寬幅震蕩09年，牛熊或在轉(zhuǎn)念間

　　西南證券研究所

　　在經(jīng)濟前景預期不明、政策空間依然較大、市場低點基本確認的情況下，09年的整體走勢將一改單邊下行的熊市格局，或?qū)⒊尸F(xiàn)出“迷你牛市”和“迷你熊市”交替上場、指數(shù)寬幅波動的震蕩過渡形勢。上證綜指價格波動區(qū)間1400-4000點；價格中樞在2500-3000點；運行格局為：上漲-下跌-回升。

　　技術分析顯示，市場反彈沖高之后回落下探新低的概率較大。上證指數(shù)從6124點以來進入下跌調(diào)整，調(diào)整以A-B-C鋸齒型展開，A浪調(diào)整于1664點已經(jīng)完成，進入B浪反彈。反彈高點有望達到4000點，反彈進行到3000點附近要經(jīng)受一次阻力考驗。根據(jù)現(xiàn)有的周期規(guī)律，反彈高點將出現(xiàn)在09年上半年。反彈之后還有C浪下跌，最終的低點很可能下破1664點，在1400點左右結束，低點出現(xiàn)的時間可能三季末。之后指數(shù)回升。

　　從基本面上看，經(jīng)濟拐點已經(jīng)出現(xiàn)，上市公司業(yè)績壓力也將在隨后表現(xiàn)出來，股市似乎沒有反彈的理由;但是我國股市“晴雨表”的功能尚待完善，股市漲跌在經(jīng)濟拐點前后的一段時期內(nèi)與上市公司業(yè)績乃至經(jīng)濟增長的關聯(lián)度減弱。明年經(jīng)濟出現(xiàn)低點時股市同樣出現(xiàn)低谷的可能較小。實際上，前期股市的暴跌和目前的低迷已經(jīng)在很大程度上“預支”甚至是“透支”了對未來經(jīng)濟及企業(yè)業(yè)績的預期。數(shù)據(jù)表明，股市運行與市盈率高低變化相吻合，市盈率可以綜合體現(xiàn)經(jīng)濟、業(yè)績、股價三者之間的關系。依據(jù)市盈率進行投資是簡單有效的方法。當前市盈率水平為15倍，具備投資價值。

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