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　　中投證券：綜合4種估值方法，我們得出A股市場合理估值水平的價值中樞為上證指數3110點，上限為4309點，波動區間下限為1936點。從資金面看，A股估值依然存在向上的彈性；AH溢價為1.46，逐步靠近經驗性的合理區間上限。若8月A股繼續相對外圍市場存在超額收益，A股估值將進入國際估值的壓力區間(AH溢價大于1.5倍)，A股估值震蕩加劇的可能性將上升。

　　在市場超預期的環境下，促使投資者容易接受較為樂觀的估值現狀，中樞與市場估值同步快速向上。但市場持續的盈利預期正反饋仍需要逐期的盈利檢驗來強化、夯實。從中短期看，國內經濟處于低通脹，且逐步進入高增長的環境中；低利率環境的持久性預期依然存在，宏觀經濟復蘇預期強化產生的盈利預期上升將繼續在行業中深化、擴散。在中短期，仍將對市場估值起到資金面和基本面的雙重支撐。