□銀泰證券

　　目前行情處在政策持續推動與經濟減速對峙的狀態中，整體機會有限，但熱點板塊頻繁輪動。隨著熱點的逐步擴散，預計節前市場有可能延續局部“暖冬”行情。

　　在國內方面，12月份的電力增速下滑放緩，PMI指數回升，鋼價企穩反彈，水泥產量穩定，顯示投資需求仍然旺盛；已確定的4萬億刺激計劃，現在已經開始逐步分解到各相關具體細則的落實上。在上述背景下，我們認為，盡管本周經濟數據將集中出臺，CPI、PPI創新低已成定局，其他數據也不容樂觀，但其有可能是最壞的數據。

　　外圍市場也有利好消息傳來。奧巴馬提出新承諾，為更多陷入困境的房屋業主和小企業提供更大支持，創造就業崗位目標從300萬調升至約400萬等，有助于加快恢復美國居民的信心，幫助美國經濟走出低谷，對全球經濟復蘇也將發揮強有力的引導作用。

　　當然，受諸多不確定性因素的困擾，短期市場出現一波級別較大的反彈行情的可能性并不大。在謹慎參與“暖冬”行情的同時，要注意以下五方面的情況：一是近3個月以來，大盤呈底部震蕩態勢，其上下兩難的反復整理，很有可能成為今年市場的主要運行模式。二是從短期運行技術特點看，指數可能正運行到一個敏感的位置。自從2008年12月24日向下跳空低走至今，股指運行高度始終受到30日均線壓制，表明30日均線是重要阻力位。三是節后面臨年報高密度披露期，上市公司整體業績增速創新低已成定局，指數上漲壓力陡增。不排除指數提前調整，而預增個股走出“見光死”行情的可能。四是大小非減持仍是市場繞不過去的坎。只有真正將市場供需關系徹底平衡了，才能從根本上解決大小非的減持問題。五是降息預期增強的作用更多表現在“守勢”上，而不是在推動大盤突破2000點的“攻勢”上，需要放低期望值，理性看待目前的市場行情。

　　我們認為，在中小板炒作逐步降溫后，“暖冬”行情熱點將圍繞近期政策傾斜的行業或公司展開。最新的汽車、鋼鐵行業規劃即將出臺，有可能引發這兩大行業的短期市場熱炒效應。

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