□國都證券 邊風煒

　　美國聯(lián)邦儲備委員會18日會議決定，將基準利率維持在歷史最低水平0~0.25%不變，同時表示將加大購買國債和抵押貸款相關(guān)債券的額度，以促使信貸市場解凍，進而刺激經(jīng)濟復(fù)蘇。此次的行為相當于美聯(lián)儲降息了75個基點，也充分發(fā)揮了他手中“印鈔機”的功能，目前美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表已膨脹到約2萬億美元，進一步的放貸將導(dǎo)致美元貶值，同時泛濫的美元使大宗商品和石油再度出現(xiàn)抬頭跡象。

　　本周的市場也出現(xiàn)了相關(guān)A股的大幅上漲，我們一直認為在短期通縮預(yù)期的背后隱藏著更大的通貨膨脹風險，整體的投資策略應(yīng)該逐步向上游靠攏，比如石油、煤炭、有色以及部分的地產(chǎn)股等，總之資源品有望在泛濫的流動性背景下先于實體經(jīng)濟復(fù)蘇。

　　兩年前，由于全球經(jīng)濟過熱伴隨著流動性泛濫而產(chǎn)生的大宗商品連續(xù)上漲，許多大宗商品價格創(chuàng)出了歷史高點，如今，如果僅僅因為對流動性復(fù)蘇的預(yù)期而再度推高大宗商品價格并形成炒作之風，那么對于那些在經(jīng)濟萎縮中苦苦掙扎的中下游的企業(yè)而言，這無疑于又一個“噩耗”。

　　對于目前A股市場的上漲，看似是對于中國經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期，但從盤面來看更多的是對于大宗商品價格上漲后的股價反映，本周煤炭、有色、黃金、石油股的輪番上漲已表明了這一點。

　　操作建議上，基于對部分商品期貨價格企穩(wěn)的認可，對于上游的資源品股票，我們認為可以開始中期關(guān)注。但短線大幅上漲后，又不希望大家追高，因此保持關(guān)注，并等待相對低點就尤為重要。我們認為今年一定還有多次低買的機會，希望大家保持一顆平常心，賺錢的時候不要急于滿倉，同樣空倉的也不要太急于出擊。

　　多年的投資經(jīng)驗告訴我們，股市投資是一次人生的長跑，在這過程中“做錯比錯過更危險”。

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