徐煒、陳東

　　隨著政策密集出臺，我們正在步入創(chuàng)業(yè)板的最后一英里。這對A股市場意味著什么？

　　IPO重啟的窗口打開。相關(guān)政策的密集推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)板推出的預(yù)期已逐步明確。同時，市場的估值也已進(jìn)入到可以重啟IPO的區(qū)間，在市場泡沫化的沖動下，管理層有嘗試重啟發(fā)行的可能性。

　　供給的沖動正不斷累積。雖然IPO不會改變A股市場根本的運(yùn)行趨勢，但它一方面會從供給面施加一定的抑制作用，另一方面也可能會對市場預(yù)期造成一定波動，從而產(chǎn)生一定的壓力。同時除去IPO外，大小非減持的意愿也在上升，加劇供給方的壓力。

　　對創(chuàng)投主題，我們建議要提高風(fēng)險意識。創(chuàng)投主題已經(jīng)經(jīng)過的了比較充分的挖掘，并且給與了充分的溢價。另外，在時間點，隨著創(chuàng)業(yè)板政策的快速推進(jìn)，那么這一主題的時間價值也在不斷的降低，主題投資也正在逐步從收益向風(fēng)險一方傾斜。

　　創(chuàng)業(yè)板臨近下值得關(guān)注的方向：1、市場整體估值的轉(zhuǎn)換，在創(chuàng)業(yè)板推出預(yù)期增強(qiáng)的情況下，將對市場的風(fēng)格轉(zhuǎn)換施加更多的壓力，前期漲幅過高的中小企業(yè)股票面臨較大的壓力。2、券商的間接受益，這是較為直接而且確切地；3、相關(guān)行業(yè)估值跟隨創(chuàng)業(yè)板定價而得到一定提升，如互聯(lián)網(wǎng)、IT、新能源等行業(yè)。

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