晚報(bào)記者 錢妤

　　時(shí)隔8個(gè)月以后大盤驚現(xiàn)逾百點(diǎn)暴跌。昨日是中國建筑上市的首日，上午大家還感嘆新股神話繼續(xù)，下午市場(chǎng)變臉。兩市個(gè)股一度出現(xiàn)普遍跌停現(xiàn)象，滬指最大跌幅達(dá)7.68%，最低至3174點(diǎn)，連續(xù)跌穿3300點(diǎn)和3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，K線上吞沒連續(xù)5個(gè)交易日的上漲陽線；尾市時(shí)股指反彈。兩市成交4372億創(chuàng)下歷史最高成交量。滬指收?qǐng)?bào)3266點(diǎn)，跌5%，創(chuàng)今年來單日最大跌幅。有色、地產(chǎn)等板塊跌幅居前，前期漲幅較大的股票列于跌幅榜前列，相對(duì)而言，金融、交運(yùn)、食品飲料跌幅相對(duì)較小。

　　A股看高4000點(diǎn)

　　市場(chǎng)人士分析，截至下午收盤，政策和消息層面并無特別情況發(fā)生，但是A股市場(chǎng)在擴(kuò)容加速、政策微調(diào)、獲利回吐、高估值壓力等因素影響下，短期內(nèi)調(diào)整壓力增大。昨天市場(chǎng)出現(xiàn)了這輪行情啟動(dòng)以來最大的調(diào)整，主要是技術(shù)層面上的調(diào)整，從中長期來看，在經(jīng)濟(jì)增長和上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L均超預(yù)期的情況下，市場(chǎng)仍將維持強(qiáng)勢(shì)。考慮到很多機(jī)構(gòu)在2500點(diǎn)甚至2800點(diǎn)之后才紛紛進(jìn)場(chǎng)，資金成本較高，而近期新發(fā)基金規(guī)模有所擴(kuò)大，增量資金入市明顯，股指有望短期盤整穩(wěn)固后進(jìn)一步向上。

　　申萬巴黎基金認(rèn)為，1至5月的上漲行情屬于向長期估值中樞回歸(1996年以來PE均值保持在30-35倍、PB3-4倍)，貨幣乘數(shù)上升和海外資金的流入將推動(dòng)下半年股指繼續(xù)上行。歐美等國家進(jìn)一步實(shí)行寬松的貨幣政策，國際資金會(huì)流入H股、A股。國內(nèi)6月廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長28.5%，創(chuàng)歷史最快增速，貨幣乘數(shù)上升導(dǎo)致流動(dòng)性充裕的格局將維持較長的時(shí)間，所以未來大宗商品、股市等資產(chǎn)上升的步伐不會(huì)停步。

　　摩根大通董事總經(jīng)理兼中國市場(chǎng)主席李晶表示，下半年中國經(jīng)濟(jì)逐季加速回升已成為市場(chǎng)普遍預(yù)期，相信適度寬松貨幣政策仍將延續(xù)，這將奠定大盤繼續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ)。目前A股仍處牛市初期，還有較大上升空間。綜合各方面因素考慮，年內(nèi)上證指數(shù)預(yù)期可攀至4000點(diǎn)。

　　“政策可能面臨微調(diào)，但轉(zhuǎn)向在2009年中很難出現(xiàn)。 ”李晶認(rèn)為，因?yàn)樨泿耪�策轉(zhuǎn)向至少要看兩大因素：一是出口停止下滑，二是出現(xiàn)通貨膨脹。目前，兩大因素都不具備。盡管宏觀經(jīng)濟(jì)積極面逐漸增多，但反彈的基礎(chǔ)并不牢固，中國仍處通縮環(huán)境中，所以目前談抑制需求為時(shí)過早。有理由相信，市場(chǎng)將繼續(xù)擁有充裕的流動(dòng)性。

　　業(yè)績(jī)顯“筑底復(fù)蘇”信號(hào)

