09年策略半程盤點：多數券商低估A股轉折走勢

http://www.sina.com.cn 2009年07月03日 17:22 新浪財經

　　東吳證券榮獲金股漲幅半程冠軍

　　——主流券商研究機構2009年策略報告半程盤點

　　編者按：08年11月底，經歷了長達1年時間持續暴跌的上證綜指在1800點附近徘徊，國內各大主流券商按慣例相繼推出了09年A股市場投資策略報告，其中大多都闡述了09年A股市場的運行趨勢并推薦了09年金股組合。時至今日，09年已半年過去，為了幫助投資者更好的對各家證券公司的投資策略進行對比和選擇，我們對國內31家主流券商發布的2009年投資策略進行了一下盤點，希望對投資者能有所幫助。

　　一，關于市場運行區間的分析

　　根據主流券商2008年底公布的2009年度投資策略，我們對其進行盤點，結合當前市場走勢進行比較，詳見表1：

　　表1：31大主流券商預測2009年市場運行區間(上海綜合指數為準)

序號	券商名稱	2009年運行區間預測	市場實際運行區間
1	安信證券	市場底部已現	1849-2959
2	渤海證券	2000-2800	1849-2959
3	長城證券	1500-2700	1849-2959
4	長江證券	1500-2700	1849-2959
5	東北證券	2300-2700	1849-2959
6	東海證券	1550-2795	1849-2959
7	東吳證券	1550-3050	1849-2959
8	高盛	2009年底時1980點（滬深300）	1849-2959
9	光大證券	1550-2795	1849-2959
10	國海證券	1600-2700	1849-2959
11	國金證券	1400-2700	1849-2959
12	國聯證券	一季度見底，之后“整固-回暖”格局	1849-2959
13	國泰君安	1800-2800	1849-2959
14	國信證券	2000點上下為中樞	1849-2959
15	海通證券	下探至1300點企穩	1849-2959
16	恒泰證券	1700-3300	1849-2959
17	宏源證券	1500-2900	1849-2959
18	民生證券	1500-3000	1849-2959
19	民族證券	1350-2850	1849-2959
20	南京證券	1600-2800	1849-2959
21	上海證券	1600-2800	1849-2959
22	申銀萬國	1600-2600	1849-2959
23	天相投顧	1650-2200	1849-2959
24	信達證券	1300-3000	1849-2959
25	銀河證券	2500-3000	1849-2959
26	招商證券	1400-2700	1849-2959
27	浙商證券	1500-3000（滬深300）	1849-2959
28	中金公司	1900點時預測跌10-20%，按此推算跌至1600點	1849-2959
29	中信建投	1200-1700	1849-2959
30	中信證券	2009年總體將震蕩反彈	1849-2959
31	中原證券	1300-2900	1849-2959

　　注：時間區間為2008年12月1日至2009年6月30日

　　通過上表可以看出，在市場運行指數區間的判斷上，大多數券商的判斷和市場真實的運行趨勢呈現出了一定的差距。2009年上半年，上證綜合指數從1月1日的1849點開盤上漲到6月30日的2959點，而國內券商預測大盤高點在3000點以上(不含3000點)的只有的東吳證券和恒泰證券兩家，國內大多數券商2009年預測的高點大多集中在2700—2800點左右。這說明在2008年底部，市場環境殘酷，大多數券商研究所受到當時市場環境影響，對于后市給出了相對悲觀的判斷，但部分中小型券商如東吳證券、恒泰證券則在市場運行區間判斷方面表現出了比較強的預測性，判斷的結果基本和市場吻合。

