龔方雄：A股仍處于“牛市三部曲”第二階段

　　摩根大通董事總經理、投資銀行部副主席龔方雄上周在恒生銀行中國理財巡回論壇上海站演講時表示，A股市場牛市遠遠沒有走完，仍處于“牛市三部曲”的第二階段。牛市第二階段始于今年8月份，市場將呈現緩慢上升、比較波動等特點，主要依靠基本層面的帶動，預計可持續上漲12個月。

　　“目前市場出現復蘇上升，但是也有懷疑的聲音。一般來說，風險溢價下降、經濟初期恢復、企業盈利增長等交織出現。”龔方雄說。牛市三部曲具體可以如下表述。牛市三部曲第一階段特點為市場過份恐懼、風險溢價高。而在今年第二季度，過高的風險溢價已經回歸正常，也帶動資產價格歸回正常。而目前資本市場則正處于牛市三部曲的第二階段，該階段始于今年8月份。隨著全球經濟、企業盈利同步復蘇，第二階段資本市場可持續上漲12個月，然而，市場將會呈現緩慢上升、比較波動的特點，主要依靠基本面好轉的帶動。牛市三部曲的第三階段，即，隨著就業率上升、工資水平上升，市場上所有人都對經濟、市場持樂觀態度，此時股市將達到瘋狂狀態，而目前這個階段尚遠未到來。

　　(記者 石貝貝)

　　匯添富基金：明年關注三大投資主題

　　匯添富策略回報股票基金擬任基金經理顧耀強近期認為，2010年投資要主動出擊，采取三大策略決勝基金理財。他表示，如果說2009年是經濟復蘇元年，那么2010年就是經濟復蘇的整固年。2010年市場主要的投資主線仍將圍繞經濟復蘇進程的反復確認和整固進行，而在經濟復蘇不同階段的優勢行業會有較大差異，策略性選擇和前瞻判斷將對未來投資回報起到較為關鍵的作用，即要求投資者做好大類資產配置，又要求能緊跟經濟復蘇過程中不同階段的優勢行業，踏準行業輪動節奏，有效精選個股。從長期投資角度和今年的市場環境來看，靈活策略型基金會更適合未來的市場，尤其在震蕩的市場環境中。

　　具體到明年的投資策略，顧耀強認為，明年市場仍然會呈現震蕩上行的態勢，主要關注消費服務、資源能源和投資品三大主題方面的投資機會。(王慧娟)

　　景順長城：未來重點關注三條主線

　　景順長城表示，近期市場波動不大，未來選擇資產方向可考慮三個思路。首先，應把握消費主線。景順長城認為，消費對GDP的貢獻率目前處于底部，而未來將呈上升趨勢是可以明確的。包括汽車、住房、服裝、醫藥等大消費類行業值得長期看好。其次，需挖掘中西部崛起機遇。最近兩年的消費數據、GDP指標以及發電量等工業指數，都表明我國中西部經濟正處于強勢崛起的臨界點。一方面東南部沿海地區的資產上漲狀況將在中西部重演，另外中西部的消費升級開始取代已放緩步伐的東南地區，西部大開發、中西部崛起是過去十年來的愿景，在未來十年將成為現實。第三、行業集中度提升，品牌創造超額利潤。經過30年激烈競爭發展，今后社會整體競爭度將下降，受益于知名度提高的上市公司利潤增長顯著，如空調、家電、啤酒等行業中已凸顯品牌效應。

　　景順長城強調，凡是符合大消費、中西部、行業集中等趨勢，且具有良好公司治理和優秀管理層的上市公司將是該公司重點關注的對象。(黃金滔 安仲文)

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