近日中金公司發表了題為“走入盈利低谷，股市能否‘脫熊’？”的2009年股票市場投資策略。報告認為，2009年總體盈利可能下降15-20%：2009年發達國家全面衰退，并將導致新興市場和發展中國家經濟明顯放緩，上市公司盈利的宏觀環境在惡化。內需推動政策下的亮點：亞洲金融危機后中國的內需刺激政策經驗表明，內需刺激政策緩解了經濟的下滑趨勢，固定資產投資相關度較高的板塊如鋼鐵、水泥、煤炭、電力等需求也出現了一定的恢復，股市對經濟的暫時企穩給予了積極的反應。

　　中金公司對2009年股市進展了展望：港股從市盈率、市凈率、分紅收益率及隱含風險溢價率來講皆接近歷史估值底部范圍，估值風險釋放比較充分，企業盈利如在2009/2010年見底，大盤于2009年觸底可能性很大。A股估值風險仍未充分釋放，可能在盈利下調風險之上還有10-20%的下行空間。

　　中金公司09年投資建議是：基于大市盈利預測仍有被大幅下調及估值下移的可能性，投資組合仍然維持較高的防御性，建議注意倉位控制，超配盈利與現金流可見性較強、受惠于政策支出、成本下降等行業。

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