　　二，關于市場運行趨勢的分析

　　根據上市公司2009年度投資策略，我們把國內各大券商關于市場運行趨勢的觀點進行了摘錄，然后我們可以和市場的運行情況進行對比，具體情況如下：

　　表2：31家主流券商預測2009年市場運行趨勢

序號	券商名稱	運行趨勢預測
1	安信證券	我們預計明年證券市場估值水平將會出現大幅度反彈，估值上升和盈利下降是2009年資本市場的基本格局。
2	渤海證券	2009年A股運行軌跡將會演繹循環往復的“下跌-反彈-下跌-反彈-下跌-反彈”的周期性脈沖式反彈走勢
3	長城證券	基于2009年市場寬幅震蕩的預期，買入并持有的策略仍會遭遇效率困惑，因此防御策略首先體現在倉位控制和波段操作。
4	長江證券	2009年以后，長波的衰退進入一個緩和期，而這個緩和期的基本特征就是溫和的通脹和溫和的增長，實際上是一個通脹和增長繼續博弈的過程。
5	東北證券	2009年股指將呈現出寬幅震蕩格局
6	東海證券	W型調整
7	東吳證券	2009年投資策略標題：政策累積效應引領市場艱難轉折；市場走勢特征：上半年震蕩上行，下半年箱體整理。
8	高盛	投資機會主要集中在2009年下半年
9	光大證券	呈現反復探底、波動加大的態勢
10	國海證券	A股市場估值已經趨于合理，1664點演變為市場底部的概率加大，市場情緒相對樂觀的一季度和經濟形勢漸趨明朗的四季度，大盤走出上揚行情的幾率較大。
11	國金證券	A股可能在較長時間內呈現出反復尋底、艱難復蘇的過程。
12	國聯證券	我們判斷09年股指將演繹震蕩整理、估值中樞有所抬升的格局，一季度形成一個底，之后呈現“整固—回暖”的格局，期間有反彈但高度有限。
13	國泰君安	上半年中國經濟面臨較大通縮壓力，下半年資本市場有望迎來上漲
14	國信證券	認為我國A股上市公司將在明年二季度迎來業績風險集中釋放期，市場已經完成了大部分的下跌，明年上半年之前市場將依托1500點的支撐展開震蕩。
15	海通證券	等待估值底與業績底
16	恒泰證券	在基本面與流動性、政策面的博弈中反復震蕩。
17	宏源證券	09年A股走勢將呈現W型運行，寬幅振蕩、筑底回升，上半年和下半年各有一波中級反彈
18	民生證券	09年A股進入防御有效熊市第二階段，08年為單邊下跌熊市第一階段，而09年就是在一個寬幅的震蕩，就算被套過不了多久也能解套，這就叫防御有效。
19	民族證券	2009年A股市場將呈現“上市公司業績下滑”與“流動性階段性結構過剩”博弈的局面”，市場將呈現寬幅震蕩
20	南京證券	在2009年將進入一個“L”型的過程，且時間會比較長。因此2009年A股市場將進入戰略相持階段。
21	上海證券	A股市場可能在明顯的波動中分“三步走”，3月份前后將存在壓力，這使得全年的走勢可能比較接近“N”形
22	申銀萬國	09上半年主要由財政投資驅動的經濟上行階段投資品會具有超額收益；但經濟底部仍需要醞釀，經濟敏感型行業趨勢性回升要等到09年4季度。
23	天相投顧	2009年的股市也許就是每個投資者都應該珍惜的季節
24	信達證券	先抑后揚
25	銀河證券	2009年上半年A股呈現脈沖式波動，下半年踏上價值回歸之路
26	招商證券	A股市場將在戰略相持階段表現為雙向波動中尋求平衡的運行態勢，預計中等級別的反彈與調整將交替出現。
27	浙商證券	上半年應該以防御為主，下半年可以適當進
28	中金公司	不排除A股明年還有20％的調整幅度，但是2010年將趨于穩定
29	中信建投	2009年的A股市場將結束2008年單邊下行的局面，迎來寬幅震蕩和結構性機會
30	中信證券	反彈、筑底、復蘇
31	中原證券	上半年采取防御策略，關注必需消費品、醫藥、機場及基礎設施類抗周期股票；下半年則建議采取主動策略，關注通脹下降過程中的受益行業，政策刺激下部分產生拐點的周期性行業

　　從這31家主流券商推出的09年投資策略可以看出，大多數券商對于09年上半年都持保守態度，完全判斷出上半年面臨機會的有中金公司、東吳證券、銀河證券、宏源證券等券商，其中尤以東吳證券提出的“政策累積效應引領市場艱難轉折”，市場走勢特征將呈現出 “上半年震蕩反彈，下半年箱體整理”最為明確，鮮明指出2009年上半年可能是2009年全年的機會所在。

