中證網(wǎng)訊 1月19日，長(zhǎng)城證券發(fā)布研究報(bào)告指出，近期需關(guān)注流動(dòng)性拐點(diǎn)的到來(lái)。

　　報(bào)告稱，12月份狹義貨幣(M1)和廣義貨幣(M2)增速開(kāi)始掉頭向上，分別達(dá)到了9.06%和17.82%，標(biāo)志著09年流動(dòng)性拐點(diǎn)的到來(lái)。流動(dòng)性在銀行體系內(nèi)部充盈之后，貨幣勢(shì)必將通過(guò)信貸擴(kuò)張進(jìn)一步向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散，實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性的改善有助于從兩個(gè)途徑來(lái)推高資本市場(chǎng)的估值水平：一個(gè)是流動(dòng)性增量在帶來(lái)新增投資需求的同時(shí)，緩解了微觀主體拋售資產(chǎn)套現(xiàn)的壓力；另一個(gè)是固定收益產(chǎn)品收益率壓低之后資本市場(chǎng)的估值優(yōu)勢(shì)往往開(kāi)始凸現(xiàn)，有助于推動(dòng)資金流入股市。

　　報(bào)告表示，在流動(dòng)性單邊下滑局面出現(xiàn)根本改觀之后，A股市場(chǎng)自07年10月以來(lái)單邊下跌的趨勢(shì)同樣可能發(fā)生了新的變化，08全年市場(chǎng)階段反彈之后再趨同下跌的思維慣性可能需要在兩個(gè)方面作出改變：一、大盤可能正處于一個(gè)較大級(jí)別的反彈之中，月線級(jí)別的反彈仍未結(jié)束；二、板塊之間、板塊內(nèi)部個(gè)股之間分化趨于嚴(yán)重，倉(cāng)位控制開(kāi)始讓位于選股。基于以上考慮，長(zhǎng)城證券對(duì)后市謹(jǐn)慎樂(lè)觀，樂(lè)觀在于對(duì)流動(dòng)性促使反彈延續(xù)的期待，謹(jǐn)慎在于繼續(xù)保持對(duì)外圍市場(chǎng)和較差經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短暫沖擊的擔(dān)憂。

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