⊙國元證券研究所高級經濟師 劉永淮

　　2009年注定是一個充滿不確定之年，同時也是一個充滿期待、孕育希望之年。對于真正的價值投資者來說，2009則是又一個天賜良機、廣為播種之年。

　　面對前所未有的世界經濟危機，各國政府也顯示出前所未有和空前一致的合作。但目前來看，效果并不顯現，人們都還在期待新的政策、新的措施出臺。大洋彼岸的奧巴馬即將宣誓上臺，他不僅是美國的希望，全世界也都在關注著他和他的新政府會給美國經濟帶來什么樣的驚喜。包括中國在內的世界各國政府下一步也必將會出臺更強有力的經濟振興政策和措施。從這一點來看，我們似乎沒有必要過分恐慌和擔憂。

　　全球經濟危機是給全球經濟帶來了重創，但也有利于全球經濟秩序的再造和重塑。作為發展中的中國就有可能在此過程中提升自身地位，提高話語權。并合理利用這次經濟危機調整經濟結構，改變增長模式，為下一步經濟騰飛積蓄力量，做好準備。只要把握住機會，我們國家完全有可能通過此次經濟危機的磨難，總結別人的經驗教訓，少走彎路，并在危機中抓住機會，迅速走出困境。作為全球經濟發展重要引擎的中國，必將會在全球經濟危機中率先走出困境、迎來健康發展的未來。

　　目前我們的投資工具還非常單一，在市場下跌中裸露的風險敞口無法得到保護。但市場持續下跌，PB、PE回歸仍然為價值投資者提供了廣闊的空間，比如投資可轉換債券，低位的價格可以保障在本金安全前提下擁有一份看漲期權，獲得未來市場上漲的好處；高折價的封閉式基金也為我們提供了具備相對的安全邊際，低位買入高折價的封基并持有到期，即使未來市場沒有上漲也能獲得折價部分的收益；如果一旦融資融券和股指期貨開通的話，就有可能建立套利組合，獲取無風險收益。另外，市場的恐慌和持續下跌，一大批股票已被嚴重低估和繼續低估，采取擇機逢低買入持有策略，等待市場回暖和價值回歸，定能獲得超額收益。

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