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　　⊙華泰證券研究所 郝國梅

　　○編輯 陳劍立

　　9月初開始的反彈行情以9·18的暴跌戛然止步。其后雖有所抵抗，但隨著創(chuàng)投概念、甲流概念和軍工概念股的全線退潮，上證綜指擊穿半年線支撐，市場(chǎng)弱勢(shì)格局再度形成。我們判斷十一長(zhǎng)假前后市場(chǎng)看點(diǎn)將讓位創(chuàng)業(yè)板，主板市場(chǎng)在弱平衡格局中等待機(jī)會(huì)。

　　短期內(nèi)3100壓力很難化解

　　9月中上旬的反彈，包含了8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露所帶來的正面刺激及市場(chǎng)對(duì)維穩(wěn)行情的良好預(yù)期，但是大盤在反彈至60日均線附近后已經(jīng)面臨明顯的技術(shù)性壓力。目前創(chuàng)業(yè)板發(fā)行速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期，主板短期資金壓力受到考驗(yàn)，后市短期內(nèi)60日均線和3100點(diǎn)的壓力很難化解。

　　就政策面而言，貨幣政策最寬松的時(shí)期已經(jīng)過去，意味著今年股市漲幅最大的一段已經(jīng)結(jié)束，四季度市場(chǎng)將回歸基本面。就上市公司業(yè)績(jī)而言，上半年，1615 家上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51791億元，同比下降10.15%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5136億元，同比下降13%。按環(huán)比計(jì)算，二季度相比一季度收入增長(zhǎng)20%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)36%，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)已經(jīng)產(chǎn)生實(shí)實(shí)在在的利好支持。按目前市場(chǎng)總市值在24萬億左右計(jì)算，到年底上市公司動(dòng)態(tài)市盈率在20倍附近，較歷史中位數(shù)34(剔除負(fù)值，按整體法計(jì)算)還有一定距離；另外目前兩市流通市值在10萬億元，較年內(nèi)高點(diǎn)3400點(diǎn)附近的12萬億元也有20%的距離。三季報(bào)如果上市公司業(yè)績(jī)能夠繼續(xù)維持穩(wěn)步回升，市場(chǎng)的估值水平也將進(jìn)一步提高，市場(chǎng)運(yùn)行中樞有望上移。但是國慶期間內(nèi)外圍市場(chǎng)眾多不明朗因素也許導(dǎo)致國慶前后一段時(shí)期市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)弱勢(shì)探底。

　　中線圍繞業(yè)績(jī)主線選行業(yè)

　　十一長(zhǎng)假過后三季報(bào)披露將拉開序幕，個(gè)股股價(jià)也將面臨明顯的分化。在投資思路上建議投資者緊緊圍繞業(yè)績(jī)主線，重點(diǎn)選擇四季度業(yè)績(jī)有繼續(xù)改善的板塊和公司，如電子信息、家用電器、汽車等行業(yè)；另外對(duì)隨著業(yè)績(jī)的改善有望補(bǔ)漲的行業(yè)如電力及電力設(shè)備行業(yè)也應(yīng)給予適度關(guān)注。

　　在對(duì)半年報(bào)的統(tǒng)計(jì)中我們發(fā)現(xiàn)化工、建筑建材、信息設(shè)備、家用電器、醫(yī)藥和房地產(chǎn)六大行業(yè)中期業(yè)績(jī)同比、二季度業(yè)績(jī)環(huán)比均出現(xiàn)正增長(zhǎng)，這類增長(zhǎng)明確的公司后市值得重點(diǎn)關(guān)注，特別是電子信息設(shè)備類公司，二季度凈利潤(rùn)環(huán)比大幅增長(zhǎng)247%。 根據(jù)建設(shè)創(chuàng)新型國家的科技支撐戰(zhàn)略，今后電子信息產(chǎn)業(yè)將被重點(diǎn)扶持，電子信息產(chǎn)業(yè)存在很高的內(nèi)生增長(zhǎng)性，將成為拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要力量。該板塊個(gè)股近期走勢(shì)開始活躍，特別是中小板一些質(zhì)地不錯(cuò)的個(gè)股如恒寶股份、武漢凡谷、御銀股份均值得中線關(guān)注。

　　主題投資立足低碳經(jīng)濟(jì)

　　目前低碳經(jīng)濟(jì)帶來的主題投資機(jī)會(huì)有望逐步顯現(xiàn)。在全球氣候變暖的背景下，以低能耗、低污染為基礎(chǔ)的“低碳經(jīng)濟(jì)”正成為全球熱點(diǎn)，聯(lián)合國氣候變化峰會(huì)上國家主席已發(fā)表重要講話。預(yù)計(jì)12月的哥本哈根會(huì)議將會(huì)達(dá)成碳排放和節(jié)能減排方面的協(xié)議。從現(xiàn)在起到12月這段時(shí)間里，將是世界各國推出低碳政策的密集期，低碳經(jīng)濟(jì)概念股有望維持持續(xù)活躍。低碳經(jīng)濟(jì)中個(gè)股選擇：其一關(guān)注核電板塊，如東方電氣、哈空調(diào)、奧特訊、蘭太實(shí)業(yè)、海陸重工等；其二是光伏發(fā)電如天威保變、拓日新能、孚日股份、金晶科技等；其三是智能電網(wǎng)，重點(diǎn)關(guān)注特變電工、安泰科技思源電氣、許繼電氣等。