新浪財經訊 在市場許多研究者對于2009年A股市場做出前低后高的走勢時，中金公司日前的一份研究報告卻指出，實際情況可能和這種預期相反，并維持對2009年全年的市場前高后低的判斷。

　　中金報告對“前高”的判斷主要基于以下三個方面，首先是上市公司業績披露期和1-2月份宏觀數據多集中在3月披露，最近一段時間市場處于相對的數據真空期。

　　第二是去年四季度鋼鐵、有色金屬、煤炭等大宗商品價格超跌，隨著庫存的逐步出清以及政府大規模投資拉動的預期，供需關系有望出現改善，成為拉動大宗商品、煤炭、工程機械股價明顯回升的原因。

　　另外，債券價格高企的局面難以持續，資金勢必考慮回避債市的泡沫，從債券市場流向股市和期貨市場，再加上政策給予的良好預期，業績和宏觀數據又處于相對真空期，因此，大宗商品及股票的行情暫時不會結束。

　　而對于“后低”的判斷，中金公司認為政策的實際效果從歷史來看，對經濟周期的拉動作用不是非常明顯，出口也不是短期能夠恢復的，中國經濟要真正走出底部，還是要靠內需來拉動，因此下半年可能經濟的實際增長達不到多數投資者的預期。一旦下半年投資者的樂觀預期落空，股市必將受到打擊。

　　這一觀點和目前市場大多數研究報告不同，不過花旗中國研究部主管薛瀾近日發表的港股最新策略指出，港股今年將為非常困難的一年，而中資股或將出“前高后低”走勢；因首季市場期待政策漸起作用，故期間雖然會有起落，但大市首季總體而言會往上走，但到了第二、三季，反而變得較“危險”，因經濟刺激措施未必能有助整體企業盈利，變相令“期望破滅”。

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