石嬋雪

　　認為日用消費品、醫療、教育行業盈利增長最穩，鋼材、汽車行業盈利受限

　　盡管企業盈利可能繼續疲軟，但摩根大通發布最新A股市場研究報告預計，A股吸引力已大大增加，明年初有望企穩。

　　從基本面看，摩根大通認為，A股已具備一定吸引力：摩根士丹利資本國際中國指數目前的平均市盈率為8.3倍，長期平均市盈率為16倍；中國目前的平均股息率為4.3%，高于大部分國家的存款和國債收益率；盡管經濟增速可能放緩至7%~8%，但仍高于其他主要新興經濟體。

　　在政策支持股市方面，摩根大通預計，散戶是重要消費群體，可能采取進一步刺激措施增強其信心，如國企控股股東繼續收購上市公司股份，尤其是大型銀行；調動機構投資者進一步支持股市的措施也可能出臺，包括鼓勵保險公司、基金公司及全國社保基金支持市場；短期內，新股上市審批可能仍將受限，以緩解資金流動性壓力；1年期貸款利率仍有進一步下調的空間；明年可能繼續推動保證金交易及賣空交易，這將有助于提高整體市場流動性，并從根本上改變A股“單邊市”的性質，投資者也將能利用更復雜的交易策略而非單純的買入和持有。

　　對于板塊的“冷熱”，摩根大通預計，日用消費品、醫療及教育行業會成為明年盈利增長最穩定的行業；盡管原材料成本有所回落，但鋼材、汽車等行業的盈利可能因售價不斷下跌而受限。

　　盡管整體股市看多的因素正在增加，但摩根大通仍提醒，A股依然存在風險，上市公司未來幾個季度的盈利增長存在不明朗性。

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