|
|
2009年：兩個低點促成兩波中級反彈
鮑銀勝 王倩
2009年影響股市主要因素
1、美次貸危機演繹情況。2009年美國次貸危機演繹情況將對A股市場產生較大影響。鑒于美國所處的國際金融中心地位、美元在目前國際特殊貨幣體系中所處的核心地位，2009年美國次貸危機能否得到徹底解決、美國解決次貸危機所采取的救市手段等不確定因素對2009年全球金融和實體經濟以及對A股市場走勢都會產生較大影響。我們認為，美國政府正確解決次貸危機的關鍵在于維持華爾街資本市場信心，使金融黑洞停止擴張，同時通過刺激實體經濟和產業升級的方式帶領全球經濟走出危機的泥潭。
2、保增長的落實情況。2008年下半年，中國宏觀經濟出現了加速下滑的局面，2009年年初預計影響中國宏觀經濟的負面因素依然存在。在此背景下，扭轉經濟增速下滑的關鍵就在于宏觀經濟刺激政策能否得到有效落實并取得積極成效。我們認為，如果2009年各項保增長的措施得到切實執行，中國經濟增長率有望達到8%的增長水平，2009年A股市場有望在經濟增長拐點附近迎來一次較好的超跌反彈機會。
3、超出預期的其他經濟刺激措施出臺。如前所述，2008年11月份，中央已出臺了4萬億刺激經濟的一攬子投資計劃，2009年考慮到國際國內不確定因素的增加，為了保持經濟增長，不排除政府會再次出臺其他超預期的刺激經濟方案。考慮到中國的具體國情，政府決策對于經濟的影響是不可忽視的。因此我們預計，2009年其他超預期的刺激經濟方案出臺會給A股市場帶來波段性投資機會。
4、“大非”減持控制情況。2009年是“大非”集中減持的高峰期。面對巨大的減持壓力，政策面能否出臺相關應對措施，減小“大非”減持給A股市場帶來的巨大沖擊，對于A股市場2009年走勢十分關鍵。
5、以美聯儲降息、發行貨幣救市為標志，全球貨幣、資本市場將迎來低利率時代。央行仍將延續降息、降低存款準備金率的舉措，由此會對2009年A股市場產生一定的正面影響。
大盤運行區間及走勢
我們認為，A股市場此輪調整的內在原因在于宏觀經濟出現周期性調整所致。鑒于2009年宏觀經濟仍處于下行周期，因此，預計2009年A股市場走勢將遵循震蕩探底、低位震蕩、波段反彈的W型運行特征。2009年A股市場的投資機會將呈現出明顯的波段性特征，即A股市場短期超跌之后，在宏觀政策面或宏觀經濟超預期利好帶動下，出現波段性反彈。鑒于A股市場自2008年2月22日下破年線之后，正式進入熊市運行周期，我們認為，在熊市市場中對于市場投資機會的把握不宜從絕對點位上進行判斷，而應從時間點上進行判斷。總體來看，預計2009年年初至4月下旬，A股市場將震蕩下行；2009年4月下旬，A股市場將迎來一個重要的階段性低點，A股市場有望以此低點為依托，展開一輪超跌中級反彈行情，反彈持續時間會達到兩個月以上。2009年起源于4月底的反彈行情結束之后，市場會再次下行，預計在2009年9月至10月之間，市場將探明2009年第二個低點。這個低點極有可能就是此輪熊市調整的一個低點，隨后市場有望在2009年年底以此低點為依托，展開一輪跨年度的超跌中級反彈行情。
三大板塊投資機會最大
預計2009年一季度，市場在震蕩探底過程中，一些低價重組板塊將延續2008年第四季度的活躍走勢，重組有望成為2009年第一季度投資主題。2009年第二季度投資主題在于受益國家經濟刺激計劃的板塊個股，如節能環保、新能源、水務、汽車、通信、農業、醫藥、建材、機械等。2009年第三季度，以上海的世博會、廣州的亞運會為切入點的題材股會表現活躍。2009年第四季度，以股指期貨推出為切入點的藍籌股、以全流通背景下的并購重組為切入點的重組板塊有望成為市場主要熱點。
2009年重點關注的行業或板塊主要有：通信行業、節能環保、新能源板塊、節能型汽車板塊、農業、醫藥行業，以及受益于國家經濟刺激計劃的建材、機械板塊，和全流通背景下部分低價并購重組板塊。總體來看，我們認為，并購重組、3G、節能環保等三大板塊有望成為2009年收益最大的板塊。
鑒于當前全球金融危機仍未結束，國內宏觀經濟仍處于下行周期，因此2009年上述行業或個股的投資機會主要表現為波段性投資機會。在“大小非”減持壓力仍未消除背景下，我們建議在關注上述行業波段性投資機會的同時，還應規避“大小非”減持風險。
(本文作者均為中央財經大學博士)
相關報道：
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。