《投資者報》記者 譚志娟

　　不知不覺間，又到年末，跨年度行情也成了目前投資者最為關注的焦點話題之一。

　　尤其是10月以來股市表現良好，使投資者對跨年度行情更充滿期待。數據顯示，自10月30日以來，A股進入一個連續拉升的階段，截至11月23日，11月的漲幅已經達到14.2%。不過，11月24日A股突然的巨幅調整打亂了人們的陣腳。

　　市場一直期待的跨年度行情還會不會如期而至？牛氣沖天之后，明年的股市會不會虎虎生威？未來行情又將如何演繹？

　　帶著此類問題，11月25日，《投資者報》記者在北京專訪了摩根大通董事總經理、中國證券和大宗商品主席李晶。

　　“從今年年初開始，我對A股市場一直保持比較樂觀的態度，預計年底A股市場會創出新高，有望突破前期的3478點高點。而在未來6~9個月，市場有望達到4000點�！崩罹г诮邮堋锻顿Y者報》記者采訪時樂觀地表示。

　　A股將迎來跨年度行情

　　近期以來，機構投資者紛紛鉚足實力向年底行情沖去：公募基金在加倉，保險資金在加倉，QFII也在加倉……市場底部不斷在抬升，跨年度行情可謂呼之欲出。那么，跨年度行情的概率究竟有多大？

　　“我比較看好跨年度行情，雖然近期股市有所調整，但這是正�，F象，調整時間不會持續太長�！睂χ袊�經濟、股市仍然持樂觀態度的李晶表示。

　　李晶認為，市場主要受三個方面的影響，而目前這三大影響都比較正面：一是經濟的基本面�！邦A計經濟在第四季度會保持兩位數的增長，而且2010年的增長會更強勁�！崩罹дf。

　　二是企業的盈利能力。隨著經濟的復蘇，公司業績不斷改善，企業的盈利能力在不斷增強。數據顯示，2009年第四季度A股公司利潤同比增長25.7%，較2009年第二季度增長4.8%。

　　另據最新四季報業績預告，2009年四季度與全年上市公司業績超預期值得期待。

　　截至11月17日，已預告全年業績的581家公司中63%不同程度報喜。 而預虧公司只有124家，僅占已預告公司總數的21%，較一季報和半年報大幅減少。根據測算，2009年全部上市公司凈利潤可能一舉超越大牛市2007年，成為A股歷史上最賺錢的一年。

　　三是市場的流動性。對于市場最為擔憂的資金問題，李晶認為，“目前市場流動性非常健康�！� 她預計說，2010年國內存款將持續活期化，且信貸增長在2010年上半年將重新加速，會推動股市的下一輪發展，未來市場流動性將相對充足。

　　李晶進一步分析，中國大概有8萬億美元的國內儲蓄，包括公司儲蓄和家庭儲蓄。今年的增長速度兩個都加一起在30%左右，儲蓄量非常大，現在利息非常低。如果資本市場有所表現，有可能出現儲蓄搬家的現象。中國現在出現了一種新的現象，家庭儲蓄從銀行系統中拿出來放到股市和房地產市場中去投資。

　　明年看好三大板塊

　　進入11月后，各大券商紛紛推出2010年A股投資策略。從已出的策略報告來看，中金公司、中原證券與國都證券對明年A股的走勢均顯得比較樂觀，無一家看空，其中中原證券指出，“滬指最高有望達到4500點”。

　　“在未來6~9個月，也就是2010年內，預計市場會到達4000點�！崩罹ьA計。

　　對于機構明年一致看好的消費板塊，“我也一直比較看好。”李晶表示，“總體來說，我明年比較看好消費、金融與資源三大板塊。”

　　之所以看好上述三大板塊，李晶解釋，首先，中國擁有強有力的經濟增長動力，特別是有非常強有力的基礎設施所推動，盡管世界經濟出現了下滑，但它仍然沒有改變。

　　“從中長期來看，消費是中國經濟增長最大的亮點。隨著中國人口城市化與收入的增長、社保的健全，中國人的消費心理會逐步改變、儲蓄會不斷減少。而且最重要的是消費信心，跟去年相比，目前信心已經具備，資金也非常充足，因此消費會非常旺盛�！�

　　其次，看好上游的資源行業，包括煤炭、黃金、銅的生產企業。李晶預計， 未來數年中國會成為煤炭的凈進口國，今年是1億噸左右，未來3到5年，中國的煤炭凈進口量可能會超過2億噸，明年煤炭價格將會隨之增長。除此之外，中國是缺銅的國家，目前需要銅的行業表現非常好，包括建筑、家電等的增長都在40%以上，相信明年仍會保持這種旺盛的程度。

　　最后，看好銀行、保險與證券這三大金融板塊。“因為中國的銀行與保險企業，我覺得在中長期的表現會非常優秀，而且現在市值也不是太高。”李晶指出，特別是銀行股，現在的市盈率都比較低，在13倍左右。而且，他們的成長前景非常好，今年的盈利情況也非常優秀。

　　李晶進一步補充，明年年初，全球養老金、基金會做新的資產配置，對新興市場非常青睞，尤其中國，他們可能會投入更多的資金到中國來。因此，“對明年上半年中國的股市，我非常看好�！�

　　目前是大盤股買入良機

　　目前的大盤圍繞3200點震蕩，板塊輪動一直在中小盤板塊中轉換，題材股活躍，而大盤藍籌股表現卻不溫不火。

　　為何市場最近如此偏愛中小盤股？“這是投資的偏好問題，現在經濟復蘇情況比較好，大家的風險意識沒以前高，因此大家比較偏好中小盤股。同時，中小盤股波動大，升幅預期比大盤股高�！崩罹�如是說。

　　不過，國聯證券發表報告指出，近期市場似乎總能嗅到大盤股異動的芬芳，從采掘、銀行、地產、有色這些藍籌云集的板塊中，市場看到了大象熱身的躁動，種種跡象表明，藍籌行情正在萌芽。

　　近期資金流向也在印證大象即將起舞。進入11月以來，機構資金持續流入股市。截至11月19日，在11月已經過去的13個交易日中，滬市有11個交易日呈現出資金凈流入。而在中小盤市值公司為代表的深市，13個交易日只有6個交易日呈現出資金凈流入，但500萬元以上的成交大單仍錄得10個交易日的資金凈流入。以上數據表明，機構投資者在11月份建倉明顯，并且偏重建倉大盤股。

　　那么，是否到了配置大盤股的時機了呢？“事實上，大盤股一直比較便宜，目前A股股價比H股便宜，我覺得這是投資者買入的良機�！崩罹�對《投資者報》記者表示。

　　李晶指出，從中長期來看，機構投資者應該注重藍籌股，因為藍籌股價格便宜，市盈率也比較低。在價格上，大盤股普遍比小盤股低�！安贿^投資者在選擇明年的大盤股時，建議選擇消費、金融與資源這三大板塊的公司�！�

　　值得關注的是，“明年如果上海國際板推出，會提振境內A股市場的影響力，并為內地投資者提供更多選擇。”最后，李晶提醒投資者說。

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