　　三，關于券商09年金股市場表現和平均漲幅的分析

2009年上半年，我國A股市場一改08年的疲態，走出了持續揚升的行情，熱點層出不窮，個股表現相當火爆，在這樣的市況下，主流機構薦股市場表現值關注。為此，我們對上述31家主流券商推出的09年金股進行了大盤點，以2008年12月1日開盤價為基點，以2009年6月30日的收盤價為終點，計算出各家券商全部個股的算術平均漲跌幅，并作為該券商研究機構的整體市場表現，詳見表3。從以下統計數據中可以發現，在31家主3流券商研究機構推薦的09年金股的算術平均漲幅中，有26家跑贏同期的上證綜指，其中排名第一的是東吳證券，共推薦了22只金股，整體漲幅達108.22%；排名第二的是民生證券，推薦了10只金股，整體漲幅為107.62%；第三名是浙商證券，共推薦了10只金股，整體漲幅是98.95%；其次第四名是光大證券，共計10只金股，整體漲幅達96.62%；第五是國信證券，共14只金股，整體漲幅為95.77%�？傮w來看，本次排名第一的東吳證券和排名第二的民生證券整體上漲幅度都超過100%，實現了整體組合收益率的翻倍，其中東吳證券推薦了多達22只金股，數量之多無疑提高了整體難度，但其金股整體仍以108.22%的漲幅力拔頭籌，這充分顯示出該公司突出的市場把握能力和突出的擇股能力。

