11月A股多上漲，即便是在糟糕的2008。而一系列經濟政策的實施以及貨幣環境的寬松，也將為資本市場帶來積極影響。持股待漲，或許是最好的選擇。

　　東方早報理財一周報記者/史曉玉

　　11月多升浪。

　　在上證指數18年的11月份走勢中，上漲的有13年，下跌的僅5年，漲跌比例顯而易見。在所有上漲年份中，有3年漲幅超過10%，分別是1992年的42.8%、1993年20.9%和2006年的14.2%。值得留意的是，即使是在金融海嘯肆虐、全球股市表現糟糕的2008年，A股11月的漲幅也高達8.2%。另外，在下跌年份中，跌幅最大的是2007年的11月份，當月累計下跌18.2%。

　　總體而言，在經濟基本面向好的年份，因上市公司業績喜多憂少，年報預期向好，主力通常會在11月積極做多；在經濟基本面較糟的年份，資本市場一般會提早反應，以消化利空，至11月時股市已提前見底，主力此時通常會醞釀一輪超跌后的反彈。換句話說，依歷史上的統計規律，如處于熊市階段，11月份股指反彈概率較大；如處在牛市階段，11月份股指大幅拉升的概率更大。因此，投資者在操作上應該視11月份是全年的時間之窗，熊市做反彈，牛市做主升浪。

　　解禁股方面，今年11月份約有116.19億股解禁，僅高于9月份的68.21億股，解禁壓力較小。在個股方面，新湖中寶(600208)值得關注。該股在11月30日約有21.12億股限售股上市流通，將使其流通股擴大298%。另兩只值得關注的二線藍籌品種是外運發展(600270)和東風汽車(600006)，兩只股票的當月解禁股數量分別為5.75億股、12.02億股，流通股分別擴大174%、151%。此外，上海建工(600170)、魯陽股份(002088)、三精制藥(600829)、棟梁新材(002082)、大港股份(002077)、平煤股份(601666)、萬豐奧威(002085)、太陽紙業(002078)、孚日股份(002083)、蘇州固锝(002079)、金螳螂(002081)、海鷗衛浴(002084)等相關個股的流通股擴大規模均超過100%，值得投資者注意。不過，考慮到10月份是全年解禁之最，緊隨其后的11月會與上月形成鮮明反差。因此，在解禁壓力方面，11月份并不可怕。

　　基本面上，至11月時，當年的經濟形勢大局已定。根據各大研究機構對宏觀經濟的預計，面對GDP增速回落，A股上市公司2009年盈利表現將會受壓，不過考慮到2008年下半年上市公司業績較差，2009年年底上市公司的業績同比增速可能出現反彈。具體到行業，11月份可關注鋼鐵、汽車等周期性行業。四萬億提振計劃以及國家出臺的一系列的經濟刺激政策對實體經濟的影響在2009年下半年應見成效，而11月份將是考察周期性行業是否轉好的最佳時機。此外，2009年，總體上寬松的貨幣環境有利于提高市場活躍度，對資本市場有積極影響。

　　11月將迎來消息面的真空期。沒有可預期的重大的事件，同時，宏觀基本面預計也不會有更多變局。唯一應引起關注的就是常規性的經濟數據，如上月的CPI、PPI等經濟數據。

　　期指臨產

　　11月看點

　　本周，有消息稱，一份關于股指期貨“合格投資人制度”的文件日前已由中金所下發至多家期貨公司，市場關于年內推出期指的預期再度升溫。

　　這份名為《股指期貨自然人投資者適當性制度指標體系》的文件，要求期貨公司對欲參與股指期貨交易的個人投資者進行打分。一位不愿具名的期貨公司工作人員告訴理財一周報記者，所謂“適當性制度”，實際上就是“合格投資人制度”。

　　據理財一周報記者了解，目前上海多家期貨公司確已收到了這份文件。

　　那么，這是不是就意味著股指期貨年內將正式推出呢？據上述期貨公司工作人員介紹，股指期貨的準備工作一直在進行，這份文件的下達不一定意味年內就會推出期指，這只是諸項準備工作中的一項。

　　對此，萬國測評謝祖平判斷：“上半年推出股指期貨的可能性不大，融資融券應該會在股指期貨前推出。”

　　事實上，剛剛于1月17日閉幕的全國證券期貨監管工作會議上，尚福林主席就明確表示：2009年要為推出股指期貨做好各項準備工作。而作為股指期貨的前奏——融資融券，早在去年10月5日，證監會就已宣布啟動融資融券業務試點，包括中信證券、海通證券在內的多家券商均已開始了內部系統測試。此后，10月30日，證監會頒布《證券公司業務范圍審批暫行規定》，明確證券公司自12月1日起可以申請開展融資融券業務。

　　財經評論家皮海洲的觀點是，融資融券的推出隨時都有可能。他指出：“融資融券的推出將賦予股市做空功能。從長期的角度看，將使股票定價更趨合理。”對于股指期貨，他認為推出的前提是融資融券必須先行推出，比較理想的推出點是在大小非問題得到妥善解決之后。

　　不過，另一財經評論人葉檀有不同觀點。她認為，相較于創業板，相關部門對融資融券與股指期貨顧慮要多得多，這兩項金融創新業務已經探討多年，今年很可能會繼續探討下去，兩項業務的推出“仍然是鏡花水月”。

　　無論如何，目前至少可以確定，伴隨各項工作的推進，融資融券，抑或股指期貨，都將離我們越來越近。

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