張志斌

　　伴隨著上證指數昨日以2128.85點報收，市場預期中的“兩會”行情終究沒有到來，盡管預期落空后的A股市場出現了大幅調整走勢，但在業績頂和流動性底的夾擊之下，A股的盤整之路或仍將繼續下去。

　　經濟數據密集出臺

　　隨著市場傳言的增加4萬億元經濟刺激計劃等消息在“兩會”期間被一一澄清，市場的關注面也開始從政策預期再度轉向經濟的基本面。從本周密集出臺的2月份經濟數據看，既有遠低于市場最壞預期的貿易順差數據，也有同樣大大超出市場預計的天量信貸數據，在利好和利空交織的經濟數據之中，市場分歧巨大。

　　很多分析人士仍對經濟前景心存憂慮，并認為中國近期交出的實施4萬億元經濟刺激計劃后的第一份完整的成績單不容樂觀。該成績單的亮點是銀行信貸持續創紀錄飆升，并推動政府項目快速增長；但政府的大規模投資并沒有產生預期的帶動作用，包括房地產在內的民間投資仍持續低迷，并且反映市場需求的進出口數據急劇下滑，消費增速亦進一步放緩，彰顯國內經濟前景依然暗淡。

　　同時，鑒于銀行已經完成2009年一半的放貸目標，預計未來信貸增速將會急劇放緩。而2月份票據融資占比跟1月一樣，均高達40%左右，說明中長期貸款沒有明顯的增長，令人懷疑銀行資金并沒有真正進入實體經濟。

　　不過，申銀萬國認為，盡管從周四公布的數據來看，1~2月份全國規模以上工業企業增加值同比增長3.8%，2月份單月增長11%。數據看起來似乎不大理想，但3.8%應該有去庫存的因素在其中。其次，2月份單月11%的增長率，很多人認為是春節因素所致。但是看看環比，情況并不是這樣。拿以往1月過年的年份來看，2月環比增速是-1%(1998年)、-9%(2000年)、11%(2004年)，今年也應該在11%左右，應該說，這個成績并不差。

　　在綜合評估后，申銀萬國上調了2009年GDP增速至8.3%，上調投資增速至21.2%，雖然同時下調出口增速到-15%，但是順差仍與2008年基本持平，消費預測維持不變。這也使得申銀萬國成為市場中對宏觀經濟最為樂觀的研究機構。

　　業績頂和流動性底

　　經濟數據好壞不一，股指的走勢也是同樣顯得上下兩難。一位券商分析師形象地將目前的市場走勢形容為“業績頂、流動性底”——上市公司的業績決定了股指上漲的天花板，而流動性寬裕的基本面則支撐著市場估值的底部區域，股指在這兩者之間來回震蕩，等待新的外力來打破這種力量平衡。

　　有公募基金人士認為，下一個市場熱點或許將與區域振興規劃有關。從海西概念、川渝板塊、北部灣開發和港珠澳大橋的開工，這些今后一段時間內的熱點開發區域很可能會成為市場資金關注的焦點。畢竟，在今年上市公司業績較難再現前幾年高速增長的情況下，事件性的概念投資才能有效地積聚市場人氣。

　　也有私募基金人士認為，跌到現在應該可以考慮買入了，現在基金手中的倉位不都是藍籌，應該有一半是小盤股，如果拿著小盤股想出來是非常困難的，基金要跑路一定不僅拉銀行，藍籌都要拉起來，股指可能上到2700點，未來基金買股票一定要有好的流動性，要出掉小盤股一定要做一波藍籌行情。因此下一波市場的熱點應該是藍籌股，重點關注那些5年、10年內都不會倒的大藍籌。該私募人士此前在前期高點成功減倉撤離。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。