楊井鑫

　　牛年新春的股市反彈行情出現(xiàn)了第一次多空大爭(zhēng)奪。

　　2月12日，滬深兩市大盤指數(shù)高開低走，早盤出現(xiàn)單邊大幅下挫，上證綜指一度跌破2200點(diǎn)。但下午盤兩市探底后出現(xiàn)劇烈回抽，上證綜指收盤微跌0.56%，收于2248.09點(diǎn)，而深成指則微漲0.36%以8318.80點(diǎn)報(bào)收。

　　昨日的行情其實(shí)是2月11日的繼續(xù)。那么市場(chǎng)究竟是在大盤經(jīng)過了持續(xù)的上攻之后，以盤中劇烈震蕩的方式清洗獲利籌碼及上檔套牢盤，以便為后續(xù)的上攻積蓄能量，還是該輪行情到頂點(diǎn)了呢？

　　短期強(qiáng)勢(shì)難改

　　“還會(huì)漲！”華泰證券基金經(jīng)理?xiàng)顦s仁在2月11日的基金經(jīng)理見面會(huì)上預(yù)測(cè)，這波行情仍沒到頂，目標(biāo)點(diǎn)位將會(huì)在2500點(diǎn)-2700點(diǎn)之間。

　　他表示，從技術(shù)層面分析，本輪行情的上漲是由整體估值水平提升導(dǎo)致的。自2007年10月起，股市從6000多點(diǎn)下跌至1600多點(diǎn)，整體估值水平大幅下降。而今，在流動(dòng)性改善的情況下，導(dǎo)致股市估值相對(duì)上升，從而引發(fā)了本輪脫離基本面大舉上攻的行情。

　　“市場(chǎng)已經(jīng)在進(jìn)行大型筑底，目前是戰(zhàn)略性建倉的好時(shí)機(jī)。”楊榮仁表示，在宏觀經(jīng)濟(jì)的影響下，中國股市仍處于一個(gè)較低的估值水平，如果當(dāng)前進(jìn)行為期一到兩年的中長(zhǎng)期投資，在中國經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)后，將會(huì)有不菲的回報(bào)。

　　據(jù)他預(yù)測(cè)，2009年的整體行情將在震蕩上行中度過，每一次的波動(dòng)都是一次機(jī)會(huì)，而長(zhǎng)線的機(jī)會(huì)孕育在2010年及2011年中。

　　但是私募人士吳國平卻持有不同看法，“現(xiàn)在并不是一個(gè)進(jìn)行中長(zhǎng)期建倉的好點(diǎn)位。”吳國平稱，當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)只存在短線機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期好轉(zhuǎn)還看不到。

　　事實(shí)上，自去年12月起，業(yè)內(nèi)不斷有聲音稱中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在恢復(fù)。然而，2月11日，中國海關(guān)總署發(fā)布的1月份外貿(mào)進(jìn)出口數(shù)據(jù)并沒有體現(xiàn)出這一點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年首月我國進(jìn)出口總值為1418億美元，同比下降29%。其中出口下降17.5%，進(jìn)口下降43.1%，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差391億美元。

　　“從公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)來看，進(jìn)出口下滑的態(tài)勢(shì)超出了預(yù)期，并有可能持續(xù)下去。這至少代表經(jīng)濟(jì)目前并沒有復(fù)蘇，也是未來股市最大的地雷。”吳國平表示，目前經(jīng)濟(jì)惡劣程度是否到底還有待驗(yàn)證。倘若目前我們只是在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期的“半山腰”，那么現(xiàn)在做中長(zhǎng)線投資并不合適。

　　“不過，短線強(qiáng)勢(shì)格局不會(huì)改變，上行趨勢(shì)和動(dòng)力仍在。這取決于在政策的推動(dòng)下，不會(huì)再有負(fù)面消息打壓股市，投資者信心也在逐漸恢復(fù)，投資計(jì)劃也開始運(yùn)作了，不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)撤離。”吳國平認(rèn)為，短線投資還是比較安全的，預(yù)計(jì)這波行情有望超過2500，今年年底將考驗(yàn)3000點(diǎn)。

　　上海睿信投資管理有限公司董事長(zhǎng)李振寧也是堅(jiān)定的看多者，其管理的“睿信1期”在此輪反彈行情中漲幅已達(dá)到了20%。李振寧向記者表示，“從去年11月份至今都是滿倉，現(xiàn)在更不會(huì)拋。”

　　然而，并非所有的機(jī)構(gòu)都看好后市，也不是所有機(jī)構(gòu)都把握住了這波機(jī)會(huì)。從近期基金的凈值變化來看,還有相當(dāng)一部分偏股性基金的倉位并不高,比如匯添富藍(lán)籌，其年初股票倉位只有31.94%，稍微高出30%的契約下限，明顯表示出對(duì)當(dāng)前短期市場(chǎng)的不看好。

