程亮亮 謝潞錦

　　“2009年A股可能先于海外市場(chǎng)上漲。”摩根士丹利中國策略主管婁剛在近日舉行的華安基金年度投資策略會(huì)上發(fā)言時(shí)如此表示，“由于A股市場(chǎng)中87%的股票都屬于周期性行業(yè)，所以A股市場(chǎng)是個(gè)趨勢(shì)投資的市場(chǎng)。基于此，對(duì)明年經(jīng)濟(jì)加速的時(shí)間點(diǎn)的判斷就顯得十分重要。”

　　婁剛表示，不管是A股還是H股，目前已經(jīng)觸及一種U形底部。底部和頂部有一個(gè)共同特征，就是達(dá)成了一種動(dòng)態(tài)平衡。通常一個(gè)市場(chǎng)在頂部或者底部的鑄造過程中都會(huì)是波動(dòng)劇烈。所以當(dāng)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)，離頂或者離底已經(jīng)不遠(yuǎn)了。

　　對(duì)于底部的解釋，婁剛認(rèn)為，一是估值確實(shí)很便宜，而與估值相對(duì)應(yīng)的是減杠效應(yīng)，減杠效應(yīng)不僅是存在于國外市場(chǎng)，國內(nèi)市場(chǎng)同樣存在。

　　而對(duì)于為什么市場(chǎng)將呈現(xiàn)U形走勢(shì)，婁剛解釋，一方面全球經(jīng)濟(jì)衰退的大趨勢(shì)不會(huì)立即停止，反而可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。另外就是基本面的破壞程度還沒有完全體現(xiàn)，盈利預(yù)期的下調(diào)仍將繼續(xù)。

　　“在A股市場(chǎng)中，我們的大多數(shù)股票都是強(qiáng)周期性的行業(yè)股票。”婁剛表示，周期性行業(yè)乃趨勢(shì)投資而非價(jià)值投資。所以A股和H股市場(chǎng)都是趨勢(shì)投資品種。

　　婁剛表示，明年A股會(huì)觸一個(gè)深底。觸底以后經(jīng)濟(jì)加速的時(shí)間點(diǎn)判斷決定了明年全年的收益，甚至決定了在全年的生存問題。 但是這個(gè)時(shí)間點(diǎn)很難判斷。明年A股市場(chǎng)可能會(huì)先于海外市場(chǎng)上漲。”

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