資料來源：今日投資

　　2008年中國股市暴跌讓投資者損失慘重，09年一季度的大幅反彈又讓投資者充滿了希望，尤其是三月份，在三大要素，即流動性、宏觀經濟和海外市場合力作用下，A股市場在2009年3月份創下2007年8月以來的最大單月漲幅，13.94%。但是許多人仍對中國A股市場能否持續反彈依然充滿疑慮、困惑和迷茫。目前各家券商陸續發布的2009年度二季度投資策略報告，披露了專業機構的預測展望。在此，我們總結了申銀萬國、國泰君安和海通證券等14家券商研究所對于2009年二季度A股市場點位預測、十大最被看好的行業和十大最看好的個股，希望對投資者有所幫助。

　　今日投資在線分析師對券商研究所出的09年二季度投資策略進行了統計。統計結果顯示，14家券商研究所對于二季度的上證指數運行區間較為一致，他們認為上證指數將在2000-2600點之間運行，同時也較一致的認為上市公司業績下滑將是二季度市場運行的首要不確定因素，這和3月份的觀點相近。另外，我們也對券商研究所3月份最看好的投資機會進行了統計，多數的觀點和三月份統計的結果相似，依舊是集中在政策推動和超跌反彈的周期類行業。但隨著市場整體估值水平的提高，分析師對周期類行業業績的大幅度下調，后續超額收益行業可能再次回歸到基本面向好，有業績支持的行業(如醫藥，本次仍為機構最看好的行業)。

　　從全部14家券商研究所的觀點來看，有8家券商研究所對09年二季度的A股市場表現給予了中性的預期；其中，海通證券認為二季度政策面與資金面均不太可能明顯優于一季度，經濟刺激方案能否顯現逆周期效應仍有待觀察，而且年內可能顯現從“去庫存化”到“去產能化”的反復過程，A股市場可能很難再度呈現一季度的火熱局面。總的來看，二季度A股行情將可能不如一季度樂觀，市場關注的焦點將會逐步從政策面回歸到基本面。中原證券也表示，政府投資增加、信貸上升、生產也隨之擴張，二季度宏觀經濟會呈現“V”型走勢。但中長期來看，實體經濟仍處于下行周期中；工業企業面臨產能過剩；政府投資對私人投資的擠出效應明顯；促消費、護內需效果仍不明顯，國內暫時的生產繁榮會引發企業再次“去庫存化”，導致經濟可能在階段性復蘇后繼續探底。另有6家券商研究所對二季度A股市場較為看好，其中申銀萬國預計，上市公司的盈利能力將于第二季度開始改善；股市供求在第二季度仍將有利于市場上行；市場情緒指標預示強勢特征還將延續。因此，市場有望震蕩向上，并且在樂觀情緒下，存在突破估值上限的可能。

 

　　展望3月經濟數據，仍不容樂觀

　　從3月份外部需求的情況看，隨著美元的快速貶值，大宗商品價格仍有不斷上漲的趨勢，導致我們人民幣對外的實際有效匯率貶值的機會加大，我們面對可能改善的貿易條件，但實質性的影響仍要觀察美國經濟觸底反彈的進程如何。另外一方面，內部需求仍然看不到實質的改善，而房地產的成交回暖能否延續仍是未知數。因此，廣發證券預計3月的經濟數據可能進一步延續2月跌幅逐步收窄的趨勢，但消費數據以及信貸增長情況可能出現回落。最新的發電數據也顯示，3月下旬反電量開始回落，經濟復蘇的基礎仍然十分不穩定。但政策面的情況卻是十分確定的。管理層反復強調，只要有需要，隨時可能出臺新的刺激政策，以維持市場的信心。所以預測，3月數據可能導致市場短期的震蕩，但震蕩后市場仍可能進一步反彈走高，期待更強有力的政策出臺。這也是今年上半年市場運行的主要特征：經濟運行不理想市場震蕩--政策出臺--市場走高--經濟仍不理想--市場震蕩--政策出臺--市場走高，直到經濟開始出現徹底復蘇的跡象為止。

　　分析師仍在不斷修正08年業績預期

　　根據今日投資對國內70多家券商研究所1800余位研究員盈利預測數據的最新統計，截止到09年3月30日，滬深300成份股08年盈利預測增長率為-10.23%，持續第十一個月調低。值得關注的是，分析師仍在不斷修正業績預期。從已公布的上市公司08年整體盈利情況看，截至4月1日，滬深兩市共有814家上市公司披露了2008年年報，占兩市全部1625家公司的50.09%。根據數據統計，這些公司2008年完成主營業務收入同比增長19.16%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降5.96%；加權平均每股收益0.38元，比2007年的0.42元下降9.73%。分季度看，去年第四季度這814家公司共實現凈利潤1379億元，環比大幅下降23.81%。總體來說，目前市場對于去年四季度上市公司業績惡化早有心理準備，相反若年報下降超預期更增加09年正增長的概率，因此，4月份將是一個關鍵時間點，由于4月份一季報批露及數據公布更值關注。

　　醫藥繼續領銜二季度十大潛力行業

　　據今日投資在線分析師對券商研究所出的09年二季度投資策略進行統計發現，14家券商研究所總共建議超配25大行業，其中，最被看好的十大行業分別是醫藥、通訊設備、銀行、家電、房地產、煤炭、汽車、保險、電力設備和貴金屬業。從我們統計的數據顯示，自去年看初以來，醫藥行業就一直是機構和分析師認同度最高的行業板塊。08年全年醫藥板塊跑贏大勢超過20個百分點，成為A股市場中表現最好的板塊，背后的主要原因是有良好的基本面在支持。全球各國市場中的醫藥板塊08年也都獲得了很高相對溢價，在全球金融危機中成為資金的避風港。另外，未來3-5年，醫藥行業沐浴新醫改春風，在明確的“需求擴大vs供給集中”趨勢下，行業重回效益型增長軌道。從1970年-2007年美國6次通貨膨脹和經濟減速的平均數據反映，市場表現最好的板塊分別是能源、原材料和醫藥。

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