關鍵在于二季度市場會由流動性主宰轉化為由流動性和業績共同作用，抑或經濟復蘇被證實為“錯覺”

　　理財周報記者 郭吉桐/整理

　　正方

　　中信證券：市場面臨向上突破

　　中信證券仍然看好周期股和金融股，并認為市場面臨向上突破的機會。由于經濟可能短期呈現“V”形反彈，上市公司的轉好將比市場預期提前到來。二季度的證券市場將由流動性主宰轉化為由流動性和業績共同作用，同時熱點也會進行從小盤股到大盤股的轉換。二季度A股市場可能進入業績與估值雙上升的時期。

　　招商證券：行情從流動性推動向基本面支持轉變

　　招商證券認為，行情從流動性推動向基本面支持轉變正在逐步明朗。去年四季度貨幣缺口扭轉后，流動性釋放推動股市好轉。但流動性行情必須得到基本面支持才能更具延續性，從流動性推動向基本面支持轉變的過程已經歷了去庫存化后環比數據好轉、固定資產投資反彈(決定總需求增長能否加速的唯一希望)兩個階段。

　　銀河證券：二季度市場保持活躍

　　銀河證券認為二季度A股市場將保持活躍，宏觀面、政策面、資金面支撐股市行情進一步回暖。其主要論據是中國宏觀經濟已經見底，并將在全球主要經濟體中率先復蘇；第二季度流動性仍然充裕，是推動市場的重要因素；政策因素也將進一步提升投資者信心。在一系列反周期政策的刺激推動下，中國經濟增速已經觸底，2009年經濟將緩慢回升。由于中國穩定增長的消費、較為健康的金融系統、充足的財政能力以及較大規模的經濟刺激計劃，中國將在主要經濟體中率先見底。

　　東方證券：繼續試錯經濟復蘇程度

　　在東方證券看來，市場前階段的上漲逐步被實體經濟的走勢所驗證和支持，因此市場仍將進一步試錯經濟復蘇的程度。從估值角度來看，一方面，金融、采掘等低估值板塊相對估值水平的收斂有望提升市場整體估值；另一方面，宏觀經濟轉暖可能帶來的上市公司盈利上調也有望對估值產生正面影響。

　　反方

　　中金公司：反彈可能將進入尾聲

　　中金公司認為，二季度A股的波浪式反彈將得以延續，但很可能進入尾聲。從國際市場的歷史經驗來看，股市在經濟持續復蘇預期的兌現下由快速回升期進入橫盤期，板塊表現上非周期性板塊取代周期性板塊，成為跑贏大市的主力；而如果經濟復蘇最終被證實為“錯覺”，股市將轉頭向下，前高后低。綜合來看，A股下半年出現震蕩向下格局的概率較高。

　　國信證券：企業利潤制約二季度行情

　　國信證券預計A股2008年四季度單季盈利同比大幅下滑35%，全年下滑3%，2009年進一步下滑10%。與2007年時相反，企業利潤同比增長趨勢難以改善，將成為制約二季度市場運行的重要因素，并且導致市場風格難以從題材炒作地向藍籌股作根本性轉換。

　　此輪反彈中許多個股和板塊的最高價位實際已經達到2600-3000點一帶，預計4月份之后市場總體處于整固階段，流動性和刺激經濟政策是主要支點，但題材與政策""主題面已全面擴散，堅決規避累計漲幅偏大缺乏基本面支撐的個股。

　　國金證券：A股面臨理性估值瓶頸

　　國金證券認為，A股面臨理性估值的瓶頸與泡沫化繁榮的沖動。中期從盈利能力的角度來看，理性估值的瓶頸是2009年2.3倍-2.5倍的估值壓力，對應2400點-2700點區域。

　　但同時，泛濫的貨幣與封閉市場的組合結果可能就是泡沫化的前景，雖然大小非減持與新股發行可以在一定程度上抑制這一趨勢，但貨幣政策的變化無疑是更重要的因素。

　　廣發證券：震蕩格局難以改變

　　廣發證券認為，4月份A股有望走高，但區間震蕩格局短期內難以改變。由于宏觀基本面仍不明朗，經濟周期仍處于走出低谷的初期過程，企業經營基本面的情況難以迅速改善，市場仍將以信心恢復為主導，以流動性充裕為支持，以政策面的預期為推動力。由于未來不確定因素依然較多，市場區間震蕩的運行格局短期內仍難以改變。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。