展望2009年中國股市，經歷痛苦的投資者對市場充滿疑慮、困惑和迷茫。我們認為中國股市仍將經歷一段讓人感到難奈的痛苦時期，中國股市處于黎明前的黑暗中，最終肯定能夠迎來希望的曙光。

　　其一、中國股市的政策環境逐步轉暖。2009年宏觀調控政策的趨向，貨幣政策將由從緊轉向寬松、積極，財政政策將逐步轉向積極，2009年可能降息三次或四次，幅度為1%左右，繼續下調存款準備金率，信貸額度控制可能進一步放松。財政政策則可能采取減稅或增加投資的方式。宏觀調控政策雖然對股市構成長期利好，但是需要較長時間的累積。能夠左右市場短期走勢的，還在于資本市場的各項政策。預計2009年融資融券業務將繼續落實，股指期貨有可能出臺，發行制度、上市公司分紅制度將進一步完善，但總體感覺沒有具備爆發性利好的政策，除非推出股市平準基金或者采取適當措施改變供求矛盾，否則市場將維持震蕩格局為主。

　　其二、2009年上市公司業績可能出現負增長。展望2009年上市公司業績，隨著國內外經濟環境的劇烈變化，其預期不容樂觀。數據顯示，2008年1-9月1624家上市公司盈利增長約7.11%，其中3季度環比2季度下降21.84%。預計，2008年全年上市公司業績同比增長5%；2009年上市公司業績可能出現零增長甚至負增長。

　　2009年A股市場總體將呈現反復震蕩筑底格局，運行的方式可能是反復探底中出現強勁反彈行情，總體來看先抑后揚的可能性比較大。

　　主要是由于：

　　1、從政策面看，貨幣政策、財政政策和產業政策的主要目的是保經濟增長，2009年會有多次降息并且不斷下調存款準備金率。管理層穩定股市意圖明顯，前期出臺的一系列利好政策的累積效應最終將發揮作用。

　　2、目前我國股市估值水平趨于合理，但A股與H股的溢價依然較大，短線還有回調的壓力，2009年上半年我國股市還可能有一個反復探底的過程。

　　3、一旦股市出現連續暴跌或持續低迷，則直接刺激股市的政策將出臺。若推出平準基金，上市公司的經營狀況有所好轉，則可能引發報復性的飆升行情。

　　4、通常每年都有一波上漲行情，基金等主力機構的資金不會甘于寂寞，主力機構將輪番集中運作有題材、有潛力的投資品種。

　　2009年我國股市機會遠大于2008年，防御型行業、政策扶持行業、各類題材股會比較活躍。從基本面角度，我們建議繼續逢低關注，如醫藥(醫療器械、生物醫藥)、商業(連鎖超市)、食品等；從產業整合和產業政策主題出發的行業：新能源(風電)、環保、節能減排等行業；受益當前經濟環境，如安防設備、電力設備、通訊設備、鐵路設備等供需關系改善的行業,從主題投資出發選擇世博主題、資產重組主題等。

　　中信金通證券 錢向勁

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