“A股5月中旬前 依然值得看好”

　　早報訊 興業(yè)證券9日發(fā)布的題為《經(jīng)濟復(fù)蘇的黑天鵝》的2009年二季度A股投資策略報告指出，5月中旬之前依然值得看好A股。

　　報告稱，此輪“經(jīng)濟復(fù)蘇”具有黑天鵝的特征：意外性、事后可預(yù)測性等。此輪經(jīng)濟復(fù)蘇，主要體現(xiàn)為雪崩式經(jīng)濟下滑之后的快速反彈：政府驅(qū)動型經(jīng)濟回暖；經(jīng)濟自身修復(fù)能力超預(yù)期；宏觀數(shù)據(jù)最困難日子正在過去。

　　基本面：政策仍偏多

　　興業(yè)證券認為，經(jīng)濟正在復(fù)蘇，一季度GDP增速有望達到6.5%左右，二季度有望接近8%，經(jīng)濟環(huán)比、同比數(shù)據(jù)“紅雙喜”。從上市公司業(yè)績看，2009年前三季度同比數(shù)據(jù)較差，但四季度會大逆轉(zhuǎn)，全年或超預(yù)期。

　　海外市場方面，興業(yè)證券斷言，美國股市已見底，美國經(jīng)濟初現(xiàn)見底的曙光。為抵御經(jīng)濟危機，全球范圍內(nèi)政府干預(yù)主義盛行，經(jīng)濟見底和通脹再起都可能超預(yù)期。

　　興業(yè)證券指出，5月中旬之前依然值得看好A股，政策紅利將繼續(xù)帶來A股的結(jié)構(gòu)性機會。國內(nèi)擴張性政策基調(diào)不會發(fā)生根本改變。通縮預(yù)期消除之前，信貸政策、股市政策將繼續(xù)偏多，A股大規(guī)模擴容的概率不大。值得注意的是，在經(jīng)濟復(fù)蘇但依然低于潛在增長水平(9%)時，1999年的教訓應(yīng)引以為戒。

　　行情展望：還能上升

　　興業(yè)證券認為，二季度初期，A股市場面臨“大”漲“小”跌的指數(shù)化行情，因為整體估值并沒有透支經(jīng)濟復(fù)蘇和流動性。

　　興業(yè)證券指出，估值相對偏低、同時又受益經(jīng)濟復(fù)蘇的金融、地產(chǎn)、煤炭等大市值類股將推升指數(shù)，而題材型的中小盤股將出現(xiàn)調(diào)整和分化，過高的估值將被平抑。

　　興業(yè)證券提醒，雖然持續(xù)戰(zhàn)略看多，但一旦一致預(yù)期過于樂觀，二季度行情將可能被透支，上證綜指3000點左右需要謹慎。

　　兩大行情主線

　　●主線一：經(jīng)濟復(fù)蘇＋通脹預(yù)期

　　強烈看好金融(證券、保險、銀行、信托)、地產(chǎn)、煤炭的板塊性機會；大宗商品趨勢向好，但需當心透支預(yù)期的風險。

　　看好受益經(jīng)濟復(fù)蘇的行業(yè)，可選消費(家電、餐飲旅游、傳媒等)、信息技術(shù)、造紙、電子元器件等行業(yè)。

　　●主線二：并購重組、與大股東增持相關(guān)的外延式增長

　　關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策落實所引發(fā)的資金投入、資產(chǎn)注入、并購重組，這方面首選船舶、電子信息、裝備制造等行業(yè)。

　　關(guān)注大股東增持、資產(chǎn)注入、央企重組，如軍工行業(yè)等等。

　　●其他主題投資：區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展(關(guān)注東部的海西、上海世博、濱海、海南、北部灣等；中西部的成渝、武漢、長株潭、皖江、關(guān)中等)；科技泡沫(新能源、生物醫(yī)藥、創(chuàng)業(yè)板相關(guān)股票等)。

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