性因素是造成我國通脹的主要原因。其中，本輪貨幣沖擊始于今年一季度，今年四季度通脹壓力將會顯現，2010年二季度后通脹壓力較大，但程度可能較為溫和。另據分析，2010年，我國的通脹壓力將遠大于美國。

　　通脹的不同階段中，配置重點有所不同。從產業(yè)鏈的角度來看，在復蘇早期，價格水平依然下降或處于低位，而需求開始上升，此時中游行業(yè)受益最大；隨著經濟進入繁榮階段，價格水平開始上行，需求旺盛，下游行業(yè)受益最大；而隨著需求的進一步上升，通脹壓力逐漸增大，資源約束作用開始顯現，上游資源類行業(yè)由于供給缺乏彈性，將有較好的表現。

　　對中游行業(yè)須持謹慎態(tài)度

　　廣發(fā)證券稱，中游行業(yè)的表現還取決于復蘇力度和通脹水平。強勁復蘇且低通脹的環(huán)境中，中游行業(yè)受益最大，而弱勢復蘇和較高的通脹明顯不利于中游。2010年中可能出現的情況是：輸入性通脹推高中游行業(yè)成本，產能過剩增加行業(yè)競爭產生降價壓力，因此對中游行業(yè)須持謹慎態(tài)度。

　　從具體行業(yè)來看，在通脹開始上行的階段：經濟開始活躍，而利率仍未上升，通脹上行降低了實際利率水平，從而促進消費和投資需求。

　　消費增加主要體現在耐用品上，從而有利于汽車、家電、餐飲旅游、食品飲料、商業(yè)貿易等行業(yè)。投資需求的增加將會增加資本品的需求，從而有利于機械、建材、鋼鐵、化工等行業(yè)；對未來通脹的預期有利于增加房地產的需求。

　　在通脹達到較高水平后：消費者的實際購買力遭到削弱，加息預期也會抑制投資動機，但需求彈性較小、價格受益于通脹升上的行業(yè)將會受益。如農林牧漁、有色、煤炭石油等。金融業(yè)在溫和通脹環(huán)境下也會明顯受益。

　　廣發(fā)證券稱，根據行業(yè)配置并結合自下而上的方法，他們推薦2010年的十大金股為：福耀玻璃、一汽轎車、銀座股份、中恒集團、小天鵝、遠興能源、中金嶺南、特變電工、德美化工、招商銀行。(俊萍 發(fā)自深圳)

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