上證綜合指數逼近3200點，機構對后市看法再次出現分歧，多方代表宏源證券就明確提出，下半年A股繼續走牛，投資者可遵循經濟復蘇路徑發掘A股階段性投資熱點。

　　A股具備長�；�礎

　　中國宏觀經濟見底復蘇構建A股長期牛市基礎。中國當前的經濟形勢和1997年后期相似，政府提振經濟的手段基本類似。在1997年4季度GDP增長和上證綜指漲幅的短期背離后，A股市場迎來了1999年的“5·19”行情，GDP增長也從1998年2季度的7.2%大幅攀升到1999年1季度的9.1%。此輪行情給我們的啟示是，密切關注GDP同比增長觸底反彈過程中A股市場的大幅上漲行情。

　　2009年A股公司業績增長將在10－20%。8%是2009年A股市場的內生型增長速度下限，以分析師盈利預測的平均值最大的200家公司，假設2009年業績集中度仍然保持2008年水準，則2009年A股公司預計實現凈利潤8895億元，較2008年的8166億元，同比增長8.93%。2%是2009年A股市場外延型增長速度下限，依據是2008年A股公司業績下滑的因素，特別是導致2008年四季度業績環比大幅減少的因素，即全球金融危機導致出口困境、年報大幅計提資產減計和投資收益大幅縮水等在2009年將大幅減少，同時考慮到多家完成重組的ST公司在2009年將實現扭虧。

　　3300點是運行中樞

　　宏源證券認為2009年A股市場的估值中樞是25倍，全年業績增速在10－20%，3300點是下半年上證綜指的運行中樞，2750點-3900點是大概率運行區間；3600點是下半年滬深300指數的運行中樞，3000點-4250點是大概率運行區間。同時，綜合貨幣政策可能的調整時間窗口、IPO重啟后的密集發行期、A股公司業績增長的季度差異和市場前期走勢等多方面因素，3季度繼續上攻的可能性較大，四季度或迎來市場短期調整。但是，A股市場“震蕩向上”的趨勢不會有太大改變。

　　重點配置四大板塊

　　循著經濟復蘇路徑發掘A股階段投資熱點，四大板塊成2009年下半年重點配置。受益于經濟復蘇的大金融板塊(銀行、保險、券商)、大消費板塊(房地產、汽車、家電、商業貿易)；通脹預期下的煤炭和有色等資源類板塊；新技術革命、產業升級受益的新能源、裝備制造和生物醫藥板塊；區域振興、并購重組等外延型成長板塊，都值得投資者密切關注。

　　值得關注的潛力股

　　天馬股份：風電軸承等關鍵零部件的制

　　造企業，目前公司與風電軸承相關的增發項目已基本完成，預計下半年將迅速達產。公司2009年和2010年的每股收益為1.12元和1.57元。

　　浦發銀行：新管理層上任后，在上海地方政府支持下，加快了發展的步伐，長三角規模優勢、上海金融資源整合及公司不錯的資產和經營基礎，為公司未來兩年的快速發展奠定基礎；公司股份全流通，但上海國資出售的可能性很小，可增持。

　　太極集團：獨家產品藿香正氣口服液是全國銷量和銷售額最高的品牌，已進入社區醫院和農村醫院，市場非常大。公司歷史遺留的擔保問題已徹底解決；公司擁有商業用地高達4500余畝，公司擬用3~5年時間，處置一些公司土地等，降低資產負債率；公司控股的西南藥業和桐君閣又分別受益于VE漲價和區域醫藥流通龍頭，未來三家上市公司存在資產整合的可能性。公司已于今年1月實現全流通。

　　記者林蘭

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