近期我們認為市場重大阻力依然在1950點左右，而2000點近期幾乎難以逾越。因此技術性的反彈空間極為有限，而近期則持續技術性的反彈難以實現，特別是基本面的擔憂無法消除的情況下市場弱勢難以改觀。

　　德邦證券 吳炳華

　　上周的反彈依然是技術性的反彈，我們認為近期技術性的反彈難以為繼，即使政策面和權重股依然對市場的呵護依然能夠在盤面反映上有所痕跡，但是經濟基本面的壓力和技術面即將面臨的重大壓力將迫使市場重回弱勢。同時海外地區政治關系的持續緊張以及外圍資本市場因為經濟危機而出現的羸弱對A股頁是不小的壓力。因此外圍拖累A股也是導致市場難有機會的因素之一。

　　從公布的宏觀經濟數據看經濟持續向下的根本性趨勢沒有任何改觀，同時未來經濟數據難以出現遠超已經惡化了的市場預期，因此我們堅持經濟基本面重新成為市場的主導因素不可避免。即使考慮政策和權重股持續呵護市場的意圖依然明顯；即使美國因為失業率創16年來的新高可能加大經濟刺激的力度從而帶動世界各國進行一輪新的拯救經濟措施，但任何措施可能都只有阻止經濟下滑的性質。因此中國包括降息在內的政策預期依然難以承受市場的眾多壓力。

　　當前市場處于政策利好和經濟基本面轉壞的持續較量中，經濟基本面的持續惡化對市場形成長久的壓制。從上周技術反彈在重要技術阻力位止步后可以看出市場做多的量能開始枯竭，因此我們判斷的市場難以再次持續原來的反彈通道可能再次轉弱。近期我們認為市場重大阻力依然在1950點左右，而2000點近期幾乎難以逾越。因此技術性的反彈空間極為有限，而近期則持續技術性的反彈難以實現，特別是基本面的擔憂無法消除的情況下市場弱勢難以改觀。

　　當然我們持續認為2009年的宏觀調控政策基調已經定下了：積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，同時未來依然存在強烈的降息預期，保經濟增長的目標十分明確。而且在 一系列的政策出臺后依然有個別的行業(如銀行業)在08年的年報中有不俗的表現，但大多行業將出現明顯的轉折，而且少有的不俗表現都僅僅是過眼云煙，接下來的09年1、2季度的考驗才剛剛開始。

　　目前經濟快速減緩的風險無時不在，而外圍環境的持續惡化難改經濟面臨的嚴峻局面，因此指望市場持續技術性的反彈并不現實。所以對A股而言，我們依然深信國內經濟的走勢決定股市的長期走向，弱勢難以改變。但我們堅持局部性的機會仍然存在，特別是消費和泛消費行業隨著春節的臨近以及消費刺激方案的預期可能導致局部機會。

　　具體到近期而言，我們認為短期技術性反彈已近尾聲，再次上行的空間非常有限，特別是前期密集的成交區域具有強大的壓力，而且由于經濟面的繼續惡化，所以中長期依然不看好，故保持謹慎的操作風格，相對于上周的謹慎樂觀，我們再次降低股票倉位。輕倉可能是當前的最佳選擇，我們堅持局部性小機會大多集中在消費行業，因此我們重點關注醫藥、商業、食品、信息技術和農業板塊中的階段性機會。另外，包括3G在內的消費電子、汽車和鋼鐵依然有可能成為短暫的市場的熱點，但持續性的機會不多。我們建議重點關注德邦資產組合，其過去的一年的優秀表現有目共睹。

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