　　表3：31家主流券商推出的09年金股平均漲跌幅

排名	券商名稱	整體漲幅	推薦金股一覽
1	東吳證券	108.22%	ST大唐、拓日新能、西飛國際、太原重工、中國平安、達安基因、傳化股份、新華醫療、萊寶高科、紫光股份、廣東明珠、華海藥業、上海梅林、古越龍山、萊鋼股份、凱樂科技、張江高科、開灤股份、西部礦業、隆平高科、宏源證券、天房發展
2	民生證券	107.62%	中聯重科、航空動力、招商地產、烽火通信、天山股份、包鋼稀土、海陸重工、盤江股份、山西汾酒、蘇寧電器
3	浙商證券	98.95%	海螺水泥、恒邦股份、山推股份、思源電氣、金楓酒業、康緣藥業、大同煤業、揚農化工、武鋼股份、合肥百貨
4	光大證券	96.62%	上海機場、福建高速、桂冠電力、新世界、ST黃海、一汽夏利、東安動力、S儀化、中化國際、航天動力
5	國信證券	95.77%	海利得、天馬股份、金鉬股份、粵富華、新興鑄管、新華都、德美化工、柳化股份、青島軟控、ＳＴ平能、華菱鋼鐵、西部礦業、山推股份、武鋼股份
6	上海證券	93.54%	華新水泥、民和股份、中材科技、澄星股份、一汽轎車、安泰科技、恒源煤電、中金黃金、遠望谷、九芝堂、八一鋼鐵、蘇寧電器、中興通訊、北大荒、寶鈦股份、東方電氣、三一重工、青島啤酒、海爾電器、濰柴動力
7	東北證券	77.96%	東北制藥、上實醫藥、新中基、高金食品、億陽信通、西部礦業、文山電力、上海汽車、新興鑄管、安琪酵母、東方電氣、國電電力、海正藥業、萬科A、諾普信、上海機場、武漢凡谷、浦發銀行、中信證券、中石油
8	中金公司	71.65%	置信電氣、天威視訊、金地集團、時代出版、合肥百貨、中興通訊、安徽合力、萬科A、康緣藥業
9	安信證券	71.51%	華東數控、沃華醫藥、天馬股份、勁嘉股份、亞寶藥業、偉星股份、仁和藥業、七匹狼、綠大地、報喜鳥、中鼎股份、麗珠集團、晉億實業、順鑫農業
10	渤海證券	70.90%	東華合創、金風科技、華銳鑄鋼、亨通光電、華勝天成、通化東寶、武漢中百、恒瑞醫藥、合肥百貨、中興通訊、柳工、中聯重科、馬鋼股份、唐鋼股份
11	南京證券	70.37%	魚躍醫療、榮信股份、青松建化、三維通信、東軟集團、東方電氣、招商銀行、萬科A、康緣藥業、國投電力
12	恒泰證券	69.88%	中國南車、西飛國際、山推股份、合加資源、仁和藥業、諾普信、東信和平、東力傳動、永新股份、久聯發展
13	國聯證券	66.25%	天奇股份、魚躍醫療、火箭股份、天壇生物、海螺水泥、東軟集團、康美藥業、綠大地、天士力、遠望谷、百聯股份、錦江股份、揚農化工、新中基、中國鐵建、上海機場、上海家化、伊利股份、格力電器、特變電工
14	天相投顧	65.62%	中興通訊、雙匯發展、振華港機、特變電工、天士力、康美藥業、青島海爾、北大荒、中國鐵建、中國衛星、山西三維、煙臺萬華、中國玻纖、東方電氣、國電電力、武鋼股份、賽馬實業、中聯重科、一汽轎車、四川美豐、美邦服飾、盾安環境、科陸電子、東力傳動、中航光電、大立科技、啟明信息、武漢凡谷、魚躍醫療、思源電氣
15	國金證券	65.62%	科陸電子、大立科技、魚躍醫療、中航光電、中國衛星、賽馬實業、啟明信息、盾安環境、東力傳動、振華港機、康美藥業、一汽轎車、山西三維、思源電氣、天士力、美邦服飾、雙匯發展、煙臺萬華、中興通訊、北大荒、武漢凡谷、中國鐵建、中國玻纖、東方電氣、中聯重科、四川美豐、武鋼股份、青島海爾、國電電力、特變電工
16	國海證券	64.64%	恩華藥業、康緣藥業、遠望谷、中興通訊、蘇寧電器、北大荒、西山煤電、華新水泥、海螺水泥、中國南車、東方電氣、寶新能源
17	東海證券	64.30%	中興通訊、百聯股份、上海機場、保利地產、大秦鐵路、中國南車、五糧液、雙匯發展、伊利股份、中化國際、亨通光電、中國鉛筆、康緣藥業、益佰制藥、新華都、*ST雙馬、浙富股份、偉星股份、寶新能源、順鑫農業
18	宏源證券	63.83%	川大智勝、上實醫藥、軸研科技、獨一味、奧特迅、浙富股份、方圓支承、新和成、金螳螂、拓日新能、天士力、中糧屯河、中國南車、東方電氣、天威保變、晉西車軸、三一重工、隧道股份、中信證券、中國中鐵
19	中原證券	63.18%	金風科技、三全食品、康美藥業、上海建工、新中基、中信國安、國電南瑞、中興通訊、武漢凡谷、中國鐵建、上海機場、中聯重科、浦發銀行、萬科A、康緣藥業、中信證券、國電電力、寶鋼股份、特變電工、贛粵高速
20	長城證券	62.54%	北大荒、濱江集團、保利地產、工商銀行、天威保變、浙富股份、南玻A、海螺水泥、中國中鐵、中國鐵建、隧道股份、黃山旅游、峨眉山A、武漢中百、勁嘉股份、雙匯發展、高金食品、青島啤酒、三一重工、中聯重科、雙鷺藥業、一致藥業、康美藥業、雙鶴藥業、美的電器、小天鵝、寧滬高速
21	中信建投	61.35%	天馬股份、川投能源、芭田股份、中興通訊、時代新材、天威保變、中國石化、中國聯通
22	信達證券	60.95%	中國中鐵、中國南車、中信證券、華新水泥、安泰科技、中糧屯河、國電電力、九陽股份、亨通光電、同仁堂
23	中信證券	57.66%	海螺水泥、偉星股份、八一鋼鐵、中興通訊、平高電氣、中國鐵建、保利地產、中聯重科、雙鶴藥業、青島海爾
24	招商證券	56.93%	置信電氣、青松建化、航天電器、西飛國際、祁連山、徐工科技、烽火通信、思源電氣、遠望谷、國電南瑞、中興通信、中國鐵建、中國南車、天威保變、中聯重科、晉西車軸、三一重工、特變電工、廣深鐵路、中國中鐵、鐵龍物流
25	民族證券	56.72%	中天科技、民和股份、承德露露、用友軟件、黃山旅游、恒瑞醫藥、中興通訊、武漢凡谷、平高電氣、保利地產、中國南車、上海機場、雙鶴藥業、青島啤酒、中煤能源、上海汽車、武鋼股份、中信證券、工商銀行、大秦鐵路
26	國泰君安	56.29%	魚躍醫療、廣電網絡、博瑞傳播、歌華有線、小商品城、中國鉛筆、恒瑞醫藥、雙匯發展、張裕Ａ、云南白藥、保利地產、中興通訊、新世界、貴州茅臺、青島啤酒、萬科Ａ、瀘州老窖、南海發展、國電電力、華能國際、粵電力Ａ
27	海通證券	55.37%	拓維信息、上海醫藥、獨一味、金風科技、天馬股份、步步高、天壇生物、東軟集團、小商品城、恒瑞醫藥、雙匯發展、中國南車、時代新材、中興通訊、航天信息、楚天高速、國電電力、寧滬高速、歐亞集團、特變電工、中國石化、華能國際、中國石油、國投電力
28	銀河證券	46.50%	置信電氣、中國衛星、金風科技、冀東水泥、三全食品、天威視訊、合加資源、上海萊士、海螺水泥、偉星股份、用友軟件、恒瑞醫藥、王府井、中興通訊、中國南車、雙鶴藥業、青島啤酒、萬科A、格力電器、青島海爾、中信證券、中國神華、國電電力、中國國航、福建高速、建設銀行、中國中鐵、工商銀行、大秦鐵路、中國石油
29	長江證券	41.01%	賽馬實業、白云機場、雙鷺藥業、烽火通信、恒瑞醫藥、北大荒、中國玻纖、三一重工、武鋼股份、特變電工
30	申銀萬國	38.43%	國電南自、冀東水泥、華魯恒升、黃山旅游、蘇寧電器、云南白藥、中國鐵建、燕京啤酒、三一重工、武鋼股份
31	高盛	32.61%	工商銀行、中國石化、大秦鐵路、中國鐵建、貴州茅臺、大唐發電、海螺水泥、張裕A、寧滬高速、青島啤酒

