申銀萬國：再平衡帶動中國進入新上升周期
證券時報記者 韋小敏
本報訊在昨日舉行的申銀萬國2010投資中國戰略年會上，申銀萬國證券表示，2009年，中國經濟成功實現保增長，但是經濟失衡在加劇。2010年，中國經濟的關鍵詞是再平衡，這包括了市場內生和政策推動的再平衡。同時，再平衡將推動中國經濟將進入新一輪上升周期，預計2010年中國經濟將呈現高增長和低通脹格局。
申銀萬國認為，目前中國經濟失衡的主要體現為，以投資補外需的方式使得投資和消費的矛盾更加惡化；以政府替代市場的方式加劇了產能過剩，擠壓了民企的生存空間；天量信貸投放導致流動性泛濫，大量資金流入股市、房市，資產泡沫問題重現；為了保就業和保增長，部分必要的改革被擱置。
為解決上述問題，申銀萬國認為，政府首先將從根本上改革不平衡的制度根源，加快收入分配制度改革和要素價格改革。其次，通過培養新的經濟增長點實現再平衡，供給方面主要體現在扶持新興產業和放松壟斷、扶持民間投資；需求方面體現在開拓國際新興市場的同時，進一步的挖掘國內市場。最后，要及時對反周期政策進行調整，收緊投資性政策，重點轉向擴大消費。
申銀萬國表示，再平衡還將推動中國經濟進入新一輪上升周期。預計2010年中國經濟將呈現高增長和低通脹格局，GDP增長率約為9.6%，CPI約為2.2%。三大需求的增長將更加平衡，呈現出口和消費增長快，投資趨緩的“兩快一慢”的格局。具體說來，投資增速實現正常化，約為26.4%，比今年回落6.5個百分點。收入和信心的提高及溫和通脹帶動消費增長18.5%，增長率比今年加快3個百分點。世界經濟的回升帶動出口增長15.9%，比今年提高33.9個百分點。量價齊升推動企業利潤回升，預計2010年工業企業利潤將增長35.5%。
另外，在貨幣政策方面，收緊方式主要體現為常規手段和信貸控制。預計2010年信貸投放量為8萬億元，外匯占款帶來的基礎貨幣被動投放將成為決定貨幣供給的主導因素。在出口恢復之后，人民幣匯率有望重回升值之路，預計2010年人民幣對美元升值3%左右。
申銀萬國還表示，在再平衡的推動下，2010年滬深300指數的核心波動區間為3200~4650點，對應上證綜指位2900~4200。在市場運行節奏上，預計A股市場在近期的沖高后，在一季度的前期可能遇到年內的第一個高點，然后回落，在第二季度筑底回升，到下半年震蕩向上。
申萬研究認為，受益于有利的人口結構、收入分配更加傾向家庭部門、政策鼓勵消費、A股機構投資者更加偏好穩定增長、相對估值便宜，消費品板塊的進攻性正在展現。在區域選擇上，申萬研究更加偏好受益于收入增長和產業轉移的中部地區。2010年首推的三個行業是房地產、醫藥、煤炭。
新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。