□航空證券 陳少丹

　　目前市場面臨著充裕流動性的支撐與上市公司業(yè)績下滑的壓力，這預(yù)示著短期市場存在演繹局部“牛市”行情的可能，但上漲基礎(chǔ)并不扎實、對業(yè)績的擔(dān)憂并未消除，市場的非系統(tǒng)風(fēng)險將隨著業(yè)績披露個股的增加而加大。

　　對于A股市場而言，真正引起市場下跌的并不是資金的短缺，巨額的銀行儲蓄說明資金的潛在規(guī)模非常巨大。最根本的原因還是在于市場信心的缺失，而對上市公司業(yè)績的悲觀預(yù)期是影響市場信心的一個重要因素。

　　在目前宏觀形勢依然嚴峻的大背景下，上市公司業(yè)績難以樂觀，尤其是周期性行業(yè)的景氣度將大受影響，即使不斷出臺相關(guān)的振興行業(yè)的積極措施，也難以從根本上實現(xiàn)趨勢性的扭轉(zhuǎn)。需求下滑導(dǎo)致庫存量增加、出口萎縮、價格下跌，使上市公司在去年下半年業(yè)績環(huán)比出現(xiàn)逐月下降態(tài)勢。隨著年報披露拉開帷幕，市場將正式進入業(yè)績風(fēng)險釋放期。

　　今天將拉開滬深股市2008年年報的序幕，總體情況并不樂觀。截至上周末，滬深兩市共有582家上市公司發(fā)布2008年業(yè)績預(yù)告。其中，業(yè)績預(yù)增公司262家，而業(yè)績增幅超過50%的公司只有122家，占預(yù)告公司總數(shù)的20.96%，占比大幅下降，另有兩成多公司業(yè)績預(yù)警。

　　與此同時，由于去年經(jīng)濟在第四季度下滑速度加快，影響了全年業(yè)績，使部分上市公司不得不對三季度的年報預(yù)告進行向下修正，主要內(nèi)容包括業(yè)績增長幅度變小、預(yù)增變?yōu)轭A(yù)減、扭虧修正為減虧，其中以中小板公司占據(jù)多數(shù)。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計顯示，截至1月13日，共有66家A股上市公司修改了業(yè)績預(yù)告，中小板公司中有43家公司表示，2008年整體業(yè)績會比原先預(yù)想的要差，山河智能、民和股份、康強電子、景興紙業(yè)紛紛發(fā)布了業(yè)績向下修正公告。

　　從近期市場表現(xiàn)來看，業(yè)績預(yù)警個股都出現(xiàn)明顯走弱現(xiàn)象。深發(fā)展預(yù)告業(yè)績下滑77%當(dāng)天，股價大幅下挫；風(fēng)帆股份公布虧損后也直接以跌停開盤；中小板的民和股份、康強電子等也在業(yè)績修正后持續(xù)走軟。由此看來，上市公司2008年業(yè)績下滑比較明顯，對業(yè)績的擔(dān)憂已經(jīng)成為影響短期市場的一個主要的不穩(wěn)定因素，市場的非系統(tǒng)風(fēng)險將隨著業(yè)績披露個股的增加而加大。

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