本報訊 自2007年11月進入下跌通道以來，本月A股以9.33%的漲幅位居月線之最。在外圍股市普跌的情況下，市場各方均在關注2月股市能否繼續上演獨立行情。券商最新發布的2月策略報告認為，目前A股雖不具備整體戰略投資機會，但隨著宏觀預期改善、大小非因素弱化、信心逐漸恢復和流動性的日漸寬裕，仍有掘金年報和主題投資的機會。

　　2月份有望延續反彈

　　“隨著宏觀基本面預期惡化有所轉變，2月市場將在大盤藍籌股的帶動下持續低位反彈”。齊魯證券認為，財政政策和貨幣政策雙重措施將延續至09年一季度，在二季度經濟有望觸底企穩。

　　同時，據齊魯證券測算，2月份大小非解禁數量僅為09年全年的2.53%，實際解禁的限售股對市場的沖擊并不影響市場原有的運行格局，大小非解禁因素已經被適度弱化。

　　海通證券認為，目前A股市場信心整體上保持平穩，估值中樞波動較為平和，維持在PE15倍不到和PB2.2倍左右的水平。

　　但從市凈率的角度來衡量，A股的估值水平要比海外市場都要高。所以，A股在全球坐標系中的估值比較中優勢不再，安全邊際下降，目前A股市場并不具備戰略性投資機會。

　　申銀萬國表示，在過去3個月，最壞預期改善的估值修復行情不斷深化，估值修復行情在2月份還會演繹。申萬的理由是：年報業績風險沖擊低于預期；流動性環境仍向好，1-2月份信貸都會保持高增長；需求環境雖不會明顯回升，但會保持穩定格局；估值仍有提升空間。“當需求環境從階段性最差回復到弱勢平衡，估值修復也達到估值上限(滬深300指數2200點左右)后，應該有調整的要求，時間可能在3月份。”

　　興業證券也認為，考慮到流動性回升和預期不斷改善，2月將延續1月的好氣氛，A股延續反彈之勢，在主題投資此起彼伏、風格和行業反復切換中推升行情。

　　但也有悲觀的機構，比如國元證券就認為，1月的“維穩”行情將指數拉到無論相對還是絕對估值都很高的位置上，2月指數下跌將成為大概率事件。下跌的動能來自以下三方面：第一是國際股市在長假期間的新低走勢形成補跌；第二是銀行、石化等被高估的權重板塊完成“維穩”任務之后的價值回歸；第三是逐步披露的微觀數據開始影響人們的心理。“預計2月指數將顯著下跌，滬指將向下很快地遠離2000點一帶高壓區。”但國元證券也強調，2009年最大的機會來自波段操作，如能做到回避掉2009年快速下跌的那幾段行情，就可基本獲得正收益。

　　關注年報和主題投資機會

　　海通證券認為，2月至少存在年報掘金和主題投資兩大機會。年報方面，一是關注08年業績優秀，09年業績依然較好的行業，包括通信設備制造、食品飲料、醫藥生物、部分機械子行業和部分化工子行業；二是關注08年業績不佳，但是09年業績預期較好的行業，如電力煤氣水和金屬非金屬行業。

　　主題投資方面，一是政策主題，如受惠4萬億投資的工程機械、水泥、輸變電設備、鐵路設備；受益行業振興的鋼鐵、汽車、造船、石化、紡織；受益于降息的房地產；受益于創業板的券商、有創投業務的公司等。二是需求穩定且成本下降主題，如電力行業和電力設備行業。

　　興業證券認為，本輪反彈以來，小盤股已經經歷了較大的漲幅。從相對估值看，小盤股市凈率相對估值已經到了比較高的位置，大盤股更有優勢。“1月份，有色、鋼鐵、焦炭行業在存貨出清價格回升的預期之下快速反彈。2月份，基于這個主題，我們建議關注化工行業中的氮肥，重點推薦華魯恒升。”

　　另外，齊魯證券推薦2月超配的行業：金融服務、黑色金屬、建筑建材、醫藥生物、公用事業和家用電器行業。 記者 劉希瑋 李宇欣

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