隨著大盤股IPO的重啟，A股市場近期盤中震蕩加劇，成交也屢見“天量”。聯(lián)合證券研究所宏觀策略組認為，新股發(fā)行進程加快難以逆轉(zhuǎn)市場上漲趨勢，但市場分歧已有所增大，投資者應關(guān)注企業(yè)盈利確定性較大的標的，市場投資主線也有望從二季度的“通脹預期”轉(zhuǎn)向“景氣復蘇”。

　　聯(lián)合證券研究所認為，新股發(fā)行的腳步雖然逐步加快，但是難以逆轉(zhuǎn)供求關(guān)系。從新增供給來看，7月份新增IPO資金需求580億元，定向增發(fā)資金需求200億元。 但是資金供給更為充裕，7月份新基金募集能提供約500億元，券商集合理財和證券投資信托產(chǎn)品募集約100億元。散戶資金新增也較為樂觀，根據(jù)聯(lián)合證券測算，散戶資金6月26日到7月16日新進入市場的資金約6000億元。因此，市場當前應當盡快增加股票供給，尤其是應當打開中小企業(yè)在資本市場的融資渠道，推出創(chuàng)業(yè)板的時機已經(jīng)成熟。

　　對于成交量屢屢放大，聯(lián)合證券表示當前的流通市值已經(jīng)超過上證指數(shù)歷史最高點6124點時的流通市值25%，流通市值的擴大是市場成交量放大的基礎(chǔ)。此外，在流通市值大幅增加的前提下，換手率與歷史平均水平相比，并沒有下降，而是維持在高位。這主要有兩方面的原因：第一，隨著市場上漲，市盈率雖然仍然低于歷史均值，但已經(jīng)接近歷史均值水平，市場分歧有所增大；第二，行業(yè)和板塊輪動加速，近期外圍市場、商品市場、政策等多個層面都有不少影響市場投資者心態(tài)的信息，投資者在選擇投資機會的過程中傾向于追逐熱點。投資者在今年接下來的時間里應更加關(guān)注企業(yè)的盈利變化，在操作上以追求確定性為主。

　　在宏觀經(jīng)濟方面，聯(lián)合證券宏觀策略組認為6月份的美國諮商會領(lǐng)先指標已經(jīng)連續(xù)第3個月上漲，從歷史規(guī)律來看，這一數(shù)值表明美國經(jīng)濟在6月已經(jīng)觸底的可能性非常大；同時，聯(lián)合證券的經(jīng)濟領(lǐng)先指數(shù)已經(jīng)連續(xù)反彈8個月，國內(nèi)經(jīng)濟的恢復性增長趨勢已經(jīng)確立。值得注意的是，資產(chǎn)價格飆升也促使各國央行開始關(guān)注“通脹預期”和“資產(chǎn)泡沫”，國內(nèi)也不例外。當前防止銀行體系資金過度流向資產(chǎn)市場成為大概率事件，但信貸寬松的環(huán)境年內(nèi)不會改變，因此股票市場整體向上的趨勢沒有改變。需要注意的是，投資主線已經(jīng)悄然發(fā)生改變：一季度的投資主線是流動性，二季度投資主線是通脹預期，三季度投資主線將是景氣復蘇。

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