張恩智

　　昨天大盤放量上揚，創(chuàng)出2008年11月以來的最高點，長期牛市春光乍泄。但從盤面觀察，主力機構(gòu)追高意愿不足，行情主要依靠權(quán)重股支撐。我們在抓住長期機會的同時，也要注意短期交易所帶來的風(fēng)險。

　　短線機會正在變少

　　從成交量觀察，大盤突破2100點后明顯放量并創(chuàng)出近期新高，23個行業(yè)指數(shù)全線上漲，這無疑說明當(dāng)前有一定的資金進場，中期上升空間已打開。但從機構(gòu)動向看，進場資金“非主流”性質(zhì)居多，短期交易性機會正在變少。

　　從主力動向分析，特別是從股票型、混合型、保本型、貨幣型等幾種基金類型的對比看，僅有債券型基金和貨幣市場基金的份額出現(xiàn)上漲，偏股型基金的份額均出現(xiàn)下降，主力資金有青黃不接的可能。我們判斷，2100點上方的放量系游資所為，短期內(nèi)出現(xiàn)震蕩的概率較大。數(shù)據(jù)顯示，除保本型基金外，其他幾種類型基金的贖回比例均在3%以內(nèi)；債券型基金的凈申購比例較大，達到13.31%；作為資金的臨時棲息地，貨幣市場基金凈申購比例較大，達到35.29%。

　　在200只可比基金中，僅有9只基金增倉后倉位變動幅度超過20%，占基金的比重不到5%。隨著市場的不斷上漲，基金對后市的預(yù)期會更加謹慎，多數(shù)基金倉位變動幅度均較小，減倉的基金明顯超過增倉的基金。

　　權(quán)重股引領(lǐng)風(fēng)騷

　　從昨天對大盤貢獻最大的板塊看，銀行股首當(dāng)其沖，金融服務(wù)板塊大幅上漲4.24%，帶動上證指數(shù)大幅上漲。IT和電子元器件板塊大幅上漲3.80%，成為近期當(dāng)仁不讓的人氣品種。鑒于銀行股具有牽一發(fā)而動全身的效應(yīng)，可持續(xù)關(guān)注。而IT板塊受到投資拉動，將繼續(xù)成為市場的風(fēng)向標。

　　銀行股大漲的原因在于基本面轉(zhuǎn)好，信貸增長和不良貸款“雙降”對銀行股的影響最大。數(shù)據(jù)顯示，國有銀行的不良貸款余額較年初下降62%，減少6941億元，不良率首次降至3%以內(nèi)，大部分上市銀行在2008年四季度已著手提高撥備，加之前期已較高的撥備水平，使上市銀行2009年的撥備壓力略微減輕。因此銀行股未來將輕裝上陣，為大盤長期向上打下了基礎(chǔ)。

　　除了銀行股之外，由于電信投資爆發(fā)性增長，IT和電子元器件板塊大幅上漲。由于該板塊已有較大漲幅，未來上漲空間不大，但會繼續(xù)引領(lǐng)市場人氣。寬帶用戶市場和移動用戶市場未來仍將保持平穩(wěn)較快增長，是運營商未來主要的盈利增長點。

　　曙光就在眼前

　　從盤面觀察，指數(shù)牛年以來連續(xù)上漲，長期牛市春光乍泄。但從短期看，各種技術(shù)指標均處于稍高的位置，交易性機會不多。建議投資者瞄準長期目標不放松，關(guān)注近期基本面大幅好轉(zhuǎn)的航運和鋼鐵板塊，設(shè)好止損點，做好長期投資打算。

　　春節(jié)期間，波羅的海干散貨運價指數(shù)BDI 站上1000 點，達到1070 點，航運板塊將成為未來較有潛力的魅力板塊之一。BDI指數(shù)突破1000點說明航運市場最艱難的時刻已經(jīng)過去，長期曙光就在眼前，建議關(guān)注估值偏低的龍頭公司。

　　在BDI指數(shù)大幅上漲的背后，鋼鐵價格也出現(xiàn)反彈，鋼鐵板塊未來將成為黑馬輩出之地。從基本面看，鋼價反彈的主要原因包括庫存下降和原材料價格上揚，鋼鐵庫存水平下降至近年來的最低水平。鋼廠自去年9 月以來持續(xù)減產(chǎn)，9 月份粗鋼和鋼材單月產(chǎn)量首次出現(xiàn)5 年來的同比負增長。資源供應(yīng)量低位運行，有效緩解了供需矛盾。由于原材料價格出現(xiàn)反彈，包括焦炭、廢鋼、生鐵以及進口鐵礦石價格均觸底反彈。成本增加加上市場資源供應(yīng)量水平本來就處于低位，各種鋼鐵產(chǎn)品大幅提價，鋼廠的大幅提價提振了市場的信心，鋼鐵板塊將成為長期投資藏龍臥虎之地。

　　值得注意的是，經(jīng)過一段時間的大幅上漲，A股的可比估值水平已大幅上升到17倍左右，大大高于美國股市15倍的PE水平，在全球市場中處于相對高位。所以，我們在抓住長期機會的同時，也要注意短期交易所帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險。

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