⊙渤海證券研究所 黃鋒

　　近期部分藍(lán)籌股的巨量限售股正在紛紛解禁。雖然都是限售股解禁，但個股股價的表現(xiàn)卻有所不同。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，股改限售股解禁的中興通訊和金牛能源12月29日漲幅分別為0.94%、1.25%，非股改限售股解禁的海通證券和中國遠(yuǎn)洋的漲幅分別為5.03%、-1.97%。

　　限售股解禁后個股股價的不同走勢除受到解禁占比大小的影響之外，還要考慮到三方面因素的綜合影響：解禁的限售股性質(zhì)；解禁股東的減持意愿；限售股解禁前后股價的變化特征。

　　限售股的性質(zhì)對解禁后的股價產(chǎn)生重要影響。對國有股權(quán)而言，解禁后的減持需具備相當(dāng)條件，因此國有股權(quán)解禁后，在一段時間內(nèi)能夠出售的比例會比較小，因而對股價的沖擊不會明顯。

　　對于定向增發(fā)股份來說，減持沒有任何限制，如果解禁時股價高于成本價，那么進(jìn)行減持的可能性非常大，特別是當(dāng)其對未來股市的運(yùn)行判斷趨于悲觀的情況下。

　　對于小非而言，由于其成本極低，具有“越跌越賣”的特征，在市場下跌趨勢中對股價的沖擊最為明顯。

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