　　有基金經(jīng)理向記者透露，今年不少基金都踏空了行情，因?yàn)檫�沒有走出去年的陰影，處于比較保守和謹(jǐn)慎的狀態(tài)，“現(xiàn)在都是不見兔子不撒鷹，確認(rèn)大市有機(jī)會(huì)才會(huì)殺入，不過現(xiàn)在他們又陷入了是否該入市的尷尬”。

　　資金布局年度投資

　　“其實(shí)，這波上漲行情是屬于‘春節(jié)效應(yīng)’。”平安證券策略分析師李先明告訴記者，據(jù)平安證券對(duì)15年來大盤指數(shù)的統(tǒng)計(jì)，12月份股指平均會(huì)下跌3.3%，1月份平均上漲0.48%，而2月份是平均上漲3.03%。另外，2月份股指上漲的年份在15年中占到了11年，從側(cè)面說明了2月份股市存在某種優(yōu)勢(shì)。“可能不少資金開始布局年度投資了吧。”

　　另外，一系列救市政策的強(qiáng)度超出了市場(chǎng)預(yù)期。“十大產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃陸續(xù)的出臺(tái)，4萬億投資等政策堅(jiān)定了投資者的信心，抬高了股市人氣。”

　　“最主要的是信貸規(guī)模的放松，流動(dòng)性是這波行情的最大推動(dòng)因素。資金涌入股市后自然推高了股價(jià)。”李先明表示，財(cái)政刺激政策、取消信貸控制和去年9月15日以來連續(xù)五次降息的效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　1月貨幣供應(yīng)量和新增貸款同現(xiàn)爆炸性增長(zhǎng)，單月新增貸款規(guī)模創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

　　據(jù)中國人民銀行2月12日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月末，人民幣各項(xiàng)貸款余額31.99萬億元，同比增長(zhǎng)21.33%；環(huán)比增幅5.4%，是1997年以來新高。1月人民幣貸款增加1.62萬億元，同比多增8141億元。

　　“游資和基金起到了很大作用。”吳國平告訴記者，不少基金已經(jīng)連續(xù)加倉了好幾次，新的股票型基金發(fā)行也開始回暖了，而游資也隨著股票上漲而熱情高漲。

　　散戶也一樣。據(jù)北京一家證券營(yíng)業(yè)部工作人員介紹，近期到營(yíng)業(yè)部開戶的人多了起來，最近平均一天的開戶數(shù)能達(dá)到200-300戶，“大家看到這波上漲行情后，覺得股票市場(chǎng)的機(jī)會(huì)又來了，很多離場(chǎng)的資金又開始逐漸回流了。”

　　把握震蕩輪動(dòng)行情

　　“現(xiàn)在股價(jià)的上漲都脫離了基本面，如果你通過看基本面來選股票的話，那就什么都不用買了。”楊榮仁表示，現(xiàn)在的反彈是在基本面都不好的情況下輪著漲，目前應(yīng)該挑選一些有補(bǔ)漲機(jī)會(huì)的股票。

　　楊榮仁認(rèn)為，投資者需要選擇的是基本面能率先恢復(fù)的行業(yè)龍頭股，一旦行業(yè)形勢(shì)回暖，那上漲就不成問題了。“3G、基建設(shè)備等有較為固定的收益的行業(yè)表現(xiàn)會(huì)更好。”

　　李先明則認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)機(jī)會(huì)很多，更看好新能源和創(chuàng)投兩大類。“其實(shí)，2009年最重要的投資策略就是要學(xué)會(huì)把握震蕩及板塊輪動(dòng)行情，‘你敢漲我就敢拋，你敢跌我就敢買’。”

　　“今年主打‘游擊戰(zhàn)’。跌得最猛的股票可能也是上漲最快的股票。周期性行業(yè)是有機(jī)會(huì)的。最近，我也試圖尋找既能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，又能有較好表現(xiàn)的行業(yè)。比如，網(wǎng)游、培訓(xùn)等，但現(xiàn)在這類行業(yè)的上市公司很少。所以只能從政策導(dǎo)向性、內(nèi)需、投資和基建類的股票中尋找機(jī)會(huì)了。”吳國平提醒記者，誰都不能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)會(huì)什么時(shí)候結(jié)束，所以建議關(guān)注龍頭股規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　記者在采訪中感受到，對(duì)這波行情看多的機(jī)構(gòu)明顯偏多，但部分機(jī)構(gòu)也表示出對(duì)接下來行情的擔(dān)心。“3月份上市公司年報(bào)肯定要比預(yù)期差，解禁股帶來的風(fēng)險(xiǎn)也不小，各個(gè)行業(yè)中股價(jià)的上漲都沒有基本面的支撐，在此之下，真的還能漲？”一位分析員如是表示。

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