　　四券商熱點把握能力的分析

　　如前所述，我們仍以08年12月1日開盤價和09年6月30日收盤價為基準，計算出上述31家券商推薦的09年所有金股的漲跌幅，并進行了綜合排名，從中選出漲幅前20名的個股，見表4：

　　表4：31家主流券商09年金股漲幅前20名個股排行表

排名	股票名稱	漲幅	推薦券商
1	恒邦股份	405.17%	浙商證券
2	中金黃金	377.77%	上海證券
3	拓日新能	268.09%	東吳證券
4	開灤股份	264.78%	東吳證券
5	ST黃海	259.44%	光大證券
6	西山煤電	252.22%	國海證券
7	大同煤業	240.64%	浙商證券
8	達安基因	212.41%	東吳證券
9	盤江股份	209.49%	民生證券
10	恒源煤電	201.72%	上海證券
11	金地集團	199.09%	中金公司
12	ＳＴ平能	193.88%	國信證券
13	中天科技	190.05%	民族證券
14	濱江集團	182.15%	長城證券
15	包鋼稀土	180.06%	民生證券
16	啟明信息	176.40%	天相投顧、國金證券
17	浦發銀行	172.83%	中原證券、東北證券
18	安泰科技	163.91%	信達證券、上海證券
19	上海汽車	162.38%	民族證券、東北證券
20	亨通光電	161.35%	渤海證券、信達證券、東海證券

　　通過上表可以看出，漲幅前20強股票幾乎包括了09年上半年的所有熱點，有色、地產、煤炭、汽車、生物醫藥、新能源、重組都在表里有所反映，這充分顯示了國內研究機構對市場的綜合把握能力得到大幅度提高。從漲幅前20只個股的券商分布情況來看，東吳證券和上海證券各有三只個股入選漲幅前20名，其中東吳證券入選三只個股為拓日新能、開灤股份、達安基因，分別隸屬于太陽能、煤炭、生物醫藥行業，都是上半年炙手可熱的題材。而上海證券則選出的有色、煤炭、新能源三個行業的個股表現也相當突出。值得一提的是浙商證券、民族證券、東北證券、民生證券、信達證券也都各有兩只入選漲幅前20名，表明國內中小券商的研究能力及熱點把握能力正在顯著提升。目前，國內不少研究機構再次推出了09年下半年的熱門個股，我們總結的上半年主流券商所薦個股的市場真實表現，也許為投資者提供了在下半年選擇券商金股時做參考。

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