匡志勇

　　歲末年初，券商2009年年度策略報(bào)告極力勸勉投資者避開“地雷遍地”的年報(bào)和第一季度財(cái)報(bào)階段。私募投資人卻認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)對(duì)年報(bào)預(yù)期最為悲觀的時(shí)刻，最終發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)走勢(shì)可能會(huì)不斷出現(xiàn)驚喜，年報(bào)行情可能并不悲觀。

　　年輕的私募投資人吳國平接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)稱，雖然今年上市公司公布的將是最近5年來最差的年報(bào)，但是投資人目前對(duì)年報(bào)預(yù)期本來就很悲觀，當(dāng)一塊塊石頭落地之后，會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)許多公司業(yè)績比預(yù)期要好很多。吳國平認(rèn)為年報(bào)集中披露的2、3月份可能會(huì)出現(xiàn)一波階段性走強(qiáng)的行情。至于究竟能走多高，也不敢太樂觀。以往年報(bào)行情的操作中，私募一方面是尋找高增長、高分配的“黑馬”公司，另一方面又要極力規(guī)避那些突然報(bào)巨虧的“地雷企業(yè)”。但是今年，隨著滬深兩市交易所加強(qiáng)了對(duì)上市公司業(yè)績預(yù)報(bào)的管理要求，上市公司出人意料地報(bào)虧概率越來越小。在操作上，吳國平認(rèn)為部分股價(jià)調(diào)整并不充分的品種需要格外注意或者規(guī)避，這些股票如果業(yè)績?cè)馐懿▌?dòng)，股價(jià)甚至可能會(huì)出現(xiàn)“崩塌式”下跌。至于去年調(diào)整幅度最大的有色金屬板塊，吳國平認(rèn)為可能存在一定的機(jī)會(huì)，可以適當(dāng)關(guān)注。一方面業(yè)績見底，另外股價(jià)也已經(jīng)挖出“深坑”，向上的機(jī)會(huì)大，動(dòng)力也更強(qiáng)。

　　長榮兆華投資管理公司董事長陳長遠(yuǎn)預(yù)計(jì)今年股市行情與宏觀經(jīng)濟(jì)狀況會(huì)出現(xiàn)“錯(cuò)點(diǎn)”，也就是說當(dāng)上市公司業(yè)績最糟糕的年報(bào)、第一季度報(bào)告披露后，行情可能會(huì)比較活躍；當(dāng)?shù)谌�、四季度預(yù)計(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)后，行情反而可能會(huì)淡下來。對(duì)于年報(bào)行情的操作，陳長遠(yuǎn)認(rèn)為主要是抓住三大機(jī)會(huì)：第一是極少數(shù)能保持快速增長的企業(yè)投資機(jī)會(huì)；第二是具有明顯并購價(jià)值、產(chǎn)業(yè)投資價(jià)值的超預(yù)期下跌個(gè)股；第三是交易性機(jī)會(huì)。陳長遠(yuǎn)對(duì)于自己投資策略的總結(jié)是：價(jià)值基礎(chǔ)上的投機(jī)。不過陳長遠(yuǎn)也十分注意風(fēng)險(xiǎn)防范，對(duì)于投資標(biāo)的的選擇上，一定要求不會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期的業(yè)績下滑。為此，公司投資團(tuán)隊(duì)會(huì)持續(xù)跟進(jìn)上市公司，將有限精力放在重點(diǎn)品種上，選擇的投資標(biāo)的也較少。

　　私募投資人對(duì)于上市公司可能出現(xiàn)的糟糕年報(bào)并不總是憂心忡忡。有一位私募人士對(duì)記者透露：“對(duì)于重點(diǎn)投資的個(gè)股，我們會(huì)建議上市公司在年報(bào)中，該提的一定要提，能提多少損失就盡量多提，盡量將公司業(yè)績做平。”將糟糕年份的利潤做平的目的是為了上市公司今后年份的業(yè)績表現(xiàn)會(huì)更好。在目前行情不景氣的狀況中，上市公司的高送轉(zhuǎn)，這位私募人士也說“不歡迎”，并反問“為什么不放到行情好的時(shí)間去高送轉(zhuǎn)呢？”

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