上周財(cái)政部、國資委、證監(jiān)會、全國社保基金理事會等四部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于國有股轉(zhuǎn)持通知實(shí)施辦法》。受到國有股轉(zhuǎn)持政策消息的影響，周一權(quán)重股引領(lǐng)大盤強(qiáng)勢沖高，但之后股指又表現(xiàn)為沖高回落，利好影響并不顯著。那么，國有股轉(zhuǎn)持對A股市場的影響究竟如何呢？要知道其對市場短期和中期影響是存在一定差異的。在目前A股市場進(jìn)入大非解禁高潮的環(huán)境下，這一政策的出臺，短期對A股市場將產(chǎn)生正面刺激，因?yàn)橛捎诮饨�期的延長，使得短期市場拋售壓力減弱，市場預(yù)期會向好的方面傾斜。但長期來看，新政策雖然在一定程度上緩解了限售股解禁的壓力，卻將其影響時間拉長，從而使市場面臨更多的不確定性因素。

　　從中長期看，經(jīng)過國有股轉(zhuǎn)持后，相關(guān)股份的持有人將發(fā)生實(shí)際變化，國有股的轉(zhuǎn)持，本質(zhì)上仍是國家財(cái)政補(bǔ)充社保資金，在社保資金面臨資金缺口較大的情況下，減持上市公司股權(quán)應(yīng)該只是一個時間問題。雖然國有股轉(zhuǎn)持政策規(guī)定，新老劃斷后至IPO重啟前的轉(zhuǎn)持部分在禁售期滿后再鎖定三年，有利于緩解IPO重啟后市場供求關(guān)系的失衡，應(yīng)視為利好。但這種利好是時間限制的，一旦鎖定期屆滿，社保基金減持的動力將大于原非流通股股東，這將對市場產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。

　　正因?yàn)閲�有股轉(zhuǎn)持政策對市場短中期影響不同，因此，對相關(guān)上市公司的影響也會表現(xiàn)不同，其所帶來的個股波動影響也會不同。我們看到，受消息刺激，周一新老劃斷后上市的第一股中工國際一度漲停，南京銀行、寧波銀行等也出現(xiàn)異動，市場機(jī)會已經(jīng)開始顯現(xiàn)。那么，在具體的個股機(jī)會方面，可從以下兩個去挖掘：一是股權(quán)分置改革新老劃斷后，發(fā)行新股中跌破發(fā)行價(jià)的大盤股會出現(xiàn)一定市場機(jī)會，其中中國太保、中國神華、中煤能源、中海集運(yùn)等個股，目前收盤價(jià)仍在發(fā)行價(jià)之下，后市這些個股有回歸發(fā)行價(jià)的要求，應(yīng)有一定投資機(jī)會。二是國有股東增持機(jī)會。國有股劃撥給社保基金后，可能對原有國有股東的持股比例產(chǎn)生較大的影響，如從絕對控股降至非絕對控股，或者導(dǎo)致股東順序的變更等。這種情況下，原國有股東可能出于維護(hù)絕對控股或者維持股東順序的考慮，有增持的要求。

　　例如，國有股轉(zhuǎn)持政策實(shí)施后，金陵飯店、廣電運(yùn)通、啟明信息等公司的原國有股東，將從絕對控股變?yōu)橄鄬�控股上市公司；�?span id=stock_sz002246>北化股份、德棉股份等公司，雖然原國有股東的絕對控股權(quán)仍能夠維持，但控股力度受到削弱；利爾化學(xué)、南京銀行等公司，原國有股東的順序則會發(fā)生變化，原本的第一大股東，由于轉(zhuǎn)持國有股，可能喪失第一大股東的地位。這些公司在新政策的背景下，由于大股東的增持操作，使得個股出現(xiàn)一定的交易性機(jī)會。

　　不過，需要指出的是，因國有股轉(zhuǎn)持政策出臺所作的題材挖掘，其實(shí)就是一種另外形式的資產(chǎn)重組題材挖掘，后期的個股機(jī)會不會因?yàn)檫@項(xiàng)政策，市場會去人為設(shè)定一個板塊來炒作，更多地可能是結(jié)合當(dāng)時的市場背景在熱門的題材中體現(xiàn)，如果不分時間，不分場合，而是根據(jù)推測作先行“潛伏”到這些個股當(dāng)中，可能會得不償失，因?yàn)轭}材炒作是有時效性的。因此，投資者還是應(yīng)該結(jié)合盤面和個股具體技術(shù)形態(tài)來決定操作。

　　國盛證券 程榮慶

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