本網訊

　　華泰證券："小非"解禁或重現12月A股市場

　　華泰證券12月4日發布投資報告，認為8月"小非"解禁的沖動可能重現12月的A股市場，這將會壓制反彈空間，目前宏觀經濟依舊處于下滑過程中，但在股市的回調過程中仍有機會。

　　對于12 月份近期宏觀面和信息面整理，華泰證券主要形成以下幾個觀點：

　　首先，采購經理人指數創新低，宏觀經濟繼續下滑。中國物流與采購聯合會12 月1 日公布，中國11月份采購經理人指數(PMI)大幅降至38.8，為該指數創建以來的新低，且為連續第三個月位于50 之下。于此同時，12 月1 日公布的歐元區11月制造業采購經理人指數(PMI)指數由10 月份的41.1繼續下降至35.6，創有記錄以來的最低水平。顯示全球制造業環境在繼續惡化。從國內更能真實反映宏觀經濟活躍程度的發電量情況來看，有消息稱，繼10月份火電發電量同比下降5.3%后，11 月上半月火電發電量同比再現兩位數下降。表面宏觀經濟的基本面依舊處于下滑過程中。

　　其次，基金對市場的預期出現分歧，操作上略有分化。基金中看好者認為，由于08年股指大幅下跌后，未來半年內指數創新低的可能性已非常小。而看淡者則認為，目前上市公司的業績四季度可能會更差，明年上市公司業績可能出現負增長，實體經濟在沒有出現好轉之前，股市難有表現。從實際從操作上看，一部分積極操作風格較為積極的中小基金已將股票倉位恢復至很高水平。但在另一方面，資產規模龐大的一線基金公司倉位操作仍然十分謹慎。

　　由于大小基金對經濟基本面和股市運行看法有分歧，震蕩市的概率較大，基金主力機構可能更多的采取恒定混合資產比例策略，基金增減倉的范圍和比例將是小范圍的，同時伴以調倉。

　　最后，大小非減持依舊活躍，壓制反彈空間。其中大非減持溫和，小非大多逢高出貨。

　　華泰證券表示，根據Wind 資訊數據顯示，隨著A 股市場11 月份的反彈，股東減持意愿重新萌生，種種跡象顯示，大小非的減持意愿11 月急速升溫。11月大宗交易平臺共出現156 筆交易，共計成交7.8 億股，環比增幅為接近250%。而在12 月份，Wind 統計數據顯示，12 月份解禁股數量達到233億股，僅次于8 月份的275.5 億股。如果12 月A 股反彈的話，那么8 月"小非"解禁的沖動可能重現12 月的A 股市場，無疑會壓制反彈空間。

　　因此，華泰證券認為，宏觀經濟依舊處于下滑過程中。而宏觀經濟的不明朗使得主力大基金做多依舊謹慎。部分中小基金積極加倉或調倉進行波段操作，但因為大基金動作較小，基金整體難以對股指進行縱深運作。同時大小非的減持依舊活躍，在反彈時逢高出貨的意愿依舊明顯。總體來看，雖然一些列經濟政策使得股指企穩，但目前仍缺乏大幅反彈的基礎。投資者在操作上依舊建議以輕倉博反彈為主，伴以隨政策熱點積極調倉。從板塊建議上，華泰證券10月份連續推薦受益政府支出的板塊，如基礎設施、能源、電網、醫保建設等相關行業和個股。

　　這在11月份的基建和電力設備行情里得到積極回報。這些板塊已經都有不錯漲幅，華泰證券認為回調時仍有機會，投資者可以繼續關注。但我們也應該看到，政府的大規模的支出在拉動GDP的同時，受益更多的是資本密集型的重化工業，對就業的促進作用并不明顯，而就業的創造有賴于創新型的中小企業和和服務業，但這需要完善社會保障體系。因此在國家如此重視就業的背景下，華泰證券還建議關注前期漲幅較小的醫藥、品牌消費和百貨類個股，同時建議關注中小板里的科技類個股，這類企業在經濟調整中往往因為其卓越的創新能力而能逆周期發展。短線上看，近日社保重倉股表現優秀，投資者可適當加以關注。

    相關報道：

    限售股解禁

    身陷海通解禁潮 險企當反思

    解禁遇大年 明年流通股擴容一倍

    外資成11月限售股減持絕對主力

    限售股大量減持無礙反彈展開

    2009年限售股難題亟待破解

    呂隨啟：解決大小非實施細則仍需完善

    深交所發通知規范大小非買賣

    正視大小非定價權 堅持價值投資

    黃湘源：大小非減持規范為何成稻草人

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。