⊙本報記者 屈紅燕

　　國信證券判斷3月份股市將呈現(xiàn)震蕩略升的態(tài)勢，一季度由于政府積極財政政策拉動信貸的快速擴張、固定資產投資反彈，使得工業(yè)品需求恢復趨勢得到延續(xù)，PMI庫存指數(shù)繼續(xù)上漲顯示庫存回補仍是工業(yè)生產的驅動力之一，預計一季度工業(yè)生產同比增速反彈至8%左右。

　　但國信證券同時指出，近期微觀層面觀察，煤炭庫存逐步回升至歷史正常水平并重新對煤炭價格形成壓力、鋼鐵貿易商庫存迅速增加接近歷史高位，種種跡象表明企業(yè)的庫存回補驅動即將結束，二季度工業(yè)生產將小幅回落；三季度由于政府積極財政政策效果遞減，信貸增長回落致使投資再次下滑，工業(yè)生產將延續(xù)調整；預計4季度由于先導行業(yè)復蘇工業(yè)生產逐步恢復正常狀態(tài)，重新走向復蘇之路。

　　國信證券認為，3月份股市將震蕩略升。主要原因有四個方面：一是3月份公布的1-2月份主要經濟數(shù)據(jù)將基本符合市場預期，包括工業(yè)增加值、固定資產投資、工業(yè)企業(yè)利潤反彈，PPI、CPI同比下行趨勢也在預期當中，不確定性主要來自于2月份信貸及消費增速；二是兩會召開將繼續(xù)強化市場對于政府保增長促內需的積極政策預期，同時促成市場熱點主題形成；三是3月份開始進入年報披露高峰期，但年報業(yè)績不足慮，一季報更值得關注；四是估值水平漸近合理，A-H股價差提升，外圍市場持續(xù)疲弱，重要股東減持增加將制約市場上行空間。

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