中金公司：

　　經(jīng)濟(jì)預(yù)期：通縮會(huì)持續(xù)2-3年。

　　盈利預(yù)測：自下而上為7-8%，自上而下為非金融-23%，全部-15%。

　　市場判斷：先高后低。

　　投資建議：以防御為主，重點(diǎn)推薦行業(yè)包括房地產(chǎn)、保險(xiǎn)、券商。

　　中信證券：

　　宏觀：兩大特征，一是衰退與反衰退，二是政策推動(dòng)增長；政策方面在分析了已出臺(tái)政策的影響之后，強(qiáng)調(diào)關(guān)注未出臺(tái)政策，主要有地產(chǎn)和針對消費(fèi)出臺(tái)的減稅；GDP預(yù)測為8.2%，成U型走勢。

　　策略：對于盈利預(yù)測自上而下和自下而上存在很大分歧；經(jīng)濟(jì)與股市之間的關(guān)系是二階導(dǎo)數(shù)的關(guān)系；投資關(guān)注三點(diǎn)，一是政策，二是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后的反彈，主要關(guān)注周期性行業(yè)和銀行地產(chǎn)，三是業(yè)績會(huì)下降，但時(shí)間分先后。

　　申銀萬國：

　　1、進(jìn)入到11月，上市公司盈利預(yù)期第一次沒有出現(xiàn)下調(diào)；

　　2、未來09年的預(yù)期都反映在目前股市，可以說對未來有了充分的預(yù)期；

　　3、未來2個(gè)月可能是最差的兩個(gè)月，未來數(shù)據(jù)會(huì)有所好轉(zhuǎn)。

　　對于2009年判斷：

　　1、經(jīng)濟(jì)增長成倒U型，一四季度最差，二三季度較好，全年GDP預(yù)期為8.3%；2010年GDP7.7%；

　　2、上年年投資品行業(yè)會(huì)表現(xiàn)較好；

　　3、“二早”：具體投資上面，一是要比政府投資早，選擇政府投資方面；二是比產(chǎn)業(yè)投資早，注重并購機(jī)會(huì)。

　　國泰君安：

　　1、PE的長期規(guī)律：20年擴(kuò)張期，15年收縮期，1980-2000年為擴(kuò)張期，01年至今為收縮期。

　　2、估值體系每3-5年，會(huì)出現(xiàn)一次混亂，目前就是估值混亂的時(shí)期。

　　3、只有兩個(gè)因素會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，一是大的變革，二是需求的增加，從目前來看，這兩個(gè)因素都沒有出現(xiàn)。

　　4、上半年將以防通縮為主，市場機(jī)會(huì)較多：投資品種選擇集中在個(gè)股、創(chuàng)新、并購和技術(shù)等方面。

　　海通證券：

　　估值：PE不如PB，主要原因是E具有很大的不確定性，更主要的還是通過B的判斷，這里需要注意的是，09年市場的流通市值會(huì)翻一倍，對市場造成沖擊。

　　業(yè)績預(yù)測：當(dāng)GDP為8.5%是，業(yè)績增速為3%；當(dāng)GDP為8%是，業(yè)績增速為-5%；當(dāng)GDP為7.5%是，業(yè)績增速為-19%。

　　機(jī)會(huì)：1.5倍PB對應(yīng)市場1300點(diǎn)，投資機(jī)會(huì)體現(xiàn)在絕對價(jià)值低的品種。

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