炎熱的夏季，“防暑”是最重要的事情。面對高燒不退的股市，我們同樣也要做好防暑工作。滯漲股、低估值股、中報預增股和指數基金是迎戰股市“高溫”的降溫良藥。

　　文/本刊記者 馮慶匯

　　與炎炎夏日相仿，近期的股市也是“烈日當空”，溫度直線上升。看著熱辣辣的行情上演，很多投資者也由此亢奮起來。不過，夏季通常不是一個讓人過得很舒適的季節，火辣辣的太陽會灼傷皮膚，高溫容易導致中暑，突如其來的雷陣雨更可能讓沒有準備的人措手不及。因此，面對夏天我們更應該多一些防備，防暑的重要性不言而喻。同樣，面對高漲的股市，我們也需要“防暑”，股市的“高溫”會令人喪失理智，出乎預料的下跌也可能給投資者帶來不小的損失。那么，在目前持續“高溫”的股市面前，我們又應該采取哪些措施來“避暑”呢？

　　招數一：在滯漲股中尋寶

　　炎熱的夏季，最好的避暑方式是找到一些氣溫較低的清涼世界，在那里享受安逸的夏日生活。在暴漲的股市中，我們也同樣可以找到類似的品種，這就是滯漲股。

　　滯漲股可以分為兩類，一種是受制于盈利前景不佳，缺少資金關注的股票；另一類則是以防御性見長的非周期性股票。前一種類型很可能會呈現出弱者恒弱的格局，并不是投資者關注的重點。后者則是在股市“高溫”期可以適當參與的品種。在經濟復蘇的過程中，行業回暖有先有后，通常原材料，包括有色金屬，煤炭等等先行回暖，表現在股價上也是漲幅超前。而在此之后，經濟復蘇的步伐可能要向產業鏈的中游，甚至是下游蔓延。部分行業可能面臨不錯的機會。一部分此前滯漲的股票，也有望迎來新機遇。這些機會可能主要集中在金融、地產、鋼鐵及其相關行業，尤其是鋼鐵股此前滯后的表現有望扭轉。從今年的股市情況看，周期性行業的股票漲幅均比較大，想比較而言非周期性行業中存在不少滯漲股。在股市沖高過程中，保持一份清醒，做好防御工作，準備迎接股市未來可能出現的調整，應該是一種理智的選擇。

　　招數二：在估值洼地中掘金

　　同樣可以起到股市“避暑”作用的還有低估值的股票。目前，滬深300的平均市盈率如今已經上升到30倍左右，又一次進入高位區域，風險在逐漸加大。此前很多人認為估值的提升主要由于流動性的推動，下半年，依靠流動性進一步提升估值的難度顯然越來越大。在風險逐步提高的階段，轉向安全邊際較高的低估值股票，不失為一種好策略。

　　目前低估值股票有兩類，一類是大藍籌，主要集中在金融，鋼鐵等行業。銀行的估值目前還低于滬深300的整體平均水平，而從過去的情況來看，銀行股的估值通常是在平均水平或以上的。在宏觀經濟轉好的背景下，銀行股顯然還有估值提升的空間。保險股也屬于類似的情況。鋼鐵板塊向來估值低于平均水平，但在行業景氣復蘇的背景下，鋼鐵板塊的上升空間還是存在的。

　　另一類則是隨著業績的增長，估值短時間會將大大降低的公司，房地產在這方面是最為突出的。由于會計處理的問題，不少2007、2008年的項目將在2009年的財務報表上體現，因而從業績來看，2009年房地產企業的報表將是非常漂亮的，這也是支持其低估值的重要因素。

　　招數三：在中報預增股中尋求保護

　　在夏日的股市中，投資者需要尋找保護傘，而最好的保護傘莫過于那些有業績支撐的股票了，特別是在經濟剛剛復蘇的時候，就表現出良好成長性的中報預增股，更應該成為我們尋求保護的重要場所。

　　截至7月10日，兩市共有610家上市公司公布了半年報業績預告，其中扭虧、預增、略增及續盈的上市公司占已披露半年報業績預告上市公司的四成，而預警、預虧等業績不振的上市公司家數則占據六成。隨著半年報的不斷推出，半年度業績增長主線有望成為市場認同的熱點，給市場增添新的興奮點。在中報業績的提振下，不少股票的估值也將因此下降。

　　從行業分布看，預喜行業多為上半年受到政策利好刺激較多的行業，如新醫改、3G、4萬億投資和出口退稅。地產、水泥、商業、通信、生物制藥、IT、汽車、民爆和券商等相關行業，由于需求旺盛或成本大幅下降等因素，業績增速較為樂觀。

　　同時，4萬億投資對實體經濟的刺激效果也在半年報獲得充分展現。公路、鐵路、水利、交通、電網和地產等行業的形勢明顯好轉，并帶動相關行業個股半年報業績明顯增長。此外，“十大產業振興規劃”同時也引發汽車、家電、醫藥業景氣度的回暖。圍繞半年報尋找潛力股，不失為好策略。

　　招數四：被動投資省心省力

　　夏季是天氣多變的季節，既有高溫酷暑，也有雷雨大風，要想安穩度夏，最好的辦法就是呆在家里不出門。同樣，股市也是一個變幻莫測的市場，板塊輪動、熱點切換、指數漲跌均難以把握，因此投資者完全可以仿照在家避暑這種方式，選擇被動投資來規避個股風險。投資指數基金這種被動投資方式，是非常好的選擇。尤其是ETF基金，不僅追蹤指數成份股，同時交易成本也相當低廉。

　　今年以來，指數基金全面跑贏主動型基金，顯示出在行情紛繁錯雜的情況下，被動型投資的天然優勢。一方面由于其倉位較高，往往超過90%，在上漲的行情中更易掌握市場的節奏，另一方面完全復制指數，可以規避由于個股或行業判斷失誤所造成的業績滯漲。

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