本周是中國股市有史以來少有的擴容高峰——先是有兩批創業板共計18只新股將要搖號，預計會凍結資金1.15萬億元；接下來又是中石化570億股限售股、約6700億市值將上市流通，解禁規模之大前所未有。

　　然而在擴容洪峰面前，二級市場不跌反漲。在筆者看來，這背后至少蘊含著兩點涵義：匯金增持三大行，管理層第三次在2700點上下出手，從而封殺了下跌空間；另外，目前創業板新股發行越發越高，越發越貴，機構對高溢價創業板鎖定三個月后能否繼續盈利，已不抱太多的信心，投資者與其打新，還不如隨便撿點十幾、二十倍的老股來得更實惠些。

　　賀宛男

　　【“怪”現象】

　　擴容高峰下大盤不跌反漲

　　本周是中國股市有史以來少有的擴容高峰。

　　首當其沖的是新股擴容。周二，第二批創業板9新股搖號，募資42.7億元；緊接著周四第三批又將上來9家，募資44.3億元，兩批合計87億元。回頭看9月25日首批創業板10家新股發行時，募資67.1億元，曾凍結資金8000多億元，平均中簽率約0.75%；鑒于本周這兩次搖號資金不能通用，假如中簽率仍為0.75%，兩批新股將凍結資金1.15萬億元。

　　繼而是限售股擴容。本周五將迎來中石化570億股限售股、約6700億市值上市流通，解禁規模之大前所未有，雖然解禁并不意味著減持，但心理壓力絕對存在。

　　然而，就是在這樣的擴容洪峰面前，二級市場不跌反漲：周二上證指數上漲42點，周三雖沖高3000點未果，還是續漲34點。這一切的背后到底蘊含些什么？

　　【解讀1】

　　2700點附近第三次維穩

　　首先，匯金增持三大行，明白無誤地告訴市場，2700點—2800點就是政策底，從而封殺了下跌空間。管理層在2700點上下出手，這已是第三次。第一次是去年7月底，股指從3400點—3500點直落2600點—2700點，國辦轉發國家發改委《關于2008年深化經濟體制改革工作意見》，首次提到要“維護股市穩定健康發展”，被市場人士概括為“維穩”；之后又有匯金增持三大行。第二次是今年9月初，股指歷經8月暴跌，也是從3400多點跌至2600點—2700點，于是9月初由證監會副主席劉新華“維穩講話”開頭，短短數天出臺了一系列的維穩舉措。第三次就是上周末匯金再次增持三大行，因創業板近30家公司IPO，股指又被打壓至2700點—2800點多。

　　一年來，管理層在2700點位置三次出手，這決不是巧合，其政策意圖已不言而喻。

　　【解讀2】

　　二級市場“性價比”更高

　　二是當前一級市場發行價大大高于二級市場。

　　創業板三批發股，第一批平均市盈率55.26倍，第二批57.19倍，第三批57.5倍，不僅遠遠高出38倍發股的中小板，且越發越高，越發越貴，絕對發行價最高的紅日藥業竟達60元，為近20年IPO市場所僅有，82.22倍的寶德股份則已接近當年88倍發股、成為反面典型的閩東電力。三批28家新股原計劃募資69億元，實際將達154億元，超募85億元，超募比例高達123%。如此，一級市場就接近60倍的創業板，二級市場還有多大空間呢？對此，管理層給出的答案是28家新股一起上。

　　在“28宿”共襄創業板盛舉的同時，屆時是否會創造上市首日漲幅最小之紀錄呢？這一切現在還不好說，但很多機構不愿在網下配號，情愿中簽少些也到網上搖號，則已經發出這樣的信號：對高溢價創業板鎖定三個月后能否繼續盈利，已不抱太多的信心。

　　回頭再看看二級市場，目前平均市盈率不過22—23倍，銀行股更是僅13—14倍。這兩天的上漲，是不是從一個側面表明，與其千分之幾地去搖號中簽60—70倍的創業板新股，不如隨便在地上撿點十幾、二十倍的老股，來得更實惠些呢？這至少是一部分人的投資思路。

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