7月市場創出了月度漲幅，成交金額，振幅等多項紀錄，而上周三的大跌，讓大家猝不及防，但緊跟連續三天大漲，又讓大家感到防不勝防，這讓8月的趨勢判斷變得更加困難了。盡管如此，通過大智慧和益盟操盤手系統接受調查的投資者中，有62%投資者對后市繼續保持樂觀，認為大盤仍將繼續創新高；而30%的投資者保持謹慎，認為市場將面臨調整；8%投資者判斷大盤將在目前位置保持震蕩；從中期來看，投資者最關心的，一是宏觀經濟能否支持股市繼續走強，管理層政策是否會發生轉向；二是持倉難題：自己手里的股票還能不能拿下去；震蕩中如何把握加倉和減倉的節奏；最后是投資方向上的選擇：連創新高之后，哪些行業、哪些板塊還有進一步上升的潛力。

　　為此，《證券時間》對中信證券、國信證券、申銀萬國、國泰君安、招商證券、銀河證券、東興證券、宏源證券、中信建投、西南證券、長江證券和 東方證券共12家機構進行了問卷調查。首先是對8月市場趨勢的判斷。結果顯示，大部分機構對后市的判斷并未受到前期大幅波動的影響，有8家認為資金供應充足、市場情緒持續亢奮、海外市場不斷創出新高將會推動A股指數繼續繁榮。其中招商證券趙建興還認為，3個月內不排除沖擊4000點可能。另有3家機構認為市場將會進入箱體震蕩，他們主要擔心的是貨幣政策微調可能會在一定程度上封殺股指上行的空間。而長江證券的周金濤則更為謹慎，認為經濟環比效應減弱，流動性拐點已經出現，8月份市場可能會出現緩慢下跌調整。對于8月份指數可能的運行區間，有8家機構認為會在3200點—3700點之間，3家機構認為將圍繞3500點波動，而長江證券向下看到了2800點。

　　那么，又有哪些因素會影響到行情的表現呢？流動性緊縮預期、半年報數據表現、美國經濟復蘇趨勢被機構們排在了前三位。他們認為，以上三項因素將分別從資金面寬裕程度、估值水平和外圍經濟表現等三方面影響股市表現，而這三個因素也正是影響本輪行情的最主要力量。在隨后的分項調查中， 12家機構中有9家認為，銀監會在7月下旬連發關于流動資金和固定資產投資的信貸管理辦法，將會使機構產生對于流動性緊縮的預期。而對于中報業績的增長情況的預測，機構的分歧很大，認為負增長的有5家，認為有5%增長的有4家，有3家認為有10%以上的增長。

　　6月下旬以后，在各大研究機構召開的下半年策略會上，有一點共識是，大家認為上半年的行情主要靠流動性推動，而下半年將主要靠業績和流動性雙重驅動，只不過大家在行業復蘇的輪動等方面有所分歧。調查顯示，大家較為一致的看法是，8月份的投資主題最重要的是行業景氣復蘇，其次是通脹預期，重組預期和大盤藍籌排在第三，而新能源也被機構提及。具體到行業配置，機構選擇最多的是電力和鋼鐵，其次是化工、煤炭、有色、外貿出口、航運和造紙。從調查結果不難發現，機構在上半年主要關注上游和資源的思路開始發生變化，中游行業受到了更多的重視。

　　宏源證券研究所所長程文衛表示，中游行業的復蘇，最終取決于需求的復蘇。上游很多資源類股票已經遠遠跑贏大盤了，所以中游板塊可能會成為下一階段的熱點，而且從整體漲幅來看，它們也沒有上漲多少，屬于相對滯漲的板塊。從歷史統計來看，快速上漲，基本上呈現八、十度直線上漲時，大盤形成階段性頭部的可能性比較大，但現在大盤還是屬于相對快速，尚未到極度瘋狂階段。建議投資者將資金三三開，三分之一配置指數基金，確保指數上漲的時候能掙錢，三分之一配置主題性投資，還有三分之一配置存在重組可能的個股，這樣的話，就有可能會超過大盤。

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