我們預計2月指數將顯著下跌，這種下跌源自市場上多數人對利空的麻木以及對數據的誤讀，盲目樂觀地誤判形勢，節前指數拉高的勢能將轉變為節后下跌的動能，指數將向下很快地遠離2000點一帶高壓區。

　　鄭旻 朱大鳴

　　牛年真正地向我們走來，股市的春節后的行情將會怎樣展開呢？筆者認為，在權重股企穩的背景下，總基調是平穩有序的展開。雖然說我們的還要面臨壞消息的考驗，但市場心理已經有了抗體，并且，將會有更多的政策來對沖這些壞消息。牛年上半年我們還要和黑熊作戰，但下半年將會有積極的轉向，很可能是逆轉。就春節后而言，雖然會震蕩，但主體基調是平穩的保持在2000點上下波動。

　　22日公布的數據現實，我國的經濟總體不樂觀的，但也正在向著有利的方向轉換。2009年1月22日，我國2008年宏觀經濟壓軸的12月及全年的數據出爐，GDP比上年增長9.0%。價格漲幅前高后低，下半年逐步回穩，全年居民消費價格上漲5.9%。我們要知道，這些數據來之不易，首先是我們在九月份開始，出臺大規模的政策對沖金融風險，CPI數據也在國際炒家炒作大宗商品的背景下，多次突破新高。但是，現在這些不利的情況正在發生變化，PPI12月同比下降1.1%，這說明我們的政策空間還很大。貨幣政策還得要放松，再放松，確保經濟不會陷入通縮泥潭。

　　事實上，事情已經有了轉向：第一，信貸政策已經持續松動，12月份廣義貨幣供應量同比增幅在連續6個月回落之后強勁反彈到17.8%，12月份廣義貨幣供應量比11月份增長幅度高了3個百分點。第二，其他的數據正在好轉，比如零售、投資、出口等等在數據方面都比去年危機剛剛爆發時期好的多。這些積極的變化，將為股市提供較好的基本面，特別是那些上市公司，如果能夠消化掉前期的成本，以后的成本就低了，利潤就會增加，這為很多個股，提供很多機會。

　　另外，中金公司在本周的策略報告中指出，政策樂觀預期不減，板塊輪動行情擴大至權重股。并對節前最后交易周維持樂觀判斷，預計仍以短炒和板塊輪動為特征。統計顯示，在最近18年中，有14年的春節前一周A股都出現了上漲，有11年的春節后一周大盤也走勢強勁。也就是說，幾年春節收官紅線的可能性還是比較大。只要有利空，就會有政策立即對沖，實質上是壞消息像爆米花一樣爆炸后，好消息也在悄然而來，這些刺激計劃將為盤面的帶來新的題材性機會。

　　實質上，整體來看，中國股市過完一個牛熊周期基本上是2.6-3年，恰好2008年是調整年，2009年也將是調整年，不過，2009的調整年是好事，是空間調整到位，而時間沒有到位。一旦時間關口到了，就會根本扭轉不利的局面。股票市場將是對經濟的提前反應，我們的經濟將在這次危機中受益最大，給我們超越其他國家一個緩沖的好時機，我們國家的公司，將在未來的兩三年內，出現國際巨頭公司也是應當的，就像日本那樣，隨著經濟的躍居世界前列，一大批國際性大公司將涌現，我們的個股的基本面要比2007年的好得多，而且，公司會更成熟。價值投資將依然是市場投資的主流價值觀念。2008年股市從一定意義上說，是趨勢投資，而非價值投資，個股的虧損是整個趨勢造成的，技術已經失靈。2009年上半年可能會持續，但下半年就會出現變局。也就是說，市場總體趨勢是向著好的方向在發展，只不過需要時間成本而已。

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