⊙本報記者 張雪 屈紅燕

　　1月15日，聯(lián)合證券在深圳召開了主題為“繼續(xù)增長的動力”的大型投資策略報告會。聯(lián)合證券研究所指出，過去光芒萬丈的高增長不復(fù)存在，預(yù)計2009年上市公司凈利潤增速為-10%，市場資金面較為寬松，預(yù)計上證綜指的波動區(qū)間為1600點至2500點。

　　聯(lián)合證券認(rèn)為，美國經(jīng)濟難言見底，在金融危機后，艱辛而漫長的去杠桿過程將成為其復(fù)蘇的羈絆。但某些大宗商品或有反彈，原因在于價格接近成本，供給方的壟斷形成的價格控制力，以及地緣政治緊張、戰(zhàn)略的資源性儲備需求乃至美元的階段性再次走軟。

　　宏觀經(jīng)濟方面，聯(lián)合證券認(rèn)為2009年我國GDP增速在7.5%至8%，進出口增速放緩至5%。中央投資難帶民間投資，與出口掛鉤的收入縮水及負(fù)財富效應(yīng)損害消費增長等等，都使得中國的經(jīng)濟恢復(fù)高增長難見曙光。CPI上半年為-0.4%，大宗商品價格比去年同期大幅下跌，引發(fā)負(fù)值PPI，并擴散壓低CPI。實際利率將在CPI下行下走高，消費、借貸成本攀升。聯(lián)合證券預(yù)計央行仍會降息3至4次，年內(nèi)結(jié)束降息周期，有108個基點的降息空間。

　　聯(lián)合證券預(yù)計，今年上市公司凈利潤增速為-10%，測算的主流機構(gòu)資金量為18030億。由于今年解禁的大小非以央企大非為主，減持動機不足，同時IPO和再融資規(guī)模預(yù)計很小，因此總體判斷資金較為寬松，估計PE區(qū)間為14至22倍。結(jié)合盈利和估值因素，聯(lián)合證券預(yù)計上證綜指2009年波動區(qū)間為1600點至2500點。

　　行業(yè)配置上，聯(lián)合證券建議超配煤炭、化工、信息設(shè)備、機械、醫(yī)藥等，低配地產(chǎn)、食品飲料、輕工紡織、交通運輸和農(nóng)林牧漁行業(yè)。

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