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也許多年難遇到投資的機會悄然而至
英大證券研究所所長 李大霄
我們終于送走了2008年。
2008年我們有眾多不好的事情,其中,證券投資者最不喜歡的是金融危機。而金融危機爆發(fā)后,從傳媒的盡責程度來看,這次危機的渲染顯然比較到位,甚至已經非常充分或者是過于充分。每天都新聞必是金融海嘯,每天都是失業(yè)數字觸動著人們的神經。我們觀察到的事實表明,現在的宣傳,已經動輒就和1929年相提并論,但沒有人去加以比較和論證。
這次危機我們的判斷是不是1929年大蕭條的級別?這是一個首要的判斷前提,如果這個判斷有分歧的話,也許危機現在才是剛剛開始。從種種跡象來判斷,這次是一次嚴重的金融危機,還遠遠沒有到達1929年的程度,我們不妨回憶一下歷史。
1929年10月24日,紐約股票交易所的股票價格突然從高峰暴跌,正式拉開了大危機的序幕。那些平時被認為可靠的大公司股票價格一路向下翻著跟斗,29日股票慘跌到一個新低,一天之內被拋售1638萬股,損失比協約國所欠美國的戰(zhàn)債還大5倍。
農業(yè)資本家為維持高價,確保利潤,除縮小耕地面積、實行減產外,還把大量農產品、畜產品加以銷毀。美國將1000多英畝的棉花毀在田間,將大量小麥當燃料燒,將所存牛奶傾入密西西比河中。加拿大讓小麥爛在田里,阿根廷將豬肉壞在倉庫中,巴西將咖啡投入爐中做燃料。這就是此后3年目睹之種種怪現狀。這次大危機不僅在經濟上造成巨大損失,而且?guī)砹藰O慘重的政治后果---法西斯主義在興起和第二次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)。
當時,很多家庭自己種植糧食和蔬菜,縫制衣服,互相幫助,共度時艱——91歲的經歷過1929年危機的路易斯•麥肯齊說,對比一下,我們現在的情況應該并非如此。
從各個國家政府的態(tài)度來觀察,從不太重視到現在漸漸加大救市力度,降息幅度從25基點漸漸到100甚至150,不可思議的零利率也相繼出現。救市資金也從非常小氣到異常大方的上億美元和2萬億歐元,從不肯救助到承諾不再讓大型金融機構倒下,各個國家政府的態(tài)度已經發(fā)生了根本性改變。
從歷史來判斷,歷次的危機有開始,就有結束的時候,每次危機,只要不是發(fā)生1929的特大型的危機,每次都會在一個不是大長度時間就會渡過高峰期,而且每次政府的救市行動都會發(fā)生作用,關鍵是肯不肯去救和愿意花多大的力氣去救的問題。
所以感覺現在我們對這次金融危機的看法有點放大了,要充分地、足夠地重視,但不應該過分地放大。過分放大只是讓市場陷入一輪又一輪的恐慌之中,企業(yè)家的投資計劃在恐慌之中必然會轉為觀望,銀行家們只做錦上添花而不做雪中送炭的特點更加不愿放貸,各個階層階層在金融海嘯的沖擊下財富縮水消費力已經大減之后更加不敢消費,投資者由于恐慌紛紛將高風險資產轉為極低風險資產,更加多企業(yè)更加就得不到發(fā)展資金……,這是一個典型的負循環(huán),更加重要的是投資者的勇氣也在這種前所未有的恐慌之中也慢慢消失殆盡。
當很多國家的市場已經整體跌破賬面價值,當很多優(yōu)秀的大公司這個時候在積極等待向它伸出的援手的時候,而我們之前大肆收購的豪邁之氣在機會來臨之時卻蕩然無存了。對此筆者覺得并不一定是最佳的選擇。
對投資者而言,無疑這是一個比較大級別的金融危機,可以說是這是非常長時間才出現一次的大危機,已經出現了巨大的投資損失。但事物都有兩方面,因為金融風暴的原因全球金融資產價格也跌到一個比較極端的價格了,這是否也是一個非常長時間才擁有的投資機會已經悄然來到了我們的面前?下次就要相當長的時間才會遇到了同樣的事情了,也許要十年、也許要二十年、也許要幾代人的時間都難以見到的機會,可能已經擺在了具備勇氣、膽識和投資策略的投資者的面前。
回到國內,在國家需要大力投資啟動經濟的時候,在國家需要刺激證券市場發(fā)揮融資功能來支持經濟發(fā)展的時候,在國家需要投資者的時候,我們是袖手還是挺身而出這是各個投資人不同的選擇。證券投資者在這個時候也許就具備了更加高的歷史使命,同時應該得到社會更加高的尊重和承認并好好保護之,證券投資是有更深層次意義的。
隨著應對金融危機的力度慢慢加大,利率水平已經降到一個非常低的水平,這樣,現金的收入漸漸減少,債券漸漸成為雞肋,而股票慢慢帶來希望。風險總在萬眾矚目時,機會卻在無人問津處。2009年,也許多年難遇到投資的機會悄然而至。各位讀者,準備好了嗎?
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