二季度中國股市表現(xiàn)在金磚四國中墊底
摩根資產(chǎn)管理 莫兆奇
中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈，讓很多內(nèi)地投資者都對A股走勢充滿期望，而A股自去年以來也果然不負(fù)眾望，成為全球表現(xiàn)最佳的股市之一。不過近期以來，其他新興市場的宏觀經(jīng)濟(jì)及投資氣氛也開始有所好轉(zhuǎn)，股市表現(xiàn)更是奮起直追。
就以與中國并稱為“金磚四國”的印度、巴西和俄羅斯為例，今年第二季的漲幅都較A股更勝一籌。上證指數(shù)在今年第二季報升25%，但同期的摩根士丹利俄羅斯、巴西和印度指數(shù)，以美元計(jì)分別上漲36%、50%和60%。
在俄羅斯，國際油價上漲是推動股市回升的重要因素，而當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略勝于預(yù)期亦帶來利好。俄羅斯上半年的本地生產(chǎn)總值下滑10.1%，雖然已是1990年代初以來當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)最嚴(yán)重的倒退，但卻較市場原本所預(yù)期的10.2%跌幅略好。
天然資源豐富的巴西，也同樣受惠于國際商品價格堅(jiān)挺。同時，巴西6月份的失業(yè)率驟跌至六個月新低，央行減息50個基點(diǎn)(0.5%)至8.75%的紀(jì)錄低位，也都對股市表現(xiàn)構(gòu)成支持。國際評級機(jī)構(gòu)穆迪認(rèn)為，巴西對環(huán)球經(jīng)濟(jì)震蕩展現(xiàn)出抗跌能力，因此已于近期將該國列入信貸評級上調(diào)的觀察名單。
至于印度，國大黨在選舉中的大獲全勝，不僅鼓舞本地投資者信心回升，而且還吸引外資大舉回流。今年第一季，印度的本地生產(chǎn)總值按年增長5.8%，預(yù)計(jì)2010財(cái)年的經(jīng)濟(jì)增長有望達(dá)到7%或更高。市場共識還預(yù)計(jì)，印度企業(yè)盈利也將顯著回升，2010財(cái)年每股盈利增長有望達(dá)到21%。
雖然上述進(jìn)展確實(shí)令人稱羨，但部分投資者可能會提問，為何新興市場無法完全免疫于本次金融海嘯。國際貨幣基金組織近期發(fā)表的一份研究報告就試圖對此作出解釋。該報告認(rèn)為，新興市場之所以受到國際金融動蕩的重大影響，主要是因?yàn)楫?dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)體系已較為開放，有大量外資參與。
但報告同時指出，這些影響不一定會損傷新興市場與國際融合的長遠(yuǎn)利益，因?yàn)槿蚧厔菽艽龠M(jìn)新興經(jīng)濟(jì)更快增長，以及區(qū)內(nèi)金融市場更加成熟。
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