|
|
QFII看淡市場前景 A股重新尋底拉長U型
袁朝暉 趙娟
今年的亞洲股市將尤其復雜，一股不可阻擋的力量——超低的利率以及巨額財政援助計劃，遭遇到不可撼動之物——全球去杠桿化。如果有策略分析師告訴你，他對局勢的發展有清楚的認識，那他是在自欺欺人。
香港上海匯豐銀行有限公司亞洲股票策略主管GarryEvans這樣評價自己的工作。
事實上，在1月中國A股狂飆突進的時刻，海外投資人和部分國內主流資金已經未雨綢繆，悄然選擇離場了。對于他們來說，中國A股的游戲才剛剛開始，而游戲的名稱是：尋底！
“2009年的市場是U型，是底部被拉長的U型；股市很少直接進入新的牛市�！盙arryEvans直言不諱。
撤退
“中國股市的一枝獨秀是因為‘過量’流動性突然進入本地市場造成的短期上漲。”美林全球新興市場股票策略分析師MichaelHartnett并不看好A股的“反彈”前景。
“A股的估值峰值遠遠高于其他市場，所以它的跌幅自然會比其他國家的市場要深，但確實存在超跌的情況，因此，反彈并不奇怪�！蹦Ω康だ袊呗灾鞴軍鋭傊赋觯爸袊顿Y者對政策的預期更為強烈。根據市場投資經驗，每年的一月份都會有一個反彈。市場對政策的美好預期顯然比較強。”
所以當反彈接近資金的時間底線時，資金也在用自己的方式表達了悲觀與恐慌的情緒。
此輪反彈行情最早也是最活躍的參與者私募基金，現在也開始撤退。
上海漢華資產管理公司投資總監陳軍認為，這輪反彈行情已經結束！“從最低點1604點，這輪反彈上證指數最高漲幅超過45%，而更能代表大部分股票的深證綜指上漲了75%，現在這波大B浪已經結束，重新進入創新低的過程�！�
從2月17日的第一次70點的大跌開始，陳軍就判斷已經反彈接近尾聲，“當天我們就開始撤了”，雖然后來大盤再次摸高2300點，但是陳軍的減倉思路非常明確。
在陳軍看來，這輪反彈行情主要由資金推動，投機性質很大。目前他管理的信托產品已經空倉，而公司自營資金也僅有百分之六七的倉位，“現有的股票我們也計劃等機會分批出掉�！�
據了解，去年業績居前的一些陽光化私募在這輪反彈行情中也多數保持謹慎，倉位控制在40%左右，而在17日的下跌之后，和陳軍的判斷相似，部分賺到錢的私募基金也開始分批出貨。
2月24日，上證指數大跌105點，北京一位基金經理稱，如果接下來兩天還出現下跌，后市恐怕難以扛住。
中信證券的報告認為，市場的支撐點位在2000點左右。
“一些去年底預期悲觀的企業去庫存化過度，今年初開始備貨再庫存，大約可持續1-3個月，但是這種需求恢復是暫時的，真實需求正受到考驗。”一位在長三角地區調研的基金經理擔憂道，近日，鋼材價格再度回落，庫存再度增加。
泰達荷銀基金公司首席策略分析師兼專戶投資部總經理尹哲認為，目前市場正處在W形走勢的高點向下階段，整體估值的超跌反彈接近尾聲，影響股市的經濟、政策、國際環境、估值等因素都將發生變化，股市也將在二季度”轉身”。
尋底
在外資機構看來，中國股市重回尋底游戲。
針對市場，瑞銀證券分析師陳李預見，調整區間可能會在1900-2000點附近。但是現在說股市見頂為時尚早，因為“投資者對于基建相關領域的投資興趣仍然高漲，決定Q2股市走勢和反彈持續性的關鍵經濟指標大多集中在三月份公布。決定A股繼續反彈最重要的信號指標是信貸增速，尤其是中長期貸款增速，以及建筑機械新訂單水平�！�
GarryEvans表示，2009年的股市產生巨大波動。宏觀數據將適時大幅改觀 (它也不能變得更糟糕了)，而投資者將據此斷定衰退將結束。但在其他時候，銀行倒閉、國家違約或世界貿易不平衡需要更長時間去緩解，這些打擊都會削弱樂觀情緒，導致市場下跌。在這樣的環境下，預期 2009年末亞洲股市將在目前水平的 ±10%。對于觸底后的第一年而言，這種情況并不反常：股市很少直接進入新的牛市。
“除非估值達到一般底部的水平，否則很難堅信市場已見底。市盈率指標在此目的上并無多大作用。在衰退中，盈利遠比往常更難預測�！盙arryEvans說。
而高盛中國首席策略師鄧體順在對華南地區考察后，也對未來的經濟形勢表示了擔憂。
“總體而言，我們走訪企業均表示其業務受到了2008年第三季度爆發的全球信貸危機和由此引發的全球經濟顯著放緩的負面影響�！编圀w順承認，“我們從全球最大的集裝箱制造商——中集集團(2007年占全球市場約50%的份額)了解到的情況有些出人意料。公司證實，自08年四季度金融危機爆發以來，對新集裝箱的需求基本已經枯竭，目前公司整個集裝箱生產線已經關閉，因此全公司6萬名員工當中有超過2.5萬人處于停工狀態�！�
實際上，QFII普遍不看好市場的前景。
“今年市場的波動會非常大，當然交易機會也會很多�！眾鋭偤苤卑椎乇硎荆叭蚴袌霾⒉粯酚^，中國市場并沒有充分考慮到萬一美國市場的救助方案沒有獲得預期的效果，全球經濟將陷入長時間衰退的可能�！�
相對樂觀的是野村證券亞洲策略師SeanDarby。他分析認為，中國A股的未來取決于三個因素：一是從總體上來說，中國的匯率的穩定。二是中國很快地采取了大規模的財政刺激計劃。第三是中國現在有著巨額的接近兩萬億的外匯儲備，可以投入到實體經濟，這一點是東歐地區和拉美可望而不可及的。
“2009年的市場是U型，是底部被拉長的U型；市場將是寬幅震蕩的局面；政策的預期和推動將至關重要�！眾鋭倢股的表現如此判斷。
國家信息中心首席經濟師兼經濟預測部主任范劍平稱，目前看來，宏觀經濟先行合成指標中，財政和貨幣政策出現回頭，但其他指標還在衰退中，發電量、沿海港口吞吐量、鋼材庫存量，下半年的不確定性還很大，經濟指標止跌環比走穩是最理想的狀態�！耙话闱闆r下，工業增加值和信貸投放有10個月的滯后期，從目前的貨幣政策看，10個月后工業增加值回到正常水平的可能性很大�！�
來源：經濟觀察網
新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。