　　“前期的上漲中，對(duì)預(yù)期行情的炒作有點(diǎn)超前，目前的投資主線應(yīng)該從復(fù)蘇預(yù)期轉(zhuǎn)向?qū)嶋H的業(yè)績(jī)復(fù)蘇”。信誠基金研究總監(jiān)胡喆告訴記者，短期的調(diào)整是正常的，也是需要的和健康的。從板塊來看，前期領(lǐng)漲的板塊已經(jīng)出現(xiàn)滯脹現(xiàn)象，如金融地產(chǎn)等有些上漲乏力，前期大盤的上漲已經(jīng)有部分透支，需要一次調(diào)整。從目前陸續(xù)出爐的中報(bào)業(yè)績(jī)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭依然穩(wěn)健，局部甚至超出預(yù)期。

　　根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至7月28日，滬深兩市共有113家公司公布了中期業(yè)績(jī)，113家公司實(shí)現(xiàn)中期凈利潤 108.06億元，與去年同期的135.11億元相比，同比減少25%。不過，從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，上市公司的中期業(yè)績(jī)已初步顯露“筑底復(fù)蘇”的信號(hào)。今年一季度111家公司 (剔除新近上市的萬馬電纜和桂林三金)共獲得凈利潤43.48億元，二季度的凈利潤總和為62.53億元，二季度環(huán)比增長達(dá)到43%。

　　市場(chǎng)調(diào)整壓力增加

　　由于前期漲幅過大，市場(chǎng)調(diào)整的壓力也在增加，對(duì)此胡喆表示，目前支撐市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)的各項(xiàng)因素尚未出現(xiàn)明顯變化，大盤仍運(yùn)行在上升通道中，從中報(bào)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭穩(wěn)健，局部超預(yù)期，對(duì)后市可繼續(xù)保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。但由于前期短期漲幅過大、速度偏快，使得市場(chǎng)容易出現(xiàn)大幅震蕩。普通投資者有必要借助專業(yè)投資力量，投資選股能力強(qiáng)的基金，做好應(yīng)對(duì)后市波動(dòng)的準(zhǔn)備。

　　李晶指出，除股票估值較高外，經(jīng)濟(jì)的增長也存在一些不確定因素。首先，上半年經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇過于依賴市場(chǎng)的流動(dòng)性增加和政府的財(cái)政刺激政策，隨著下半年刺激政策的淡出，經(jīng)濟(jì)增長的新增推動(dòng)力將來源于企業(yè)投資和個(gè)人消費(fèi)；其次，就業(yè)情況依然嚴(yán)峻；據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，雖然居民收入持續(xù)增長，但二季度居民收入同比增速比一季度有所放緩；最后，今年前6個(gè)月全國新增貸款總計(jì)7.4萬億，超出去年全年的規(guī)模，也超出官方全年5萬億的目標(biāo)，市場(chǎng)擔(dān)憂銀行未來呆壞賬增加以及項(xiàng)目的重復(fù)建設(shè)。中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)近期發(fā)布通知，要求商業(yè)銀行嚴(yán)格控制貸款流向。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)也要求收緊二套房貸政策，或影響投資性購房的需求。

　　金融、地產(chǎn)很關(guān)鍵

　　申萬巴黎表示下階段依舊會(huì)遵循通脹預(yù)期思路，重點(diǎn)配置能夠抵御通脹的金融、地產(chǎn)、資產(chǎn)資源類等品種，看好供給彈性較小、具有稀缺性資源的公司。

　　摩根大通對(duì)金融板塊、房地產(chǎn)和基建行業(yè)的股票表現(xiàn)繼續(xù)看好，并認(rèn)為兩板塊將成為下一步大盤走勢(shì)的關(guān)鍵影響因素。 “適度寬松的貨幣政策將為金融板塊帶來利好，而且金融股一直都是市場(chǎng)的重要的風(fēng)向標(biāo)，要抓住市場(chǎng)熱點(diǎn)，金融股的關(guān)注必不可少。考慮到金融服務(wù)板塊的估值優(yōu)勢(shì)和權(quán)重優(yōu)勢(shì)，金融板塊將成為決定下一步大盤走勢(shì)的重要影響因素。”李晶指出。

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